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福昕软件邮件报告：PDF龙头，双转型战略构筑增长新引擎.pdf

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• 2024/03/28
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• 国泰君安证券

福昕软件邮件报告：PDF龙头，双转型战略构筑增长新引擎。双转型战略进展顺利，验证了长期发展逻辑，随着国内外AI应用生态进一步拓展，未来业绩弹性将超预期。市场认为公司营收增速下滑且亏幅扩大，成长性堪忧。我们认为，公司正采取系列举措深化订阅优先与渠道优先的战略转型，考虑到转型初期的新客开拓，以及加强引导采购维护升级服务的永久授权客户转换订阅，研发和营销网络布局的投入较大，业绩短期承压，但订阅及渠道转型的阶段性成果已现，叠加AI产品的逐步放量，未来业绩弹性或超预期。核心逻辑：产品云化转型进展迅速，AI赋能下竞争力凸显。公司完成对核心产品线的打包与升级，发布了集桌面端、移动端和云端三端一体化，并结合电...