宠物行业竞争要素、产业链及市场现状如何？

全球宠物市场发展平稳，中国市场增速亮眼。

1.竞争要素：专业分工、渠道为王、产品多元

渠道端：渠道格局集中，品牌格局分散，考验渠道触达。从全球宠物 行业产值分布来看，在产品品牌上，宠物用品行业企业竞争格局分散。 其中美国中央花园和宠物公司占据全球 3.8%的市场份额，德国拜耳次 之，占据 3.5%的全球市场份额。在渠道品牌上，宠物行业格局相对集 中，2021 年 PetSmart、PetCo、Chewy3 家渠道巨头合计占据宠物市 场份额 30%左右。宠物用品消费中，用户普遍缺乏品牌认知，消费诉 求在于满足功能需求的基础上具备颜值等差异化选项，产业链下游核心 考验企业渠道触达能力。

产品端：SKU 丰富、持续创新，产品快速迭代。 横向对比：用品 SKU 远高于食品，项圈与宠物牵引用具占比最大。 Oalur 数据显示，截至 2022 年 7 月，Amazon 美国站宠物犬猫商品类 别中，犬类宠物食品商品比例约占 6%，猫类食品产品比例约占 8%， 除较少服务类产品外其余皆为宠物用品。其中牵引绳与项圈在宠物猫、 狗产品中占比分别为 12%、19%。项圈与牵引用具或作为标明宠物身 份标识的载体、或作为满足法律要求的宠物约束用品，有着作为食品外 另一养宠刚需品的地位。

在下游：用户追求个性表达，细分品类精细化发展。以垂直电商 Chew y 为例，Chewy 年报显示，截至 2022 年，与其合作品牌已超过 3500 家，同时为客户提供 11 万种以上产品。Chewy 用食物、零食、用品三 个词条将超过二十个细分类目的犬用商品分为三个大类，截至 2023 年 3 月，Chewy 官网可直接购买包括犬用衬衫、夹克衫、睡衣、帽衫、 裙子、毛衣、雨衣等多个类目超过 6500 种适合不同狗体型、不同颜色、 风格的宠物服装。此外，Chewy 还以人宠互动为卖点，同步售卖与宠 物同类型同系列的个性化礼品、家具用品、服饰等不同商品。宠物主天 然追求非同质化的个性表达，使得宠物用品呈现多样化、高迭代的特征。 为满足下游客户较高频次、不定类目的采购需要，中游 ODM 代工企业 需要加速产品的研发迭代。

在中游：匹配客户需求，SKU 高频迭代，考验研发推新、规模与效率 平衡。以天元宠物为例，为满足客户采购要求，其产品在商品企划、创 意设计、功能开发、打样检测等多方面实现了对窝垫、爬架、玩具等九 大类别的全面覆盖。天元宠物旗下 SKU 众多，在已拥有超过 5000 款 基本产品的基础上，每年持续更新超过 2000 款新品，满足不同客户的 采购需求。 产业链上中下游竞争要素差异较大，呈现出产品多元渠道为王的特点。 产业链上下游之间竞争要素差异化明显，产业链分工明确，为国内出口代工企业发展提供土壤。

2.聚焦中游：对比宠食，宠物用品产业链价值向代工与渠道端倾斜

宠食：产业链利润向下游品牌倾斜，品牌价值壁垒凸显。以福贝、乖 宝两家宠食产品公司为例，福贝与乖宝均采用自主品牌+ODM/OEM 结 合的销售模式，2021 年福贝/乖宝自有品牌营收规模占比分别为 52%/39%，自有品牌毛利率分别达 53.5%/40.8%，横向对比其 ODM/OEM 业 务毛利率分别为 33.5%/24.2%，差额为 19.98/16.6pct。

宠物用品：对比宠食代工，宠物用品代工端享有更高产业链价值。以 源飞宠物、天元宠物、佩蒂宠物、中宠股份四家产业链中游企业为例， 源飞与天元主营业务以宠物用品为主，2022 年源飞/天元宠物用品营收 规模占比分别为 52%/71.5%，而佩蒂与中宠宠物食品收入占比高，202 2 年中宠/佩蒂宠物食品营收规模占比分别为 95.47%/100%。分品类看， 2021 年四家公司宠物食品（中宠含部分 OBM 业务）平均毛利率为 17. 04%，宠物用品代工平均毛利率为 26.70%,高出 9.66pct。

宠物用品：下游渠道零售环节，用品消费低频同时享有更优利润空间。 以 Petco、Chewy 两家宠物专业零售商为例，Petco/Chewy 均为美国 宠物专业零售商，业务结构上，Chewy 以销售宠物食品为主，2022 年 宠食/宠用占比为 68.6%/14.7%；Petco 产品结构均衡，2022 年宠食/宠 用占比为 47%/39%。 2022 年 Petco/Chewy 分别取得毛利率 40.2%/2 8%。我们认为，宠物食品产业链利润主要集中于品牌端，而用品产业 链价值则分散于代工与渠道端。

3.放眼国内：高潜赛道，空间可期

中国宠物市场：快速扩容，宠用增速高于宠食。根据行业白皮书数据， 2022 年，我国宠物食品/用品市场规模达 1372/360 亿元，同比上涨 10. 6%/16.7%，2019-2022CAGR 分别为 3.4%/15%。伴随养宠观念升级， 国内市场高速增长，其中宠物用品增速高于宠物食品。

量：横向对比国内宠物渗透率有望持续提升。2021 年中国宠物行业白 皮书数据显示，我国约有 5806 万只宠物猫、5429 万只宠物狗，主要 宠物数量超 1.1 亿只。横向对比美国、日本，根据 APPA 与 2021 年中 国宠物行业白皮书数据，美、日宠物家庭渗透率分别达 66%、38%， 我国宠物在家庭渗透率仅为 20%。国内宠物渗透率有望持续提升，带 动行业扩容。价：单宠消费不足美国市场 30%，宠主年龄结构、养宠观念、消费能 力三重变化驱动消费升级。《2021 宠物行业白皮书》及 APPA 数据显 示，2021 年，国内猫、狗单宠消费为 1826 元/年，2634 元/年，不足 美国市场单宠消费 30%。我们认为与美国情况类似，宠物主画像改变 及由养宠到爱宠所带来的饲养观念迭代，会显著影响人们对于宠物的情 感与消费投入，带动单宠消费持续提升。

市场结构：细分市场份额凸显，可选消费项渗透率仍存上行空间。根 据 2022 宠物市场白皮书显示，2022 年我国宠物市场消费结构进一步 精细化，2022 年，我国宠物市场食品消费占比为 50.7%，同比下降 0. 8pct，宠物用品消费占比 13.3%，宠物医疗消费占比达 29.1%，同比下 降 0.1pct。渗透率方面，2021 年我国宠物市场主粮渗透率较高，达 93. 2%，宠物用品、零食、营养品等可选消费细分项渗透率仍存上行空间。 参考海外市场经验，养宠观念及宠物消费升级下，产品结构上国内宠物 消费有望复制从必选到可选，从单一到多元的发展过程。