中东局势缓和背景下，原油价格为何难以恢复至战前水平？

尽管中东局势出现缓和迹象，美伊谈判取得进展，但原油价格难以恢复至战前水平，主要基于以下三方面原因： 首先，地缘政治溢价具有长期性。地缘政治溢价本质上是市场对未来风险的定价。即便霍尔木兹海峡等物理通道重新开放，只要区域地缘博弈的根源未彻底解决，市场就会始终为“潜在的再次断航风险”预留定价空间。这部分残留的溢价将长期附着在原油价格体系中，不可能完全消退。 其次，能源基础设施修复和供应链理顺需要时间。冲突导致大量海湾国家油田因不可抗力减产，原油产量难以一夜恢复。关键基础设施的损坏以及全球补库存的努力为油价设定了下限。根据EIA预测，即使在乐观情况下（6月航运量开始回升），经霍尔木兹海峡的石油运输量可能也要到今年晚些时候才能恢复到冲突前的水平。能源运输瓶颈不会立竿见影地缓解。 最后，原油市场仍处于供不应求的格局。目前全球原油供应紧张，短期内难以通过增加供应来平抑价格。在供不应求的基本面支撑下，叠加上述地缘风险和供应链滞后因素，原油价格在短期内或仍保持相对较高水平，预计可能在2026年仍保持结构性偏高。