低利率环境下保险公司如何通过资产负债管理缓解利差压力？

在低利率环境下，保险公司主要通过负债端降低成本刚性和资产端优化收益结构两方面来缓解利差压力。

在负债端，降低长期刚性负债成本是核心驱动。传统寿险在销售时锁定长期保证收益，而资产端面临新增长久期债券收益率下降的压力。分红险将客户收益拆分为保证收益与非保证红利，在保留长期储蓄属性的同时降低保证成本，使负债端能够随投资环境变化进行更灵活的调整。2026年上半年，主要上市险企分红险保费合计占比由2025年的19.1%升至36.1%，占比接近翻倍。此外，“报行合一”及渠道结构优化持续压降渠道费用，提高费差对新业务价值的贡献，新业务价值对投资利差假设的依赖进一步下降。

在资产端，权益配置承担更多长期收益和ROE提升功能。虽然净投资收益率受再投资压力影响继续下行，但权益市场改善显著推升总投资收益率。保险公司通过提高FVOCI股票占比，将长期配置型股票更多配置于FVOCI账户。IFRS 9下，FVOCI股票的公允价值变动计入其他综合收益，能够降低当期利润表对股价波动的敏感度。2026年上半年，主要上市险企FVOCI股票占股票投资比例整体提升，如中国平安和阳光保险该比例均超过65%。这种配置策略在提高权益配置中枢的同时，降低了短期市场波动对利润表的直接影响，有助于在控制偿付能力和利润波动的基础上适度提高权益资产配置，为长期收益管理释放空间。

综上，通过分红险转型降低负债成本刚性，配合FVOCI账户优化权益资产配置以平滑利润波动，保险公司正在构建适应低利率环境的资产负债管理新模式，从而缓解利差压力并提升经营稳定性。