新莱应材投资亮点有哪些？

技术引领造就龙头地位，三大领域绑定优 质客户。

1.亮点一：具备全球竞争力的应用材料制造商，三大领域协同发展

公司是目前国内唯一覆盖泛半导体、生物医药、食品安全三大领域的应用材料制 造商，核心技术及国际资质认证广泛。公司近 30 年在行业内的“专、精、特、新” 深度耕耘，1）洁净应用材料领域（横跨泛半导体、生物医药、食品安全三大领域）： 拥有开发设计、精密机械加工、表面处理、精密焊接、洁净室清洗与包装等一系列核 心技术，产品的加工精度、表面粗糙度、极限真空度等技术指标达到国内外先进水平， 是目前国内同行业中少数拥有完整技术体系的厂商之一，整体技术水平达到国内领先、 国际先进，部分技术及产品打破了国外垄断，填补了国内空白；2）食品包装领域：拥 有错位装版技术、印刷缺陷在线质量检测技术、印刷图案自动比对分析技术、纸铝复 合层 PE 隐蔽性漏涂高速在线检测、淋膜机 PE 厚度高速全自动在线控制等核心技术。

在泛半导体领域，公司是国内少数能够提供气体及真空超高洁净材料、打入国内 外头部客户体系的供应商之一。公司的高纯及超高纯应用材料可以满足洁净气体、特 殊气体和计量精度等特殊工艺的要求，同时也可以满足泛半导体工艺过程中对真空度 和洁净度的要求，产品覆盖半导体产业除设计之外的全制程。经过多年持续努力，公 司的气体管路焊接、普通管路焊接和电解抛光生产工艺已通过 AMAT 等世界知名半导 体设备厂商的合格供应商认证，以超高洁净工业系统（UHP）为代表的部分产品技术 指标已经达到海外公司水平。

在生物医药领域，公司是亚洲首家通过 ASME BPE 管道管件双认证的企业。公 司自 2003 年开始步入生物医药行业，经过近 20 年的研发投入和设备投入，从洁净的 管路系统到洁净的控制系统、无菌反应釜等，都已经成功做到进口替代，填补了国内 空白。公司专注于无菌解决方案，现有 ASME BPE 管路系统、无菌阀门、无菌泵、 管式换热器、过滤器、生物发酵罐及系统等大类产品，产品面齐全。同时，高性能无 菌隔膜阀不断研发技术升级，经过公司泵阀实验室严格的寿命测试，性能优良，品质 稳定，应用前景广阔。公司力争依据新一轮 GMP 认证标准，将设备与工艺做到有机 结合，在医药设备行业树立高洁净应用材料标准。

在食品领域，“设备零部件+灌装设备+无菌包材”三位一体，实现全产业链布局。 公司依靠高洁净应用材料起家，其应用于食品安全领域的产品包括泵、管道管件、法 兰、阀门、管式换热器、混料系统、配液罐等卫生级不锈钢产品，是国内首家与中国 乳制品工业协会共同推动国内乳品行业“管路系统自动焊接标准”与国际接轨。公司 2018 年通过收购山东碧海，业务版图延伸至食品包材及灌装设备：碧海包装具备独立 设计开发新型包装材料产品的能力，目前可生产砖包、枕包、钻石包、三角包、碧海 瓶、屋顶包等几十种规格，是国内同行业产品规格最多的厂家之一；碧海机械的“三 角包型无菌纸盒灌装成型机”、“屋顶盒灌装机”、“液态食品柔性——智能化无菌 纸盒包装机”等新产品填补了国内空白，实现国产替代。

提供液态食品系统化解决方案，市场竞争力强。山东碧海能为下游液态食品企业提供 系统化服务，包括包装技术咨询、施工安装、设备集成、包装材料，到最终投产以及售后 服务，该一体化配套方案能更好地增加客户粘性，进而有效提高市场竞争力。目前山东碧 海已经切入了三元、完达山、雀巢、康师傅、麦趣尔等国内外一流企业的供应体系，未来 将重点拓展蒙牛、伊利等国内一线品牌客户，并加大高速机、屋顶包、碧海瓶等新产品的 推广力度，有望凭借其技术优势以及“无菌包装材料+灌装机设备+设计工程”的系统化解 决方案，与新巨丰等业务单一的无菌包装企业竞争，从而逐步打开国产替代市场，进一步 扩大市场份额。

2.亮点二：重视研发投入，技术实力具备行业领先性

公司研发实力强劲，成果斐然。经过二十余年的研发创新，公司取得了许多研发 成果。截至 2022H1，公司及各控股子公司合计拥有已授权的有效专利 260 项。从专 利持有分布来看，母公司昆山新莱洁净应用材料股份有限公司持有专利 102 项，子公 司山东碧海、莱恒洁净分别持有专利 30、26 项，孙公司碧海机械持有专利 27 项，其 他子公司合计持有专利 75 项。从专利类型分布来看，实用新型占比最高，达到 86.57%， 外观设计和发明专利占比分别为 3.24%、10.19%。

