图南股份如何加固公司护城河？

扩产能+拓业务+重研发，多管齐下加固公司护城河。

1.扩产完工在即+延伸航发配套业务，夯实公司主业发展

高温合金产品的产能不足，制约了公司主业的进一步发展。2017-2019 年，公司高温合 金产品与非高温合金产品的产销率都接近 100%。但是非高温合金产品的产能利用率分别为 90%、84%、69%，产能比较充裕；而高温合金产品的产能利用率则分别为 103%、109%、 122%，产能利用率持续超 100%，产能不足问题日益突出。

随着高温合金募投项目逐步投产，公司将突破产能瓶颈并实现业绩攀升。高温合金募 投项目的建成，将有效解决公司现有高温合金材料及精密铸件生产能力不足的问题，助力 公司巩固业内领先地位。新增产能的顺利释放有望推动公司业绩稳步增长，“年产 1000 吨 超纯净高性能高温合金材料建设项目”预计实现 1.9 亿元的年销售收入，“年产 3300 件复杂 薄壁高温合金结构件建设项目”预计实现 1.3 亿元的年销售收入。

公司高温合金产品质量深受中国航发认可，新建航空用中小零部件生产线或进一步延 伸航发配套业务。公司 2021 年与中科院金属所共同蝉联中国航发金属原材料领域金牌供应 商，产品质量深受客户认可。2021 年 7 月，公司在沈阳投资设立全资子公司沈阳图南精密 制造有限公司，依托其建设航空用中小零部件自动化加工产线项目（建设周期 3 年），达产 后预计可形成年产 50 万件各类航空用中小零部件的加工生产能力。截至 2021 年底，该项目 已完成备案和环评手续，即将进入全面的设备安装和调试阶段。

2.实施股权激励+重视先进工艺研发，巩固公司技术壁垒

股权激励深度绑定核心员工，利好公司长期发展。公司分别于 2021 年 3 月和 2022 年 7 月两次实施股票激励计划。其中 2021 年向 31 位激励对象合计授予限制性股票 268 万股， 占总股本 1.34%；2022 年向 19 位激励对象合计授予限制性股票 36 万，占总股本 0.12%。股 权激励计划的实施能够有效提升核心员工的工作积极性，增强公司未来业绩增长的确定性。

公司近年研发投入复合增速业内领先，目前研发费用率处于行业前列。2021 年公司研 发投入达 0.45 亿元，占总营收的 6.4%，处于行业前列。在持续的研发高投入下，公司业务 有望实现进一步的拓展。

积极跟进高温合金先进工艺改进方向，公司持续巩固核心技术壁垒。公司依托其“预 研一代、研制一代和生产一代”的技术和产品开发体系，投资 3563.5 万元建设研发中心， 紧跟高温合金领域先进工艺改进方向，开展航空用超纯净镍基高温合金真空熔炼技术、熔 模精密铸造新材料新工艺等课题的研发。截至 2021 年末，“企业研发中心建设项目”投资 进度达 46.79%。该项目的建成将助力公司进一步提升技术实力，加固公司护城河。