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由匿名用户编辑于2023/01/06 11:12
缩表之下，企业减拿地，减开工，缓建设。
1、 减少拿地。实际上，大多数债券融资收益率走高的公司，在 2021 年四季度之后 大幅收缩拿地，甚至是停止了拿地。
2、 减少开工。企业既可能因为销售不畅而减少开工，也可能是主动收缩投资，优化 现金而减少开工。总体而言，企业减少开工的决定常常是综合考虑两个因素的结 果。企业一般会先减少拿地，后减少开工。
3、 企业还会采取放缓建设进度的做法，放缓工程进度一般会影响竣工计划。房地产 企业的资金利用效率一般比较高，因此在遵守合同约定的情况下放缓建设进度以 节约资金的空间并不大。
参考报告REPORT
房地产和物业服务行业专题报告：开竣工调整的结构和路径.pdf
房地产和物业服务行业专题报告：开竣工调整的结构和路径。企业收缩投资的三种表现：减少拿地，降低开工，放慢建设。我们注意到，大多数债券收益率走高，借新还旧困难的公司，不得不缩减投资，从而保证有更多的经营性现金流入偿还债务。企业的选择包括减少拿地，降低开工和放缓在建项目的开发进度。企业压缩新开工的重点，是非住宅、三四线和大盘。我们根据新城控股和金地集团（仅有的披露详表的公司）的开竣工计划详表，自下而上详细分析开竣工项目计划结构变化。我们注意到，由于非住宅回款更慢，其新开工的计划下调往往大于住宅。三四线城市的销售去化普遍不佳，新开工计划下调更多。大盘项目的去化相对来说可能更加困难，新开工下调可能更多。...
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