登海种业业务模式及经营情况怎样？

供需关系改善，种子销售业绩恢复性增强。

1.开创中国玉米高产道路

公司是我国玉米种子行业中的龙头企业，引领我国杂交玉米高产品种的选育。 公司主要产品包括玉米、小麦、水稻、蔬菜、花卉等种（苗），主推品种为登海、先 玉系列等玉米杂交种。公司以紧凑型杂交玉米作为发展方向，连续两次创造世界夏 玉米高产记录，是国内最早实施育繁推一体化的试点企业。在名誉董事长李登海的 带领下，公司以研发创新推动玉米育种和高产攻关。

产业化试验站起家，产业模式稳定向前。公司前身为 1985 年李登海创建的产 业化试验站，2000 年成立山东登海种业股份有限公司，2005 年公司于深交所成功 上市。公司始终专注于玉米种业领域，完成了 5 代玉米杂交种的进步性替代。截至 2021 年 12 月 31 日，公司获得品种权 170 项，借助技术储备与创新形成了稳定发 展的产业模式。

登海种业股权相对集中，结构稳定。公司实际控制人为李登海先生，截至 2022 年 3 月 31 日，创始人李登海持有公司 7.33%股权，并通过莱州市农业科学院持有公司 53.21%的股权，股权较为稳定且集中。

2.业绩发展向好，营收稳步增长

供需关系改善，种子销售业绩恢复性增强。2010-2016 年，在国家实行玉米价 格临时收储政策的背景下，公司营业收入从 9.3 亿元增长至 16.0 亿元，年复合增长 率 9.5%。2016 年开始，国家取消玉米临储政策，调减玉米种植面积，同时叠加产能过剩背景下玉米种子市场存在同质化程度高，套牌假冒侵权及非法经营等现象， 2017-2018 年公司业绩承压明显，营收分别同比下降 49.8%、5.3%。2019 年，面 对行业下行态势，公司调整工作思路，积极推进科研、生产、经营各项工作，业绩 较上年同期小幅增长，公司营收和归母净利润分别同比增长 8.2%和 11.5%。

玉米种子销售量价齐升，利润增长迅速。2020-2021 年，随着玉米去库存工作 顺利推进，玉米种植需求量回升，供过于求情况得到缓解，公司抓住玉米商品粮价 格回升的机遇，营收和净利润均实现恢复性增长，2020 年和 2021 年公司营业收入 分别同比增长 9.4%、22.2%，归母净利润分别同比增长 145.2%和 128.3%。

盈利能力持续修复。2022Q1，公司营业收入达 3.4 亿元，同比增长 45.8%，归 母净利润 1.04 亿元，同比增长 75.9%，销售毛利率增长至 37.89%，同比提升 2.65 个百分点。一方面，玉米种子供需关系偏紧，农民种植积极性强，公司销售量较上 年同期增长明显；另一方面，玉米粮食价格持续高位，在覆盖成本的基础上提升了 公司盈利水平。

分业务看，玉米种子业务为公司营收的主要来源。公司抓住商品玉米收购价格 及玉米需种量回升的机遇，不断加大玉米种子销售力度，2021 年玉米种营收占公司 主营业务收入的 88.9%，销售收入 9.78 亿元，同比增长 24.7%。

分地区看，北方地区营收较高，收入占总营收 86.0%。公司制种基地分布于新 疆、山东等地，随着公司逐步推进育种基地和销售网络建设，未来公司在南方区域 的营收有望得到提升。

分季节看，种子业务具有季节性和长周期的特征，营业收入和营业利润相对集 中在每年 11-12 月份。其中，Q3 为经销商提前打款期，2017-2021 年，公司的预收 账款持续呈上升趋势，2021Q3 公司预收账款达 8 亿元，同比增长 26.4%。2021Q4， 公司实现营收 5.9 亿元，占全年营收的 53.5%，归母净利润 1.16 亿元，占全年归母 净利润 49.8%。