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土地财政向股权财政转型之路：政府引导基金的抉与择.pdf
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- 2024/12/30
- 801
- 中国平安
土地财政向股权财政转型之路：政府引导基金的抉与择。研究背景：政府投资肩负财政转型与科技创新的双重使命。财政视角下，近年来地产下行致使土地财政难以为继，财政收支缺口扩大，而股权财政发挥杠杆效应撬动社会资本招商引资、重塑税基、优化产业结构，或为解决当前地方财政困难的途径之一。产业视角下，科技创新活动研发投入大、周期长、风险高，需要“有为政府”作为耐心资本引导和干预，克服市场失灵。发展现状：政府引导基金是政府投资的主要工具，其定位为政策性基金，近年来在引导社会资本进入目标领域方面发挥了重要作用。从规模特征看，多数引导基金体量在10-100亿元，千亿级以上的基金数量较少，但影响...
标签： 政府引导基金 股权财政 产业投资 -
宏观及大类资产配置年度策略报告：向新而行，盯紧股市楼市风向标.pdf
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- 2024/12/27
- 604
- 大同证券
宏观及大类资产配置年度策略报告：向新而行，盯紧股市楼市风向标。 2025年宏观经济展望：中国经济在财政货币双宽松政策的支撑下名义增速有望回升。出口不确定性增强，但“新三样”等结构性亮点仍存；投资仍是经济增长的重要支撑，制造业投资在“两重”政策的支持下有望维持高位，地方化债后，“城市更新”将为基建投资注入新动能，地产投资在系列政策的支持下降幅或将收窄，对经济的拖累将有所缓解；消费在“两新”政策扩围、居民信心回升后释放预防性储蓄的消费潜力下将迎来复苏。2025年价格水平将出现合理回升，但绝对水...
标签： 宏观经济 大类资产 -
罗兰贝格-2024-2025欧盟中国商会中国企业在欧盟发展报告：直面挑战，砥砺前行.pdf
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- 2024/12/25
- 876
- 罗兰贝格
罗兰贝格-2024-2025欧盟中国商会中国企业在欧盟发展报告：直面挑战，砥砺前行。中欧全面战略伙伴关系在2024年步入第21个年头，而2025年中欧将迎来建交50周年的重要历史时刻。在过去的50年间，在中欧双方无数政治家、学者、企业家和广大民众的共同努力下，中欧双方在经贸合作、政治互信等方面取得了长足进步。尽管双方关系依然受到地缘政治形势、经济波动和保守主义思潮的扰动，但中欧双边关系与经贸合作在惊涛骇浪里展现出了顽强的韧性、巨大的潜力和勃勃的生机。中国与欧盟作为彼此重要的贸易伙伴，在过去的几十年里，贸易往来你中有我、我中有你、互利共赢、相向而行。2024年以来日均双边贸易额超20亿欧元。中欧...
标签： 中欧经贸 欧盟市场 企业出海 -
中国看世界（6）：里根大循环的成与败.pdf
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- 2024/12/25
- 432
- 中信建投证券
中国看世界（6）：里根大循环的成与败。特朗普2.0美国将迎来怎样的通胀、增长和资产格局？这是当下市场最关切的海外问题。不少人将特朗普类比于曾经的里根。不同于其他研究单边论述里根循环的具体政策及成功原因，我们侧重于里根循环之所以奏效的底层逻辑，并以更长的历史视野来评估，里根循环的成与败。“里根大循环”之所以成功的关键，一是找对方法，收紧货币控制通胀，放松政策激发潜在增长。二是里根足够幸运，遇到了历史少见的美国契机。上世纪80年代美国潜在增长动能强劲，美国年轻劳动人口旺盛，第三次科技革命蓄势待发。里根大循环并非尽善尽美，是他开启了现代美国双赤字这一经典格局（贸易和财政赤字）...
