主动ETF在不同资产类别与策略下的费率定价逻辑及国内参考建议是什么？

全球主动ETF的费率水平通常位于被动ETF和传统主动基金之间，但不同区域和策略存在显著差异。美国主动ETF的定价带更接近主动基金，体现了较强的主动管理溢价，其加权平均费率约为0.41%-0.44%，而被动ETF费率极低（约0.05%-0.14%）。欧洲主动ETF虽然等权费率不低，但规模加权费率明显下移（约0.17%），低于被动基金规模加权费率，说明大规模产品集中在低费率区间，投资者实际成本更接近被动产品。 从策略复杂度来看，费率呈现分层特征。核心权益类产品（如大盘均衡、价值）费率相对较低，资产加权费率多在0.28%-0.33%左右；而成长、小盘、新兴市场等主动管理难度较高的类别费率有所上移；衍生品收益、目标结果等复杂策略费率显著更高，中位数接近0.95%。固收类主动ETF费率整体较低且稳定，适合作为核心配置工具。 对于中国市场，主动ETF的定价不宜直接对标普通主动基金（费率约1.17%-1.20%），也不应完全贴近被动ETF（费率约0.33%-0.50%）。更合理的定价锚是增强ETF/增强基金（费率约0.62%-0.90%）。具体建议：大盘核心权益、宽基主动产品建议费率0.50%-0.60%；主题/行业主动、研究投入较高的产品建议0.60%-0.70%；小盘、成长、海外/新兴市场等容量约束明显的产品建议0.70%-0.80%；期权收益、复杂衍生品策略可论证0.75%-1.00%。固收/低波类主动ETF应单独参考海外固收及国内债券ETF费率，建议低于权益产品。