白酒行业当前处于周期哪个阶段？

根据国泰海通证券的最新研究，白酒行业目前正处于“筑底-回升”的关键阶段，短期仍在磨底，但底部特征已逐渐显现。

首先，从动销来看，白酒动销最差的时点已过。这一低点大约出现在2025年6月前后，主要受到当时饮酒政策冲击的影响。此后，随着需求的逐步修复以及基数的走低，动销跌幅开始收窄，预计有望在2026年下半年至2027年实现同比转正。

其次，从报表来看，行业正处于深度调整状态。2026年第二季度，A股白酒上市公司的收入同比下降17%，归母净利润同比下降21%。这种高强度的出清已持续多个季度，呈现出与2014年类似的V型筑底过程。相比上一轮周期，本轮调整的烈度相对较小，但持续时间更长，目前报表端正在加速探底。

最后，从库存来看，虽然库存水平有所降低，但综合来看仍未回到低位。由于本轮周期中报表调整滞后于动销，预计行业将在“动销-报表”趋势出现交叉点后，进入实质性的去库存阶段，库存水平将逐步回落至更为良性的区间。

综上所述，随着动销好转、报表出清和库存去化的推进，各价位带产品的批价有望确认筑底并企稳回升，进而支撑基本面及股价回暖。因此，当前是观察行业拐点的重要窗口期。