白酒板块行情回顾、竞争格局、现状及趋势预测

1.2022年白酒板块行情回顾：需求承压，韧性依旧

 2022年受疫情扰动影响，消费需求承压。据中食财经微信公众号，库存高企是不少酒品牌的状态。据《2022年度酒商现状及发展报告》显 示，2022年1月~6月，80%的白酒行业经销商库存压货严重；其中，约39.7%的酒商库存在5个月以上，33.6%的酒商库存在3~5个月。

 行业指数涨跌幅角度来看，2017年-2023年年初至今，各年白酒板块涨跌幅表现好于大盘，白酒板块跑赢大盘。 估值角度来看，2022年因疫情反复，白酒板块估值下行，当前估值已处于近四年估值中枢偏下。

2.白酒板块竞争格局&现状：量稳价增，分化加剧

 供给端，根据国家统计局对白酒规模以上生产企业的统计数据，截止到2022年国内白酒产量671.20万千升，同比下降5.6%，连续四年保持 着小幅下降趋势，产量基本保持平稳。需求端，随着消费复苏，商务宴请、年会团拜、大众宴席等消费场景持续回补，2023年白酒板块复 苏可期。

批价角度来看，高端白酒凭借自身品牌力及相对刚性的需求，批价波动幅度较小；新兴酱酒，在酱酒热退坡后，以国台国标和习酒窖藏 1988为代表，批价有明显下滑，酒企间分化程度加剧。

3.2023年白酒板块趋势预测：复苏可期，业绩确定性高

总体来看：高端白酒板块复苏趋势确立，高端及地产白酒韧性仍强，业绩确定性依旧；国内经济修复，次高端白酒经济顺周期属性较强；部 分地产酒有望受益公司管理提效。