2026年上市险企如何通过资负管理应对低利率环境？

2026年上半年，面对长端利率低位运行和净投资收益率下行压力，上市险企通过强化资产负债统筹管理，展现了较强的经营韧性。

在负债端，险企主要通过优化期限结构和推动产品转型来降低负债成本。一方面，部分险企利用年初高利率窗口期，提升长期限产品销售占比，推动新业务合同服务边际（NBCSM）显著增长，如中国人寿NBCSM同比大增157.4%。另一方面，加速向分红险等浮动收益型产品转型，中国平安、新华保险等新业务中分红险占比已超九成或接近九成。这一转变使得2026年上半年新单负债成本降至1.28%，存量保单负债成本降至2.70%，负债成本呈现趋势性改善。

在资产端，险企积极调整配置策略以应对固收收益下滑。虽然净投资收益率因存量高收益资产到期而承压，但总投资收益率受益于权益市场回暖。为平衡收益与波动，上市险企大幅增加计入其他综合收益（OCI）的股票配置。截至2026年上半年，股票资产中OCI占比升至46%，TPL与OCI配置趋于均衡。这种配置方式既保留了长期股息收入以弥补固收缺口，又降低了权益市场价格波动对当期利润的直接冲击。

此外，监管发布的《保险公司资产负债管理办法》进一步强化了资负匹配要求。未来，基于中长期利率预期的动态平衡能力，即在负债成本、业务期限、资产久期和权益配置间的统筹能力，将成为险企经营的核心竞争力和胜负手。