金盘科技发展历程、股权结构、主要业务及收入分析

变压器龙头企业， “储能+数字化”开启新征程。

1.变压器业务起家，聚焦新能源、高端装备和节能环保

金盘科技前身为海南金盘特种变压器厂，成立于1977年，位于海口综合保税区，是集研发、生产、销售与服务于一体的国家级高新技术企业，建有海口、武汉、上海、桂林四个研发、制造基地，在美国及中国香港设有公司。1998年2月公司前身金榜国际在美股上市，2016年于纳斯达克私有化回归，2017年完成股份制改革，并于2021年3月9日在上交所科创板公开发行A股上市，成为海南首家登陆科创板的上市企业。2023年度，公司实现营业收入66.68亿元，较上年同期增长40.50%。 金盘科技是全球领先的新能源电力系统配套提供商，公司运用数字化制造模式不断为新能源（含风能、太阳能、储能等）、新基建、高效节能、轨道交通等全场景提供优质的电能供应解决方案及高端装备，专注于干式变压器系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，并致力于为制造业企业尤其是离散制造业提供一流的全生命周期数字化工厂整体解决方案。

2.结构稳定，股权集中

股权结构清晰稳定，实控人为企业创始人。截至24H1，公司控股股东为海南元宇智能科技投资有限公司，直接控股公司40.41%股权。实际控制人为公司创始人兼董事长李志远，李志远先生拥有二十多年的输配电及控制设备行业经营经验，持有元宇投资99%的股权，是公司的实际控制人。

3.主要业务：以干变为核心，积极布局“数字化+储能”新领域

公司在变压器细分行业的产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有国际竞争优势，是全球干式变压器行业优势企业之一。目前金盘科技能够提供电压等级为72.5KV及以下的干式变压器和电压等级为145kV及以下、容量为60MVA及以下的液浸式变压器，这些产品在全球新能源、高端装备、工业企业电气配套以及新型基础设施建设等领域得到了推广及应用。 公司的干式变压器产品不仅在国内市场有广泛应用，还批量出口至全球风电场、光伏电站和城市轨道交通项目。截止2024年6月30日，公司的干式变压器产品已成功应用于国内累计137个风电场项目、217个光伏电站项目以及44个城市的170个轨道交通项目。在国际市场上，公司的产品已服务全球约86个国家及地区，广泛应用于境外累计500余个发电站项目和14个轨道交通项目。产品还间接或直接出口至境外风电场项目约1.6万台，为公司在全球范围内开拓了更广阔的市场空间。

开关柜和箱变系列产品：用作发电、输电、配电及用电环节中电能转换过程的开合、保护和控制等用途，主要应用于风能、太阳能、水电、火力等发电系统，储能系统，电网系统，智能电网，轨道交通（牵引供电系统），海洋工程（舰船电力推进系统及海底矿产开采平台供电系统），工业企业、民用住宅、基础设施等终端用电系统的保护和控制。 u 布局数字化工厂整体解决方案：公司围绕公司数字化核心战略，全面推进集团数字化转型步伐，持续探索公司数字化工厂与人工智能、云计算、大数据等新一代信息技术的深度融合，成功在国内打造了变压器、成套设备、储能装备等数座数字化工厂。2024年上半年，公司已完成包括海口、桂林基地、武汉基地数字化工厂的建设，数字化整体解决方案业务合计签订订单总金额达4.76亿元。u 储能业务领域：公司依靠多年的储能相关技术及产品研发技术积累，已形成了储能系列产品核心技术28项，目前公司的储能系列产品已经覆盖了储能全场景的应用，包括发电侧、电网侧、工商业侧和户用侧。

4.收入结构：干式变压器为主，储能业务增长迅猛

公司2017-2020年营业收入稳定，2022年起业绩明显增加。2022年，公司实现营业收入47.46亿元，同比增长43.69%；实现归母净利润2.83亿元，同比增长20.74%。2023年，公司实现营业收入66.68亿元，同比增长40.50%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长78.15%。2023年营业收入和归母净利润都有着比较大的增长，2024H1公司业绩基本保持稳定。公司收入结构以干式变压器系列产品为主。2022年与2023年，公司干式变压器收入分别占总收入的68.87%/61.38%。2023年，储能系列产品收入有着非常大的增长，增长幅度为546.95%，达到了4.14亿元。

21、22年公司毛利短期承压。公司成本主要受原材料价格影响，2023年直接材料成本占主营业务成本的比例达到86.34%。2021-2022年，由于上游铜、硅钢等原材料价格上行，公司毛利率短期承压下降，分别为23.51%/20.29%，同比3.26pct/-3.22pct。 23年公司毛利率开始回升。2023年，随着硅钢等原材料价格下降，加上公司数字化制造能力进一步提升，运营成本得到有效控制，2023销售毛利率回升至22.81%，同比+2.52pct，净利率回升至7.53%，同比+1.56pct。2024H1毛利率23.36%，同比+1.61pct，继续实现稳定增长。另外，2023年公司的变压器系列产品毛利率为26.98%，同比+5.25pct。

公司主营业务毛利率略高于同行业上市公司平均水平。主要系公司产品结构、应用领域、客户群体与同行业上市公司存在一定差异。公司主要产品为干式变压器系列产品，该系列产品营业收入占公司主营业务收入比例较高，其产品销售单价及毛利率均高于油浸式变压器；而干式变压器产品中应用于新能源、高端装备、节能环保等领域的专用特种干式变压器收入占干式变压器总收入的比例平均达65.3%（截至2022年9月）；同时，公司主要客户为通用电气（GE）、西门子 （SIEMENS）、维斯塔斯（Vestas）等国际知名企业，其对产品性能、质量及定制化要求较高，因此向该类客户销售产品的毛利率也较高。

在公司营收规模持续扩大、股权激励加大的情况下，公司期间费用率长期保持稳定。 u 公司2024H1销售、管理、研发、财务费用率分别为4.27%、5.30%、4.94%、0.81%。 u 公司高度重视研发投入，坚持以研发推进公司核心竞争力的提升，2024年上半年研发投入1.45亿元，较上年同期增长3.09%，占营业收入的比例4.94%，研发投入增长主要系公司加大海外市场、新能源及高效节能等领域产品的研发所致。u 与同行业上市公司相比，公司研发投入占营业收入比例处于合理水平，公司研发费用率略高于同行业上市公司平均水平。公司高度重视研发工作，将技术创新作为公司发展的核心竞争力，持续的研发投入确保了公司产品紧随行业发展趋势，满足客户对于产品技术创新方面的需求。