天然气行业专题研究报告：碳中和背景下，有望保持高景气

上传者：Bosunram
时间：2021/04/08
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天然气行业专题研究报告：碳中和能源清洁利用背景下，天然气行业有望保持高景气。我国提出“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”目标，方向为优先发展非化石能源，清洁利用化石能源，我们认为我国化石能源消费占比较高，短中期难以被大幅替代，应当重点关注化石能源利用中的结构性调整，其中天然气具备相对优势，建议关注天然气行业相关公司。我国碳中和目标。我国目前是世界上碳排放最大国，排放大于第二与第三之和，2020年9月22日，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上提出，“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”，阐述了我国碳中和政策的核心目标。从短中期来看，到2030年，我国非化石能源消费比重将要提升到25%。我国能源消费概况。2019年我国一次能源消费中化石能源占比85%，煤炭57%最高，天然气8%最低，且大幅低于24%的世界平均水平；非化石能源占15%，到2030年，该比例将提升至25%；化石能源仍将有75%的空间，由于煤炭是较不清洁的能源，而天然气是化石能源中碳排放量最低的能源，我们认为降低煤炭消费、提高天然气消费比例是实现碳减排的必要条件。上游天然气勘探开采回暖，非常规天然气有较大潜力。2016年，我国油气勘探投资和天然气产量创近十年最低，到2019年，我国油气勘探投资从528亿回升至993亿元，创近十年新高，而产量增速从2%回升至10%，改善均较为显著。2019年非常规天然气产量占比则提升至14%，相比2015年比例翻倍，由于其中页岩气储量较高，我们认为非常规天然气增产有较大潜力。管道气进口呈多元化趋势，LNG进口保持高速增长。随着2019年中俄东线的开通，我国陆上管道气进口三大通道基本打通，多元化格局正在形成，与2015年相比，我国最大管道气进口比重从77%下降至57%，进口稳定性、安全性得到增强，且现有管道运力较为充裕，新建管道正在筹备中。同一时期，我国LNG进口则保持了近30%的复合增长率，LNG进口高速增长，且进口格局更加多元化，其中大部分进口被长单锁定，稳定性较高。中游管输：管道、接收站建设有望保持高速增长，储气站建设迫在眉睫。根据发改委《中长期油气管网规划》，2025年我国天然气长输管道要达到16.3万公里，较2020年底增长6.1万公里，还有60%的增长空间，而接收站接受能力2020较2016年增长了130%，目前仍有较多规划项目，也有望保持快速增长。储气库建设过去相对较慢，目前国内出台了系列推动发展的政策，按照当前天然气消费水平，我国还需配套增加一倍的储气能力，我们认为该领域后续有望得到补强。需求端：看好城市燃气和发电用气的后续增长。2015-2019年，我国天然气消费中城市燃气与发电用气占比得到提升，我们认为这个趋势还将延续，其中城市燃气将受益于城镇化水平的提高和气化率的提升，城市燃气普及度有望加强，而发电用气也具有较大增长潜力，目前煤炭占发电能源的比例为62%，仍然相对较高，从清洁和高效的角度，碳中和下天然气发电占比有望提升。