海外游戏发展启示:优质内容增长穿越周期,估值具备支撑.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2024/02/18
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海外游戏发展启示:优质内容增长穿越周期,估值具备支撑。海外游戏处于中低速增长,估值稳健有支撑。过去 5 年,海外游戏市场 CAGR 普遍为个位数。美国娱乐软件协 会 ESA 数据显示,美国 2018-2023 年 CAGR 为 3.9%,2013-2023 年 CAGR 为 8.45%;Fami 通数据显示, 日本 2018-2022 年 CAGR 为 5%,2013-2022 为 6.6%;根据 VIDEO GAMES EUROPE,欧洲 2018-2022 年 CAGR 为 3.9%;据伽马数据,我国 2018-2023 年游戏行业 CAGR 为 7.16%,2013-2023 年游戏行业 CAGR 为 13.8%。海外市场已经较长时间处于中低速增长的区间,而国内仍处于高增速向低增速切换的过程。 海外游 戏行业发展历史更长,其上市游戏公司的估值对我国游戏公司的估值具备参考意义。
优质公司具备长期成长性,增长穿越周期。从海外发行公司的产品表现来看,内生发展——即通过优质内容持 续提升产出;外延发展——即通过持续的兼并收购扩大自身体量,均有较为成功的案例。从公司表现来看,优 质公司具备较强的抗周期能力,例如动视暴雪、EA、TAKE TWO 等头部发行商,在美国 2008 年经济危机前 后,依然在收入端保持了较强的韧性,同时相对低速增长的市场环境下,头部公司更强的资源整合能力及研发 优势,使得其依然能够实现公司的持续成长,在市场份额上提升。
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