金盘科技经营状况如何？

收入与订单快速增长，利润受原材料影响 。

公司营收和扣非归母净利润稳健增长。2017-2021 年营业收入年复合增长率为 13.20%， 扣非归母净利润增速达到 12.7%，收入与扣非利润增速基本匹配。2021 年公司实现营业收 入 33.03 亿元，同比增长 36%，实现归母净利润 2.35 亿元，同比增长 1.3%，利润增速不及 收入主要是由于原材料价格大幅上涨。2022 年上半年公司实现收入 19.7 亿元，同比增长 32%，归母净利润 0.96 亿元，同比下滑 15%。

根据公司年报，2021 年有色金属和硅钢片等大宗材料价格较大幅度上涨，较 2020 年 相比，电解铜市场价格平均上涨 40.39%，各种型号硅钢片市场价格涨幅在 9.87%-22.14% 之间，直接影响公司利润，2022H1, 本报告期大宗商品铜材价格较上年同期上涨 8%左右， 取向硅钢片价格较上年同期上涨 30%以上，目前大宗商品价格出现回落，前期低价订单交付 导致公司盈利能力受到影响，预计三季度公司盈利能力会有所好转，公司将逐步恢复到常 态化盈利能力。

原材料恢复常态化后，公司仍然将保持较强盈利能力。过去 5 个完整会计年度，公司 仅 2021 年综合毛利率低于 25%，毛利率水平较高，主要系公司特种变压器产品门槛较高， 竞争格局较好。公司 2018-2021 年综合费用率分别为 15.6%/16.1%/14.8%/14.9%，公司 2022 年上半年综合费用率为 12.0%，长期来看，公司综合费用率呈现下降趋势。考虑到规 模效应带来的费用率降低，预计公司变压器公司传统变压器系列产品业务毛利率将维持在 25-26%，净利率保持在 9-10%。

分产品来看，公司营收占比最高的为变压器系列产品，该业务营业收入占到公司历年 业务收入 70%以上，其余业务为开关柜产品、箱变系列、电力电子设备等业务。公司变压器 业务毛利率近年来有所下滑，2021 年公司变压器业务毛利率约为 25%。2021 年公司变压器实现收入 24.7 亿元，同比增长 28%。箱变系列产品实现收入 2.0 亿元，同比增长 37%，开 关柜业务实现收入 4.94 亿元，同比增长 86%。核心业务变压器业务在风电、光伏驱动下稳 步增长， 同时带动了公司箱变、开关柜业务收入增长。

新能源直接相关业务目前约占公司整体收入接近 50%。2021 年，公司产品应用于新能 源领域实现收入 14.8 亿元，同比增长 34%，约占公司全年收入的 45%，其中新能源-风能实 现收入 10.96 亿元，同比增长 25%，新能源太阳能实现收入 2.94 亿元，同比增长 60%，新 能源储能实现收入 3113 万元，同比增长 88%。 2022 年上半年公司应用于新能源领域收入， 9.6 亿元，占公司整体收入的 49%，占比进一步提升。

公司订单快速增长，客户拓展持续推进。2021 年公司全年实现销售订单 44.36 亿元 （含税），较上年同期增长 47.85%。国内新增客户 498 家，订单数量 671 个，订货金额 17.9 亿元。2022 年 1-6 月，公司订单金额 29.95 亿元（含税），较上年同期增长 42.00%，其中，在新能源、工业企业电气配套、高端装备等领域订单均呈不同幅度增长， 新增国内客户 327 家，订单数量 391 个，创造订货金额 11.47 亿元。