公司研发投入持续增长，研发人员架构完善，创新激励机制健全。1）在研发投 入上，公司近五年研发投入持续增长，2017-2022H1 平均研发投入占比达到 4.16%； 2）在研发人员架构上，公司产品研发团队平均拥有接近 20 年的行业从业经验，具有 一大批经验丰富的跨学科、复合型的专业人才。近五年公司研发人员占比始终保持在 7%以上，平均占比达到 9.37%；3）在研发组织与管理上，公司早在 2005 年就成立 了以总经理李水波先生为领导的创新及知识产权工作委员会，不断完善健全研发管理 体系，设立技术研发中心，建立了由内部创新、外部创新和多样化激励机制构成的持续创新体系，助力公司的技术创新持续发展。

多行业核心技术处于国内领先、国际先进水平。1）在洁净应用材料领域，公司 拥有模具开发设计、精密机械加工、表面处理、精密焊接、洁净室清洗与包装等一系 列核心技术，能够满足客户的个性化需求，其产品获得 SEMI、ASME BPE 等多项国 际认证，加工精度、表面粗糙度、极限真空度等技术指标达到国内外先进水平；2）在 食品饮料包装领域，全资子公司山东碧海已掌握感应式密封条贴条技术、伺服电机排 包技术等多项包装机械领域核心技术，无菌罐装速度快、质量高，设备运行稳定，其 研发的“三角包型无菌纸盒灌装成型机”、“屋顶盒灌装机”、“液态食品柔性——智能化无菌纸盒包装机”等新产品填补了国内空白，成功实现了国产替代。

3.亮点三：定制化生产经验累积，保持客户高黏性

“量体裁衣”定制经验足，整体服务能力高。公司产品丰富，可分为标准品（非定制 品，即通用型产品）与定制品两大类。公司生产的定制化产品可分为非标设备和其他定制 品，非标设备使用部分专门原材料和生产设备，其他定制化产品与非定制化产品一般都需 要经过开发设计、机械加工、焊接、抛光、清洗与包装等工艺流程。由于定制化产品是根 据客户的特定需求进行产品设计、组合、加工而成，其工艺比标准品更复杂，而公司凭借 其在泛半导体、生物医药、食品饮料领域的深度耕耘，实现了与客户的同步开发、共同制 定产品方案，以实现最高质量产品的供应，从而有效地提高了公司的整体服务能力，并保 持了高客户黏性。

多年在国、内外开拓市场，客户群体稳定。公司泛半导体、生物医药、食品饮料三大 领域的产品受到客户的广泛认可，形成了稳定的国内外知名客户群落，如泛半导体领域的 布鲁克斯（Brooks）、福建钧石能源、中国科学院上海原子核研究所、美商应材、LAM、 北方华创、长江存储等；如医药行业的世伟洛克（Swagelok）、诺华赛（Novasep）、东 富龙、楚天科技等；如食品饮料领域的利乐包装（Tetra Pak）、统一食品、三元、完达山、 康师傅、雀巢、麦趣尔等。

泛半导体领域下游客户众多，设备端与厂务端双管齐下。公司在泛半导体设备端客户 主要为 Applied Materials、北方华创、AMEC、Lam Research 和中国电子科技集团公司 第四十八研究所等国内外知名客户群体。公司泛半导体厂务端客户主要分为终端客户与工 程厂商两类，公司终端客户涵盖 SK hynix、tsmc、三星、英特尔、长江存储、华星光电、 惠科股份等，工程厂商客户包括亚翔集成、至纯科技、中国电子系统工程第四建设有限公 司、正帆科技等。

泛半导体及医药板块下游需求确定性高，公司前瞻性布局产线。针对泛半导体板块国 产替代逻辑下对高洁净应用材料自主可控的需求，以及新冠疫情影响下对生物医药领域洁 净应用材料激增的需求，公司提前进行产能布局。泛半导体领域，公司投资 3.6 亿元建设 应用于半导体行业超高洁净管阀件生产线技改项目（可转债项目），公司预计该项目 2022 年 12 月 31 日达到预定可使用状态，达产后将增加产能 158.4 万件；生物医药领域，公司 投资 8 亿元建设超高洁净及超高纯管路系统项目 （淮安生产基地），我们预计达产后将 增加产能 3900 万件。

预计 2022-2025 年公司泛半导体及生物医药领域产能 CAGR 为别为 4.1%和 48.6%。 由于公司存在部分订单积压情况，结合公司 2019-2020 年实际产量，我们预测公司 2021 年生物医药及泛半导体领域产能分别为 1150/1250 万件。泛半导体领域，我们预计公司技 改项目将在投产的前三年分别达设计产能的 30%/75%/100%，2025 年有望实现满产，即 新增产能 158.4 万件，对应 2022-2025 年产能 CAGR 为 4.1%；生物医药领域，2022 年 7 月淮安租赁厂房已开工试生产，我们预计 2023 年达产后将新增产能 780 万件，若自建厂 房能在 2024 年建完并顺利爬坡，且取代租赁厂房，则较于 2021 年，2025 年有望新增产 能 3900 万件，对应 2022-2025 年产能 CAGR 为 48.6%，将有效缓解公司泛半导体及生 物医药领域产能瓶颈的问题，并助力公司后续市场份额的提升。