2026年下半年煤炭供需格局及价格走势如何？

2026年下半年煤炭市场供需格局总体呈现供给偏紧、需求改善的特征，涨价动能持续。

在动力煤方面，供应持续偏紧是核心逻辑。2026年前5个月全国原煤产量同比下降0.3%，受山西“522”事故后安监升级影响，6-7月全国原煤产量同比大幅下降9.7%和10.1%，山西产量降幅更是超过30%。虽然前7个月进口量同比增加，但难以完全对冲国内产量缺口。需求端，总用电保持增长，非电需求中煤化工保持高增速。当前电厂库存显著低于去年同期，随着9月冬储补库开启，补库力度可能偏强，叠加四季度火电低基数带来的需求相对改善，有望驱动煤价快速上涨。若安监力度不减，煤价仍具较大空间，高点价格有望破千。

在炼焦煤方面，供给强收缩叠加旺季预期，使得煤价易涨难跌。8月以来，受产地安全监管趋严及蒙煤供应阶段性收缩影响，焦煤供给端支撑增强。虽然钢材盈利仍处低位，但钢厂铁水产量保持韧性，市场提前交易“金九”旺季去库预期，焦钢企业补库意愿增强。目前产业链双焦库存均低于去年同期，焦企仍有提涨预期，钢厂利润收窄但尚未形成负反馈，支撑焦煤价格维持强势。

综合来看，短期煤价主要交易供给收缩，中长期看，产能合规化和安全生产约束常态化将抬高煤价底部，使煤价从大起大落逐步转向“底部更高、顶部受限、波动收窄”。