标签： 宏观经济 -
2024关于中国青年的真相白皮书.pdf
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- 2024/12/23
- 599
- 麦肯中国真相研究中心
该文档为《2024关于中国青年的真相白皮书》，主要聚焦于当代中国青年群体的生存状态、心理特征及社会行为模式。报告旨在通过数据调研与分析，揭示青年在就业、消费、婚恋、社交等领域的真实面貌与潜在趋势。核心价值在于帮助相关机构、品牌及政策制定者深入理解青年群体的需求变化与价值观演变，从而制定更精准的营销策略或社会服务方案。内容涵盖青年人口结构、职业发展路径、消费偏好以及社会心态等多维度分析，为洞察社会人文发展趋势提供重要参考。
标签： 青年 社会结构 -
2024中国ESG投资发展创新白皮书.pdf
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- 2024/12/23
- 878
- 华夏基金
2024中国ESG投资发展创新白皮书。今年11月，我受邀在耶鲁大学和创新学者项目的同学做了一场关于“特朗普2.0”时代下ESG投资趋势展望的分享。演讲期间，我虽然尝试尽可能地紧扣会议主题，但还是忍不住面向参会的同学们数了数“家珍”，介绍了近年来中国在ESG投资领域取得的诸多进展。我国是最早响应和践行联合国可持续发展目标（SDGs）的国家之一，也在大力发挥金融力量促进经济、社会和环境的全面发展。一直以来，无论是政府与监管方，还是金融机构和实体企业，都对ESG投资的发展持有积极拥抱的态度，并将其与中国式现代化、高质量发展等时代命题进行了有机结合。对于...
标签： ESG投资 可持续发展 -
中国欧洲研究智库-2024年多极化世界中的中欧关系研究报告.pdf
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- 2024/12/23
- 600
- 中国欧洲研究智库
中国欧洲研究智库-2024年多极化世界中的中欧关系研究报告。我们正生活在一个充满剧烈变化的世界中。这些变化带来的挑战除了频发的地缘冲突、停滞的世界经济和极端的天气状况外，最难以应对的是人类社会正面临一种可怕的知识断层和认知断裂的危机。现有的知识体系已难以对当前的复杂变化给出令人信服的解释，日益严重的代际矛盾又在国家和社会内部进一步加剧了这种知识断层现象。疫情对人际和国际关系产生的疤痕效应尚未完全消除，与“地缘政治回归”现象相伴生的身份政治又不断强化，地球村正在分裂，世界依然是平的但有些地方正在重起高墙，“世界公民”的身份认知也不再是经济全球化的必...
标签： 中欧关系 多极化 -
策略专题：库存周期框架及应用.pdf
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- 2024/12/23
- 139
- 天风证券
策略专题：库存周期框架及应用。导读：本报告深入分析中国自1998年以来的七轮库存周期及其对经济和市场的影响。股市在库存周期的前半期通常表现较好，债市则在主动去库存阶段表现最佳。商品市场在不同阶段显示出明显的价格波动规律。2024年7月以来，工业收入增速放缓，产成品存货同比下行，目前处于主动去库存的开端。国内需求相对走弱，尤其是在消费和投资领域，导致企业收入增速放缓。消费市场的信心不足限制了终端需求的释放，企业开始减缓生产，主动去库存以减轻库存压力。关注两类行业：一是需求强劲但库存低的行业，建议关注油服工程、服装家纺、冶钢原料、化学原料、化学制品、轨交设备II和国防军工；二是供给受限且库存低的行...
标签： 库存周期 -
产业生态圈洞察：政策积极有为，见效尚需耐心.pdf
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- 2024/12/23
- 520
- 华宝证券
产业生态圈洞察：政策积极有为，见效尚需耐心。“打破常规”，宏观政策将更加积极有为。近期宏观政策综述：12月9日，政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”，12月12日，中央经济工作会议指出将实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。总体来看，年末重磅会议均释放了较为积极的宏观政策信号，有助于稳定预期，提振信心。从工作重心看，2025年财政政策将积极加码，且更加注重惠民生、促消费，货币政策也将适度宽松，适时降准降息，通过打好政策&l...
标签： 产业政策 -
2025年出口展望：寻找中国出口的竞争优势.pdf
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- 2024/12/20
- 788
- 中信建投证券
2025年出口展望：寻找中国出口的竞争优势。关税2.0风雨欲来，市场不免担忧外需走向。然而并非所有出口均面临关税困境，有些产品能够抵抗关税，我们称之为出口竞争优势产品。此外中国出口也可增加非美出口保持增长平衡。2025年中国出口存在结构性的相对韧性。1、中国出口竞争优势行业，优势来自于电力成本、产业集聚和工程师红利。这一标准下我们筛选得到13个行业：电池、电力设备、消费电子、工程机械、陶瓷玻璃、贱金属制品、化工品、交运器械、文娱用品、通用机械、通信设备、纺织业、家用电器。2、中国对非美出口的热门行业，受益于再工业化创造的新需求和挤占欧美日韩传统市场份额。这一线索下我们寻得6个行业：汽车及零部件...
