2026年上半年农林牧渔各子板块盈利能力出现了怎样的结构性分化？

2026年上半年，农林牧渔各子板块在收入、利润及盈利能力上呈现出显著的结构性分化特征。

从归母净利润表现来看，渔业和农产品加工及林业板块实现了逆势增长，涨幅分别达到135.98%和63.86%，其中渔业板块毛利率和净利率均有所提升。相反，畜养殖、禽养殖、饲料、动物保健、种子、种植、宠物食品板块利润均同比下滑，降幅分别为219.42%、15.39%、88.83%、10.11%、60.10%、102.82%、48.04%。

在收入端，除畜养殖板块受猪价大幅下跌影响收入同比下降9.05%、种植板块受经营模式调整影响收入同比下降3.34%外，其余子行业收入均实现同比上升。其中宠物食品板块收入增速最高，达到18.09%；禽养殖板块收入同比增长13.91%。

盈利能力方面，畜养殖、种植、禽养殖、饲料板块的毛利率和净利率均出现下挫。畜养殖板块受猪价下行拖累，毛利率同比下降6.32个百分点，净利率大幅下降16.79个百分点。动物保健、种子、宠物食品板块虽然毛利率有所提升，但净利率出现下滑。例如种子板块毛利率同比提升0.73个百分点至9.39%，但由于研发、销售及海外运营费用刚性导致期间费用率上升，净利率仍同比下滑0.23个百分点。

从经营韧性来看，禽养殖板块展现出一定的结构性亮点。虽然归母净利润表观下降30.97%，但这主要受个别企业同期一次性投资收益形成的高基数影响，剔除后板块经营性盈利实际改善，特别是白羽鸡种源及食品深加工环节表现较强。饲料板块方面，虽然整体利润大幅下降88.83%，但下游养殖存栏高位及龙头市占率提升推动了饲料销量增长，饲料主业的实际经营韧性明显好于合并报表表现。