中东地缘冲突如何重塑全球电解铝供应格局及对中国出口的影响？

中东地区是全球电解铝供应的关键区域，六国（阿联酋、巴林、沙特、卡塔尔、阿曼、伊朗）合计建成产能约705万吨/年，年产量约693万吨，占全球总供给的9.2%，剔除中国后占海外原铝产量的23%，是欧美、日韩的核心进口来源。近期受美伊战争等地缘冲突影响，中东电解铝产能遭受严重冲击。具体来看，卡塔尔Qatalum产能64.8万吨预计完全关闭，全面重启需6-12个月；巴林铝业Alba削减19%产能，影响约30万吨；阿联酋全球铝业旗下的阿勒塔维拉工厂160万吨产能受影响；阿曼Sohar苏哈尔36万吨产能维持70%-80%运行。预计当前受冲击总产能约280-320万吨/年，占全球总供给的3.5%-4%。

这种供应冲击具有中长期刚性特征。电解铝槽一旦长期停炉，铝液凝固会损毁电解槽，导致复产周期长达6-18个月，短期无法快速修复。尽管美伊战争停战预计有助于海湾地区产能恢复，但复产进程缓慢，无法迅速弥补供给缺口。与此同时，欧洲地区受高电价制约，产能持续收缩；印尼虽有少量新增产能，但难以抵消中东和欧洲的减量。这导致海外供应趋紧，形成结构性紧缺。

在国内方面，中国电解铝运行产能已逼近4500万吨/年的合规红线，供给弹性极小。尽管国内下游需求如建筑用铝疲软，导致社会库存处于历史高位，但海外市场的紧缺状态推高了国际铝价，扩大了内外价差。这一价差成为驱动中国铝材出口强劲增长的核心因素。2026年1-5月，中国累计出口未锻轧铝及铝材268.5万吨，同比增加10.4%，预计全年出口有望突破600万吨。因此，中东地缘冲突导致的海外供应收缩，通过扩大内外价差，显著拉动了中国铝材出口，缓解了国内需求疲软带来的压力，但也需关注海外复产进度超预期及全球宏观经济波动带来的需求风险。