制造业专题报告:疫情后,哪些制造业行业趋势变得更确定.pdf
- 上传者:有料分享
- 时间:2022/07/05
- 浏览次数:494
- 下载次数:14
- 0人点赞
- 举报
制造业专题报告:疫情后,哪些制造业行业趋势变得更确定。在前期报告中,我们回顾疫情对制造业的整体冲击,并通过高频数据跟踪变化。 对比武汉疫情期间,复工复产后的制造企业整体股价“区域属性”并不明显, 更取决于疫后复工复产的产业趋势变化,哪些行业趋势得到强化。我们认为, 与疫情前对比,海外需求、新能源领域技术迭代、逆周期全面发力是三个结构 性变化更加明显的方向。对于制造板块,我们建议投资者疫情后主要关注以下 三条主线:一是海外需求利好,新能源中光伏受益比风电更明确,小家电比大 家电更明确,推荐隆基绿能、晶澳科技、禾迈股份、锦浪科技、固德威,小家 电板块的九号公司-WD、石头科技和海尔智家;二是技术迭代,推荐光伏板块 的双良节能、锂电设备板块的利元亨和先惠技术,建议关注光伏板块的晶科能 源、风电板块的新强联、恒润股份和锂电设备板块的先导智能;三是逆周期全 面发力,推荐电力板块的国电南瑞,低压电器板块的汇川技术、良信股份和正 泰电器,以及家电自动化中的老板电器、科沃斯。
复工复产大背景下,受疫情影响严重区域正加速恢复。疫情期间,市场环境同 时发生明显变化,海外需求爆发、新能源技术迭代、和逆周期全面发力等是复 工复产后制造业中三大重点结构性的趋势。疫情影响逐渐消弭,复工复产已持 续推进近 2 个月,交通物流已恢复大半,除重点城市外基本达到疫情前水平。 生产端来看,开工率整体持续回升,多数指标基本回升至正常水平。疫情后内外 部环境会发生较大变化,一些新的行业逻辑也会变的更加确定,这些新的趋势将 会直接影响制造业企业接下来一段时间的经营和发展。我们认为,整体制造业中 三个趋势变化最值得关注:第一,海外需求提升(海外通胀),将直接利好相关 出口产业链;第二,新能源中的技术迭代,将会直接利好技术水平和研发布局领 先公司;最后是逆周期全面发力,推升相关产业链的景气程度。
海外需求和通胀利好出口产业链,光伏、小家电出口有望持续景气。海外通胀 推升出口商品价格,并利好制造业产品出口,海外制造业进口需求韧性较强,我 国贸易顺差进入新一轮扩大周期。俄乌冲突加速欧美能源结构转型,欧美主要国 家纷纷出台关税取消政策或议案,以上举措落实后均会对我国制造业出海形成实 质性利好。制造业中,小家电、家电、光伏出口占比较高,未来三到五年欧美光 伏新增装机量有望超预期,海外政策收紧难挡光伏产业链景气上行,高基数后小 家电出口下半年有望迎来修复,出口业务毛利率预计将受益于人民币贬值逐季改 善。
加速技术迭代,复工复产下供应链恢复,企业资本开支回暖,主要集中在新能 源领域。光伏、电池、工业自动化等细分产业链研发支出高增,在复工复产后, 我们看到受疫情影响的资本开支在加速落地,主要集中在新能源产业。在能源变 革的大背景下,依托高研发带动的技术革新和快速的产品迭代,新能源产业技术 变化十分显著。光伏方面,改良西门子法仍是多晶硅料主流生产工艺,大尺寸 N 型硅片渗透率提速;风电方面,大型化发展仍是主要趋势,漂浮式风电有一定潜 力;锂电设备方面,顺应技术变革,CTP 是当前主流,但 CTC 轻量化渐入佳境。
逆周期政策下,产业链韧性显现结构性增长,电气机械和设备景气度最高。宏 观指标全面转好,稳增长政策效应有望持续显现;地方紧跟中央政策,积极部署 抗疫纾困,目前政策作用开始显现,绝大多数地区均得到了不同程度的恢复,疫 情影响程度大的地区恢复更为明显。除 TMT 设备外,受疫情影响严重地区中游 制造占比超过全国的 30%,以上行业供给有望在稳增长政策下得到明显恢复。 通过各项中观数据,中游制造行业中,电气机械及器材最为景气,其中,除新能 源等高成长行业带动之外,稳增长产业链回升最为显著,体现为家电和电力电网投资。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 制造业数字化转型解决方案及应用.pptx 172 20积分
- 制造业数字化转型路线图 167 6积分
- 卫星行业深度报告:深度解析低轨互联网卫星制造业产业链.pdf 134 4积分
- 制造业+人工智能创新应用发展报告.pdf 110 5积分
- 制造业数字化转型路线图(2021).pdf 107 7积分
- 艾瑞咨询:2022年中国制造业数字化转型研究报告.pdf 101 7积分
- 机器视觉行业研究:AI+制造业赋能,机器视觉开启掘金新大陆.pdf 82 3积分
- 工业互联网:灯塔工厂引领制造业数字化转型.pdf 80 6积分
- AI赋能制造业专题报告:从9个细分赛道谈起.pdf 80 7积分
- 制造行业专题报告:“专精特新”助力制造业中小企业腾飞(更新).pdf 70 6积分
- 2023年中国制造业数字化转型研究报告:将至已至,智能技术带领中国制造业提质升级.pdf 26 5积分
- 制造业综合分析:中国制造供应链重塑全球产业格局.pdf 22 9积分
- 机床工具行业研究报告:制造业复苏+需求结构升级+自主可控,机床行业或迎新一轮上行周期.pdf 15 3积分
- 全球先进制造业集群发展趋势报告(2023年).pdf 15 6积分
- 数智时代制造业转型实践.pdf 12 6积分
- 2023年通用设备行业中期策略:通用设备,持续看好国产替代、制造业复苏.pdf 9 5积分
- 2024中国制造行业发展趋势报告:制造业“升级浪潮”汹涌,企业如何智取市场新蓝海?.pdf 9 3积分
- 制造业上市公司高质量发展评价研究报告(2023年).pdf 8 4积分
- 毕马威-中国制造业企业出海白皮书:踏浪前行,中国制造业企业加速高质量“全球化”发展.pdf 7 6积分
- 先进制造业专题报告:苏州制造由大变强之路.pdf 7 7积分