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户外动力设备行业专题报告：去库拐点已至，锂电化新纪元可期。OPE 设备产品多样，全球市场稳定增长：户外动力设备（Outdoor Power Equipment, OPE）主要用于草坪、花园或庭院维护，目前正进入锂电动力阶段。 全球 OPE 市场稳健增长，弗若斯特沙利文预计到 2025 年市场规模将达 324 亿 美元，2016-2025 年 CAGR 为 5.5%。OPE 产业链上游原材料占比较高，根据 格力博 2022 年数据，其中锂电池占比最高，约为 30.37%;中游集中度高，头 部主要为欧美传统燃油 OPE 厂商，国产锂电 OPE 逐渐崛起：电动 OPE 市场 集中度较高，2020 年创科实业、泉峰控股、格力博、宝时得市占率合计约 50%； 下游销售以线下寡头零售商销售为主，线上渠道渗透率逐步提升。

多因素驱动 OPE 锂电新纪元来临，中国企业有望率先打开市场：欧美 多国政策支持 OPE 锂电化，供给侧受益于锂电池技术进步与成本下降消费者 偏好有望转变，锂电 OPE 渗透率逐步提升，2022 年北美地区锂电 OPE 渗透 率增长至 44.9%，超越燃油动力设备渗透率 32.8%。OPE 市场锂电化转型途 中，中国企业先行有利：三电系统成本占比较高，国内锂电产业链完整成熟、 成本端优势突出；与家得宝、劳氏等下游寡头零售商深度绑定，打造先发优势。

2023 年去库成果显著，预期修复周期到来：由于草木生长季节原因，OPE 产品的年内零售高峰往往出现在 4-5 月，当前处于产品销售旺季，也是去库与 补库的关键时期。相比 2023 年去库场景，2024 年在气候条件较有利，且库存 处于低位的背景下有望迎来较高确定性的出货正增长预期。长期来看，随着美 联储降息预期临近，地产销量有望拉动 OPE 需求进一步向上。