凯赛生物亮点及未来看点分析

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《新材料行业专题报告：短期的景气向上和长期的估值空间》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1.凯赛生物亮点

生物法长链二元酸全球龙头，专利布局高筑知识产权 壁垒

公司的生物法长链二元酸成功实现了对化学法产品的商业替代。除癸二酸以外的长链二元酸全球市场份额达80%，与杜邦、艾曼 斯、赢创、诺和诺德等主要下游客户建立了良好稳定的商业合作关系。 产品毛利率呈上升趋势。生物法长链二元酸的毛利率由2016年的44.9%提高到2020年的50.6%，主要得益于菌种和生产工艺不断 优化带来重量转化率和生产效率持续提升以及公司较强的议价能力。2021年毛利率降低至42.3%是因为会计政策调整以及原材料 和国际运费上涨等短期因素。

公司在长链二元酸领域的专利布局全面。根据国家知识产权局的专利检索系统，截至2022年1月24日，在长链二元酸领域共有国 内专利337项，公司及公司子公司申请的专利合计92项，占比27%，远超其他申请人的专利数（第二名中石化占比17%）。 十余年的维权经历（基本胜诉）积累了丰富的知识产权保护经验。

关键单体戊二胺取得突破，生物基聚酰胺打造第二 成长曲线

公司年产能5万吨的生物基戊二胺生产线已于2021年中投产，在全球范围内首次实现生物基戊二胺产业化。传统化学法合成戊二胺条件苛 刻，成本较高，难以大规模产生，而公司早在2006年就开始生物基戊二胺的立项和实验，而且在较短的时间内正确选题并攻克生物基戊二 胺技术瓶颈。

生物基戊二胺产业化有望成为中国聚酰胺行业发展的突破口。因为己二腈受制于国外，中国PA66的自给率不足2/3，严重依赖进口，PA6 存在产能过剩、价格不稳的问题。戊二胺产业化后，一方面在一定程度上可以替代己二胺，解决己二腈“卡脖子”问题；另一方面其更大 的意义在于开发新型聚酰胺产品。

 公司年产能10万吨的生物基聚酰胺生产线已于2021年中投产，完成聚酰胺产业链战略的初步布局。 “以塑代塑” 、 “以塑代钢”有望成为生物基聚酰胺产品未来的重要应用场景。以玻璃纤维或碳纤维增强的耐高温生物基聚酰胺具有轻量 化、高强度等优点，既有望替代热固性塑料，应用在风电叶片中，也有望替代传统钢材，应用在车辆、集装箱等领域。

研发驱动成长，掌握生物制造全流程核心技术

创始人奠定公司研发创新基因。据公司招股说明书，公司创始人、董事长兼总裁刘修才先生1989年获威斯康辛大学生物化学博士学位 ，在美国拥有多年高校科研、业界工作经历，2011年被外媒评为“世界上对生物能源最有影响的100名人物” 。

 四大核心技术覆盖生物制造全流程，在产业化中提高公司整体竞争力。核心技术覆盖“基因编辑—构建工程菌—菌种培育—发酵生产 —分离纯化—改性合成—应用开发”，技术先进性直接反映在公司产品的质量、性能、客户认可度及经济性上，并且在产业化试错过 程中积累了丰富的经验，可有效降低后续研发成本。

公司在研项目集中于生物基聚酰胺单体和下游应用，为业绩持续增长奠定基础。目前公司在研项目的计划总投资规模达到4.21亿元， 累计投入金额达到2.64亿元，在研项目集中于生物基聚酰胺单体（长链二元酸和戊二胺）和下游应用（纺织领域和工程材料领域）。

2.凯赛生物未来看点：密集布局，开创生物制造集群化先河

看点一：4万吨生物法癸二酸项目将于2022年投产，补全公司产品种类。① 癸二酸是长链二元酸中的重要品种，全球市场需求高达11万吨，当前主要通过蓖麻 油裂解生产。 ② 生物法在原材料价格和碳原子利用率上的优势可以转化为显著的成本优势。 ③ 年产4万吨生物法癸二酸项目预计于2022年上半年投产试运行，进一步巩固公司在 生物法长链二元酸领域的领先地位。 

看点二：90万吨生物基聚酰胺项目将于2023年投产，助力下游市场拓展。 ① 年产50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基聚酰胺项目预计于2023年投产，届时公 司生物基戊二胺产能将达到55万吨，生物基聚酰胺产能将达到102.3万吨。 ② 目前生物基聚酰胺客户拓展达300余家，新项目能够保障公司对生物基聚酰胺充足 的供应能力，向现有客户和潜在客户传达积极信号，有利于加速打开下游市场。

看点三：探索秸秆高值化利用方式，突破生物制造的原料瓶颈。① 生物制造存在原料瓶颈，秸秆有望成为解决方案，公司正在探索秸秆高值化利用方 式，乳酸项目预计于2022年投产。

 看点四：打造“山西合成生物产业生态园区”，开创生物制造集群化先河。① 公司和山西政府共同打造“山西合成生物产业生态园区”，山西政府产业转型 思路坚定，在基础设施建设、资金、人才等多方面支持公司。