商业银行利率下行与结构摆布的空间还有多大？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《银行业专题研究：2022年银行息差怎么看？》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1. 基于宏观政策视角：利率下行的空间还有多大？

流动性视角：流动性较为充裕

流动性视角来看，当前流动性较为充裕，已接近前期高点水平。回望历史，三次货 币政策边际收紧的前期流动性环境均较为充裕，表现为 M1/M2 增速的高企和人民 币汇率的贬值。国内来看，当前的 M1 增速已接近 2020 年中的水平，M2 增速已超 过 2020 年中水平；国际来看，结合主要国家进入加息周期和国内相对宽松的货币政 策，当前美元兑人民币价格也已处于历史较高位置。因此，从历史来看，当前流动 性环境已处于较为宽松的水平。

增长视角：增长仍有待继续恢复

增长视角来看，疫情冲击尚未完全消退叠加地产产业链低迷，经济增长仍然有待恢 复。回望历史，三次货币政策收紧均对应增长环境较为繁荣的时期，表现为房地产 市场的火热，以及 PMI 连续数月显著高于荣枯线。然而当前，房地产市场仍然低迷， PMI 也未能显著突破荣枯线。

结论

综上所述，当前流动性环境已达到了较为宽裕的水平，但经济增长仍然低迷。在此 环境下，我们判断尽管短时间内利率不会上行，但下行的空间也较为有限。在此基 础上，商业银行通过结构摆布稳住息差的可行性较大。

2. 基于银行经营视角：结构摆布的空间还有多大？

当前各类贷款的利率之间仍维持着一定的差距，为商业银行结构摆布稳住息差提供 了可能。截至 2022 年一季度末，企业贷款加权平均利率为 4.36%，一般贷款的加权 平均利率为 4.98%，个人住房贷款的加权平均利率为 5.49%；2021 年新发放普惠型 小微企业贷款的利率为 5.7%。因此，各类商业银行依然能够通过零售业务和小微业 务的发展带动息差企稳。

上市银行资产结构仍在优化过程中，城农商行动能强劲。从近几年情况来看，各类 上市银行的贷款增速均系统性地高于总资产增速，个人贷款增速均系统性地高于贷 款增速，在此基础上，个人贷款占贷款总额比重和贷款占总资产比重均在不断提升， 由此，资产结构的改善为息差提供正向支撑。尤其城商行与农商行，目前个人贷款 增速和贷款增速仍保持着高速增长的态势，资产结构优化的空间仍然较大。