乳品行业分析:不惧风雨,回归本源.pdf
- 上传者:大三班
- 时间:2022/05/14
- 浏览次数:363
- 下载次数:10
- 0人点赞
- 举报
乳品行业分析:不惧风雨,回归本源。乳品行业是一个超 6000 亿规模的大行业,产业链复杂程度在食品饮料行业 位居第一,属于稳健成长行业,但有时候,我们的研究,容易迷失在复杂的 产业链细节中。所以,隔一段时间,我们需要回归本源,回头俯瞰一下乳品 行业的全貌,以更好地深度思考乳品行业的未来。
回归乳品本源,整体壁垒看规模经济,细分壁垒看乳品差异化
1)回归乳品本源:整体壁垒来源于规模经济,细分行业壁垒来源于乳品的 产品口感差异化、产品健康效果差异化、原奶质量差异化等。从产业链最上 游的饲料种植,到产业链中游的牧场养牛生产生鲜乳,到产业链下游的乳 品加工企业生产各类乳制品,最终通过 KA、流通、新零售等渠道到达消费 者。从产业链看成本端,乳制品生产成本中原奶成本往往占比 60%-70%,原 奶生产成本中饲料成本也占 70%左右。 2)21 年乳品行业稳健成长。根据统计局及农业农村部数据,2021 年全国 乳品加工业销售收入 4687 亿元,同比+10.26%,全国生鲜乳产量 3683 万吨, 同比+7.1%,生鲜乳价 4.28 元/kg,同比+2.4%。
中国乳品渗透空间巨大,格局持续改善 1)展望未来,乳品行业还有翻倍增长空间。根据 SIAL 报告数据,2020 年 我国人均液态奶/干乳制品消费量分别仅 21.1kg/0.4kg,对标东亚饮食习惯 接近的日本,其人均液态奶/干乳制品消费量分别为 36.2kg/4.0kg,液态奶 /干乳制品增长空间分别还有 72%/900%;若对标美国,其人均液态奶/干乳 制品消费量分别为 67.3kg/24.7kg,增长空间更是分别达到 219%/6075%。 参考海外食用蛋白发展规律,乳品作为高效、便捷、美味、健康、多用途的 食用蛋白,是未来的核心发展方向,在中国市场的渗透率提升空间巨大。
2)乳品行业竞争格局持续改善。根据欧睿数据,2021 年,白奶及乳饮料/ 奶粉 CR3 分别为 51.7%/35.2%,近 5 年分别+7.4pcts/+12.3pcts,奶酪/其 他乳制品 CR3 分别为 56.7%/74.7%,近 5 年分别+17.7pcts/+5.9pcts。可以 看到,各板块集中度持续提升,行业发展趋势的可靠性持续提高,同时,从 我们最新的渠道和终端调研来看,各大龙头企业的竞争趋于理性、焦点从 价格转向质量,加速乳品行业健康成长。
3)短期来看,社零增速压力下,乳品行业性价比再提升。22Q1,乳品行业 A 股上市公司整体收入 491.08 亿元,同比增速为+14.9%,对比全社会消费 品零售总额 22Q1 的+3.3%增速,乳品行业上市公司增长水平显著高于全社 会消费品零售总额增速,在疫情反复的压力测试之后,乳品行业抗压能力 得到验证,乳品行业性价比再次提升。
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 食品饮料行业深度研究:新业态、新视角、新机遇.pdf 13 6积分
- 乳品行业深度报告:乳品全产业链剖析,双寡头引领行业持续成长.pdf 12 5积分
- 乳品行业分析:不惧风雨,回归本源.pdf 10 2积分
- O2O即时零售常温乳品白皮书:借力O2O即时零售解锁未来增长.pdf 10 4积分
- 伊利股份(600887)研究报告:竞争格局改善,长期成长逻辑清晰,维持强烈推荐.pdf 7 3积分
- O2O即时零售常温乳品白皮书:成熟的乳品市场,探索增长新机遇.pdf 6 5积分
- HSBC-中国乳品行业-2022年展望:在利润率扩张方面更看好蒙牛.pdf 3 5积分
- 乳品消费行业新常态:小趋势,深洞察.pdf 2 4积分
- 乳品市场调研报告-乳品市场调研报告.pptx 1 30积分
- CMC在乳品生产中的应用.pptx 1 12积分
- O2O即时零售常温乳品白皮书:成熟的乳品市场,探索增长新机遇.pdf 6 5积分
- CMC在乳品生产中的应用.pptx 1 12积分
- 乳品市场调研报告-乳品市场调研报告.pptx 1 30积分
- 中国乳品行业市场分析月度报告(5月).docx 0 2积分
- 中国乳品行业市场分析年度报告.docx 0 4积分
- 第十三章:乳品设备的清洗CIP.pptx 0 12积分
- 关于今天乳品广告策划书.docx 0 2积分
- 乳品公司质量管理体系知识培训教材.pptx 0 24积分
- 没有相关内容