标签： 国际贸易 出口 竞争优势 -
第一太平戴维斯-中资企业出海报告：潮涌浪阔，四海扬帆.pdf
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- 2024/12/19
- 753
- 第一太平戴维斯
第一太平戴维斯-中资企业出海报告：潮涌浪阔，四海扬帆。在2024年上半年，中国货物贸易总额攀升至21.17万亿元人民币，同比增长5.3%。除了对欧盟和美国等传统贸易伙伴的出口持续增长外，中国对东盟和非洲等新兴市场的出口增速尤为显著。此趋势部分归因于中国经济结构转型、产业升级战略推进及企业对成本的有效控制，使得中国与东盟国家之间的贸易活动愈加活跃。从行业表现来看，以制造业和创新科技为引领的产业扩张势头显著。这些企业不仅在海外建设生产基地或进行直接收购，还通过技术和资本投资迅速布局全球市场，实现了多个国家的供应链布局。
标签： 中资企业 出海 跨境投资 -
扩消费十大举措回顾.pdf
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- 2024/12/18
- 466
- 华创证券
扩消费十大举措回顾。前言：从12月9日政治局会议通稿来看，本轮稳增长强调“大力提振消费”，强调“守正创新”，强调“要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感”。随后中央经济工作会议的部署来看，进一步将提振消费列为明年九大举措之首，这意味着后续消费领域仍会有较多政策陆续出台。本篇报告，详细回顾历史上出台过的提振消费的举措，并进一步结合当下国情及中央经济工作会议的部署思考本轮可能出台的消费举措。一、十大扩消费举措回顾我们整理1998年以来出台的有利于消费的举措，详细的内容见章节一至十。结合宏观环境（PPI同比为负...
标签： 消费政策 -
2025年消费行业投资策略：全方位扩大内需，看好消费反弹.pdf
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- 2024/12/17
- 564
- 申万宏源
2025年消费行业投资策略：全方位扩大内需，看好消费反弹。消费具有财富效应，居民资产增值后对消费具有拉动作用。12月中央政治局会议、中央经济工作会议定调积极，突出“全方位扩大国内需求”、“稳住楼市股市”，释放积极信号，对消费行业提振意义重大。复盘近20年消费板块行情，消费牛市主要包括2009年、2015Q4至2017年、2019年至2021年上半年三轮：2009年受益于四万亿政策托市、地产政策持续放松，叠加全国推广家电下乡，10大产业振兴规划等；2015Q4至2017年棚改货币化政策带动地产进入上行周期，地产产业链景气度回升；3）2019年至20...
标签： 消费行业 内需 -
2025年度策略报告：沧海溉桑田.pdf
- 8积分
- 2024/12/16
- 406
- 国海证券
2025年度策略报告：沧海溉桑田。经济：外需压力，内需加力。一方面，特朗普政府对华加征关税或拖累我国出口；另一方面，外需压力下内需亟待发力，我们预计2025年地产、消费和基建为核心发力部门，房地产投资/销售负增长或收敛，消费受益于存量房贷利率下调和“以旧换新”，基建在特别国债、地方债务还本付息压力减轻、赤字扩大下维持稳定。流动性：共振宽松，汇率承压。当前全球多数经济体进入宽松周期，但核心通胀仍高于疫情前的中枢水平，美国经济韧性和特朗普新任期政策给通胀增添新的扰动项，美联储降息节奏或更为审慎，美元美债或呈“上有顶下有底”格局；2025年人民币汇率一...
标签： 宏观经济 投资策略 -
2025年度策略系列报告：转机何在.pdf
- 9积分
- 2024/12/16
- 180
- 华福证券
2025年度策略系列报告：转机何在。展望2025，国内经济或在政策推动下渐进式复苏，部分行业或率先完成供给侧出清、走出“通缩”。海外层面，美国经济整体预期或好于欧洲，库存周期维持弱向上；但同时不确定性尚存，关税潜在冲击，日本加息不及预期等值得注意。总量分析外，我们还希望捕捉2025年的潜在的结构性机会，为投资者提供超额收益。系列报告中将对化债、重组、确定性成长、供给侧改善4个方向展开分析。本文对2025国内总量部分展开分析。基本面：A股基本面的关键在于需求的改善。重点观察需求复苏、经济回暖的信号：PPI、房价同比，以及流动性中M1增速的回暖。需求的改善能通过物价、地产、...
标签： 策略
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