消费风格分为哪些？

消费风格分为九大消费行业，四个梯队。

通常而言的消费风格共有九大一级行业，按市值划分共四个梯队。从一致性角 度考虑，投资者通常使用中信的消费风格指数，对应九大消费属性的中信一级行 业，分别是食品饮料、医药、汽车、家电、农林牧渔、商贸零售、轻工制造、纺 织服装、消费者服务。2005 年有消费风格指数以来，截止到 2022 年 6 月 30 日， 这九个行业市值占比可以划分为四个梯队，第一梯队是医药和食品饮料，市值占 比最大，在 25%-30%的区间，是消费风格的核心行业；第二梯队是汽车，市值 占比在 10%-20%之间浮动，是可选消费中最重要的行业；第三梯队是农林牧渔 与家电，市值占比在 5%-10%之间；第四梯队是商贸零售、纺织服装、轻工制造 以及消费者服务，占比 5%以下。整体而言，从消费风格内部的行业变迁情况来 看，2005 年至今医药的市值占比逐步上升，食品饮料则是在 2016 年之后市值 出现大幅度提升，汽车的市值占比波动较大但一直是可选消费领域中最重要的行 业。值得一提的是，曾一度在 2006 年市值占比达到 19%的商贸零售持续下行， 逐步淡出历史舞台。

医药和食品饮料是消费风格中最重要的两个行业。医药是当前消费风格第一大 行业，2005 年以来的绝大部分时间医药都是消费风格的第一大行业。截止今年 上半年，医药市值占消费风格比重达到 29.66%，其最高时在 2020 年新冠疫情 的大背景下达到过 34.5%。从权重股来看，医药的前五大权重股分别为药明康 德、恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科和片仔癀，第一大权重股占比为 5.3%，前 五大权重股占比不到 20%，无论是细分行业还是权重分布都较为均匀。食品饮 料是当前消费风格第二大行业，2016 年开始食品饮料市值占比开始迅速提升， 2017 年年底超过汽车成为第二大权重行业并保持至今。截止今年上半年，食品 饮料市值占消费风格比重达到 27.29%，其最高时在 2020 年底核心资产泡沫时 期达到过 30%。从权重股来看，食品饮料的前五大权重股分别为贵州茅台、五 粮液、伊利股份、泸州老窖和山西汾酒，第一大权重股占比为 38.4%，前五大 权重股占比超过 60%，无论是细分行业还是权重分布都较为集中在白酒。

汽车是最重要的可选消费细分行业，其市值占比波动较大。汽车是当前消费风 格市值占比第三大行业，其市值占比波动较大，汽车在 2013 年至 2017 年间是 消费风格的第二大行业，但在 2018 年至 2019 年，受车市低迷影响，汽车市值 占比出现明显下行，占消费行业市值比重一度跌破 10%。2020 年至今，伴随着 新能源汽车销量的快速上升，汽车市值占比出现持续回升，和占消费风格的市值 比重快速上升。截止今年上半年，汽车市值占消费风格比重达到 16.76%。从权 重股来看，汽车的前五大权重股分别为比亚迪、长安汽车、上汽集团、潍柴动力 和福耀玻璃，第一大权重股占比为 18.4%，前五大权重股占比超过 30%，无论 是细分行业还是权重分布都是以整车为主。

其它六个消费行业市值占比均在 10%以下，格局较为稳定。农林牧渔、家电是 当前消费风格第四、第五大行业，截止今年上半年市值占比分别为 6.76%和 6.67%，这两个行业占消费风格市值比重自 2005 年以来的变化较为稳定，处于5%至 10%的区间，家电自 2017 年以来基本稳定在消费第四大行业，美的、格 力和海尔合计权重超过 60%；农林牧渔自 2019 年以来基本稳定在消费第五大行 业，牧原和温氏合计权重超过 35%。除此之外的四个行业，商贸零售、纺织服 装、轻工制造和消费者服务市值占消费风格比重目前都在 4%以下。其中商贸零 售、纺织服装市值占比自 2005 年以来呈现趋势性下行，商贸零售下行幅度尤其 明显。