燃气轮机产业链在AIDC电力需求驱动下的供需格局与国产化机遇

燃气轮机产业链正经历显著的供需紧张格局。GE Vernova二季度业绩显示，GEV Power新签订单环比大幅增长，其中设备订单环比增幅逾一倍。订单及框架协议合计由一季度环比增至116GW，公司将年底指引由至少110GW上调至至少125GW。更为关键的是，公司表明2030年产能已基本售罄，目前已签署协议至2031年，全年有机收入增长指引进一步上修。

订单价格持续向好，上半年订单价格较2025年第四季度设备订单价格上涨逾20%，反映供需缺口下的定价能力增强。美国PJM电网事件中，超过3吉瓦的数据中心电力需求突然离线，约占当时电网总电力需求的一定比例，凸显AIDC电力需求扩张对电网稳定性的挑战，亦间接印证燃气轮机作为快速响应电源的战略价值。

国内企业方面，杰瑞敏电能源集团自2025年11月至今九个月内，与全球知名云服务提供商及其子公司累计获得燃气轮机发电机组及配套设备供应订单达116.81亿元，近日新签合同金额约14.65亿美元，显示国产燃气轮机在AIDC配套领域的突破。

船舶动力与航空发动机技术同源，中国动力作为船舶全球配套核心标的，其主营业务柴油机是船舶行业少数高壁垒、高集中度的核心零部件。公司重组后船海业务占比提升至40-50%，受益船舶周期修复弹性充足。发动机直接挂钩低碳转型，双燃料发动机价值量增厚，利润率较传统柴油机更高，双燃料渗透率有望快速提升。自主品牌WINGD品牌效应逐步提升，新周期具备从代工转向代工+品牌双轮驱动的潜力。维修业务具备轻资产、高毛利、持续性特征，根据日本发动机公司年报数据，维修与零部件收入占总体营收过半。

航空发动机领域，航发动力、航发控制作为航空全球配套核心标的，持续受益于高端航空装备批产需求，中长期存在民航市场发动机国产替代机遇，长期看维修及替换需求体量较大。航发控制全方位参与国内全谱系在研在役型号的研制生产，航发控制系统稀缺龙头地位显著，拥有军民用全谱系航空发动机控制系统技术。