电力二次设备营业收入情况如何？

特高压、电网自动化、数字化是电网投资重点方向，工控需求后续有望进一步复苏。

1、2022年细分板块梳理

2022 年，二次设备行业营业收入同比增 15.30%、归母净利润同比增 15.47%。毛 利率同比降 0.62pct，期间费率同比降 1.15pct。 2022 年，各板块的收入增速分别为：智能电网 14.21%，智能用电 12.49%，电厂 等自动化 9.27%，工控&节能环保 18.70%，电源 20.43%，智能表 8.72%。 2022 年，各板块的归母净利润变化情况分别为：智能电网+31.81%，智能用电 +106.02%，电厂等自动化-377.88%，工控&节能环保-6.33%，电源-13.43%，智能表 -25.21%。

2022 年，各板块的毛利率变动幅度分别为：智能电网-0.76pct，智能用电+0.23pct， 电厂等自动化-2.31pct，工控&节能环保-0.01pct，电源-1.21pct，智能表-2.76pct。 2022 年，各板块的期间费率变动幅度分别为：智能电网-1.62pct，智能用电-2.09pct， 电厂等自动化+0.31pct，工控&节能环保+0.14pct，电源-0.88pct，智能表-3.01pct。

2、2023一季度细分板块梳理

2023 年一季度，二次设备行业营业收入同比增 15.38%、归母净利润同比增 73.78%。毛利率同比增 0.99pct，期间费率同比降 0.07pct。 2023 年一季度，各板块的收入增速分别为：智能电网 13.76%，智能用电 11.29%， 电厂等自动化 3.50%，工控&节能环保 9.07%，电源 50.64%，智能表 13.29%。 2023 年一季度，各板块的归母净利润变化情况分别为：智能电网+23.99%，智能 用电+89.95%，电厂等自动化-246.72%，工控&节能环保+79.97%，电源+180.11%， 智能表+352.33%。

2023 年一季度，各板块的毛利率变动幅度分别为：智能电网+0.65pct，智能用电 +2.94pct，电厂等自动化-3.52pct，工控&节能环保+1.63pct，电源+0.25pct，智能表 +1.25pct。 2023 年一季度，各板块的期间费率变动幅度分别为：智能电网+0.37pct，智能用 电-0.03pct，电厂等自动化-0.90pct，工控&节能环保+1.27pct，电源-3.89pct，智能表 -0.23 pct。

3、2022年、2023一季度细分板块分析

二次设备分板块来看： 2022 年： （1）收入：所有板块收入不同程度增长，其中电源板块收入快速增长，智能电网、 智能用电、工控&节能环保较快增长，电厂等自动化、智能表收入稳健增长。 （2）归母净利润：电厂等自动化、电源、智能表有所下滑，其他板块归母净利润不同程度增长。其中，智能电网快速增长，智能用电高速增长。 （3）毛利率：电厂等自动化、智能表有超过 2pct 的毛利率下降，电源板块毛利率 有超过 1pct 的下降，其他板块毛利率较为稳定，变动幅度在 1pct 之内。 （4）期间费率：电厂等自动化、工控&节能环保、电源期间费率较为稳定，变动幅 度在 1pct 之内，智能电网、智能用电期间费率有超过 1pct 的下降，智能表期间费率有 超过 3pct 的下降。

2023 年一季度： （1）收入：所有板块收入不同程度增长，其中电源收入快速增长，智能电网、智 能用电、智能表较快增长，工控&节能环保收入稳健增长。 （2）归母净利润：电厂等自动化下滑，其他板块归母净利润不同程度增长。其中， 电源、智能表、智能用电、工控&节能环保高速增长，智能电网快速增长。 （3）毛利率：电厂等自动化有超过 3pct 的毛利率下降，智能用电、工控&节能环 保、智能表板块毛利率有超过 1pct 的提升，其他板块毛利率较为稳定，变动幅度在 1pct 之内。 （4）期间费率：智能电网、智能用电、电厂等自动化、智能表期间费率较为稳定， 变动幅度在 1pct 之内，工控&节能环保期间费率有超过 1pct 的增加，电源期间费率有 超过 3pct 的下降。

具体来看： （1）工控&节能环保 2022 年，工控&节能环保板块收入同比增 18.70%，归母净利润同比降 6.33 %，毛 利率同比降 0.01pct，期间费率同比增 0.14pct。 2023年一季度，工控&节能环保板块收入同比增9.07%，归母净利润同比增79.97%， 毛利率同比增 1.63pct，期间费率同比增 1.27pct。 工控产业层面：2022 年受宏观经济影响，工业自动化行业的发展出现波动，消费和 出口下降导致制造业景气度降低、下游行业需求缩减，进而对自动化厂商的业务造成了 一定的冲击。展望 2023 年二季度，我们认为，工业经济有望继续恢复，工控需求有望 进一步复苏。

（2）智能电网 2022 年，智能电网板块收入同比增 14.21%，归母净利润同比增 31.81%，毛利率 同比降 0.76pct，期间费率同比降 1.62pct。 2023 年一季度，智能电网板块收入同比增 13.76%，归母净利润同比增 23.99%， 毛利率同比增 0.65pct，期间费率同比增 0.37pct。（3）智能用电 2022 年，智能用电板块收入同比增 12.49%，归母净利润同比增 106.02%，毛利率 同比增 0.23pct，期间费率同比降 2.09pct。 2023 年一季度，智能用电板块收入同比增 11.29%，归母净利润同比增 89.95%， 毛利率同比增 2.94pct，期间费率同比降 0.03pct。 产业层面：国网 2023 年第一批智能电表招标总量同比降 34%。我们预计，全年招 标量将呈现“前低后高”的趋势，物联网表比例有望提升，对于相关企业业务的拉动会 越加明显。