国博电子主营产品、发展历程及经营状况如何？

营收规模扩大，盈利能力不断提升。

1. 聚焦特种应用领域，深耕基站射频产品

特种 T/R 组件核心供应商，射频微波毫米波领域国内领先。公司成立于 2000 年， 主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，是目 前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件及系列化射频集成电路产品的领先企业， 核心技术达到国内领先、国际先进水平。公司建立了以化合物半导体为核心的技术 体系和系列化产品布局，产品覆盖射频芯片、模块、组件，包括有源相控阵 T/R 组 件、基站射频集成电路等。公司始终聚焦主营业务发展和核心技术创新，积极布局 以 GaN 为代表的第三代化合物半导体领域，不断加强研发能力、提高产品质量、提 升生产效率，持续推进公司发展。

参与多家军工集团下属企业产品研发，产品覆盖军用和民用领域。公司主营业务收 入主要来自于 T/R 组件和射频模块、射频芯片和其他芯片，2021 年其收入分别为 213,131.07 万元、34,205.12 万元和 3,545.14 万元，营收占比分别为 84.95%、13.64% 和 1.41%。①分业务来看，在高密度集成领域，公司基于设计、工艺和测试三大平 台，开发了 T/R 组件、射频模块等产品，主要用于精确制导、雷达探测和移动通信 基站等领域。在射频芯片领域，公司基于核心技术开发了射频放大类芯片、射频控 制类芯片等产品，主要用于移动通信基站、终端、无线局域网等通信系统。公司 T/R 组件和射频模块收入主要来自于有源相控阵 T/R 组件，2018-2021 年营收占比平均 数达到 63.67%，射频芯片收入主要来自于射频放大类芯片。②分用途来看，军用领 域公司作为参与国防重点工程的重要单位，长期为陆、海、空、天等各型装备配套 大量关键产品，市场占有率国内领先，民用领域公司作为基站射频器件核心供应商， 产品在 2、3、4、5 代移动通信的基站中得到了广泛应用。2018-2021 年公司军品收 入占比分别为 91.21%、78.73%、79.15%、71.42%，公司民品收入占比分别为 8.79%、 21.27%、20.85%、28.58%，民品营收占比逐年增加。

公司的发展历程经历了三个阶段。分别为产品初入市场阶段（2000-2013）、产品线 扩张和市场开拓阶段（2014-2017）以及综合实力全面提升阶段（2018 至今）。 第一阶段，公司针对无线通信等应用领域开发射频芯片产品，目标产品定位于进口 产品替代，通过与国内主要移动通信设备生产商的积极磨合，公司开发生产的 2G 移 动通信应用射频芯片开始进入了相关设备商的供应链。

第二阶段，公司针对 3G、4G 移动通信应用，开展核心技术的攻关，开始系列化新 产品开发。研制的多款射频控制类芯片、射频放大类芯片产品，在国内主流移动通 信设备生产商的全球招标平台上，与国际一流企业竞争，取得市场份额，改变了以 往移动通信基站中射频集成电路依赖进口的状况，成为上述设备商在射频集成电路 供应链中的国内领先企业。

第三阶段，公司针对 4G、5G 移动通信应用，将技术创新融入产品开发，进一步系 列化地布局新产品开发。形成射频放大类芯片、射频控制类芯片、射频模块等产品 系列，产品达到国际先进水平，主要产品覆盖了 4G、5G 移动通信基站等通信系统。 目前，公司已成为国内主流通信设备制造商基站射频集成电路相关产品主要供应商， 并于 2022 年 7 月在科创板上市，前景可期。

2. 持续加码研发投入，营收规模不断扩大

营收规模扩大，盈利能力不断提升。根据公司披露的年报信息，2020 年度因军品业务暂未享受增值税免税政策导致主营业务收入与 2019 年基本持平，2020-2022Q3 公 司营业收入和净利润持续增长，2022Q3 年营业收入增长至 2,661.35 百万元，净利润 增长至 401.74 百万元，公司发展迅速。从盈利能力的角度，公司的毛利率、净利率 和净资产收益率总体呈稳中有升态势，毛利率大致在 30%-35%区间浮动，T/R 组件 的毛利率略高于射频芯片和射频模块，2019-2021 公司净利率维持在 15%左右的水 平，净资产收益率在 2021 年达到 15.57%。2020 年毛利率下降一方面是因为 T/R 组 件业务独立运行后产品需缴纳增值税导致销售价格下降，另一方面是由于新增 T/R 组件业务生产线和新冠肺炎疫情产能未完全释放导致产品单位成本上升，预计未来 毛利率将趋于稳定。

持续加码研发投入，三费费用率保持稳定。公司高度重视研发，2019-2022Q3 公司 研发费用分别为 162.66 百万元、207.52 百万元、244.08 百万元和 259.18 百万元，占 当期收入比例分别为 7.31%、9.38%、9.73%和 9.74%，呈不断增长趋势。截至 2021 年底，公司共有研发人员 237 人，其中博士 11 人，硕士 149 人，高级职称 38 人， 享受国务院特殊津贴 1 人，专业背景涵盖电子、通信、计算机、化学、材料等领域， 形成跨学科的复合型团队。截至 2022 年 5 月末，公司拥有专利 60 项，其中，发明 专利 35 项，实用新型专利 25 项，拥有集成电路布图设计 65 项。公司已获得国家科 学技术进步奖 1 项、国防技术发明奖 1 项、国防科学技术进步奖 9 项、中国电子科 技集团科学技术奖 18 项。2019-20222Q3 销售费用、管理费用占营业收入的比例受业务发展状况的影响基本保持稳定，2019 年公司短期借款较多，财务费用有较大变 动。

下游客户主要为军工集团下属科研院所，国内供应商主要来自于中国电科。公司下 游客户主要包括中国航天科技集团有限公司、中国航天科工集团有限公司、中国航 空工业集团有限公司、中国电子科技集团有限公司、中国电子信息产业集团有限公 司等，2019-2021年公司前五大客户销售额合计占比分别为92.53%、89.15%和93.49%， 公司与客户建立了稳定的合作关系，不存在严重依赖少数客户的情况。公司原材料 主要为芯片、晶圆、电子元件等，主要供应商保持稳定，2019-2021 年向前五大供应 商采购比例合计分别为 83.64%、77.54%和 71.64%，集中度相对较高。