韶能股份（000601）研究报告：聚焦清洁可再生能源发电的服务商.pdf

韶能股份（000601）研究报告：聚焦清洁可再生能源发电的服务商。作为经济发达的省份，广东省用电需求大，统调负荷连续多年创新高。广东省电力市场 容量大，省内清洁可再生能源占比低，公司水电业务和生物质能发电业务均属清洁能源， 按照政策规定优先上网，且享受最低上网保护电价，公司清洁能源上网及电费结算均有 保障。公司 2021 年水电发电量 22.75 亿千瓦时，发电上网率为 97.85%，生物质能发电 量 20.53 亿千瓦时，发电上网率为 99.32%；2022 年上半年水电发电量 16.77 亿千瓦时， 发电上网率为 97.83%，生物质能发电量 5.96 亿千瓦时，发电上网率为 99.36%。在“碳 中和、碳达峰”政策推进过程中，公司清洁能源发电业务将迎来更广阔的提升空间。

生态纸餐具及精密制造业务均属朝阳产业，未来空间广阔

公司生态纸餐具业务以出口销售为主，在原材料、能源价格、运输成本同比大幅增长的 情况下，公司积极应对，促进销售，2022 上半年纸餐具销量同比增长 86.99%；国内市 场方面，近年来国内多个省市相继出台禁塑政策。生态纸餐具作为可降解、环保、健康 的生态植物纤维制品，将从禁塑政策中受益，随着国内禁塑政策的大力执行及推广、居 民环保意识的提高和消费观念的升级、国内市场接受及普及程度的逐渐提升，预计全国 纸餐具市场将迎来发展机遇。

公司精密制造业务抓住新能源汽车产业蓬勃发展的机遇，加快拓展新能源重卡变速箱等 业务。在受上半年上海疫情影响的情况下，2022 上半年公司生产的新能源重卡变速箱实 现销售量 6,000 台左右，同比增长 566%，取得佳绩。同时公司开发的新产品当中，双电 机轴产品正式进入比亚迪供应体系，月产能达 10000 套。目前新能源汽车产业正处于高 速发展阶段，新能源汽车的渗透率不断抬升，根据中汽协数据，1-8 月国内新能源汽车 产销分别为 397 万辆和 386 万辆，同比增长 1.2 倍和 1.1 倍，市场占有率达 22.9%，其 中 8 月份单月产销再创历史新高，分别完成 69.1 万辆和 66.6 万辆，产销同比分别增长 1.2 倍和 1 倍，市场占有率达到 28%。受益于新能源汽车产业的蓬勃发展，公司精密制 造业务未来有望迎来爆发期。