2026年5月银行资负跟踪：央行货币政策态度及市场利率走势分析

2026年5月第二周，银行间市场流动性呈现从充裕向均衡边际转变的特征。央行发布的2026年第一季度货币政策执行报告未提及“降准降息”，结合5月6M买断式逆回购继续净回笼5,000亿元的操作，表明适度宽松的货币政策态度更加中性，旨在引导资金价格合理回归。

在资金利率方面，全周隔夜利率明显抬升。截至5月15日，R001、R007较5月8日分别上行3.61BP、下行1.13BP至1.29%、1.36%；DR001、DR007分别上行2.16BP、下行1.79BP至1.26%、1.32%。大行净融出资金规模重回5万亿元高位，这一现象主要归因于信贷投放节奏的季节性放缓、存款活期化与非银化趋势，以及跨境资金回流等因素的共同作用。同业存单方面，本期加权平均发行利率下行3BP至1.40%，但净融资额为-246亿元，存量规模降至17.88万亿元，显示银行负债端成本虽有所优化，但发行需求减弱。

债券市场方面，受4月进出口和通胀数据回升、社融和信贷数据回落，以及美联储确定新主席引发海外加息预期升温的影响，债市整体偏强震荡。国债收益率曲线呈现分化，1年期上行1.9BP至1.21%，10年期基本持平于1.77%。票据利率方面，1M、3M和半年票据利率分别下降12BP、5BP、1BP，反映银行资产端配置需求依然存在，但大行收票节奏较为克制。

展望下期，5月LPR报价公布、政府债净缴款回落且适逢税期，预计流动性继续边际转向均衡，税期扰动下资金利率可能有所回升，预计5月LPR保持不变。债市方面，考虑到货政报告传递的中性态度及隔夜利率边际回升，预计下期债市可能震荡偏弱，后续需关注特别国债发行进度、美伊冲突带来的输入性通胀风险以及央行公开市场操作。