兴业银行(601166)股票分析报告_兴业银行企业发展现状及前景研究_兴业银行投资价值分析

兴业银行专题报告：业绩超预期，高增速可持续.pdf

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2021/08/27
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广发证券

兴业银行专题报告：业绩超预期，高增速可持续。2021H1公司营收增速8.94%，增速较Q1回落，预计下半年营收增速有望回升。首先，从息差来看，这一轮银行资产端利率下行主要出现在2020年下半年，其滞后影响导致今年上半年资产端收益同比下行较多。但即使在资产端收益率大幅下行压力下，公司息差对业绩的负贡献已经放缓，主要得益于公司负债结构改善（活期存款占比明显上升）和同业负债成本下行。往后看，资产端继续单方面下行幅度有限，公司负债端会继续受益于存款治理和同业负债优势，预计公司息差基本企稳，对业绩负贡献基本结束。其次，从中收来看，随着公司“商行+投行”战略继续推进和效果显现，中收增速会继续对营收形成正向...

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兴业银行（601166）研究报告：PPOP增速回升，“三张名片”继续擦亮.pdf

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2022/08/27
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广发证券

兴业银行（601166）研究报告：PPOP增速回升，“三张名片”继续擦亮。2022年8月26日，兴业银行发布2022年半年报。2022H1公司营收、PPOP和归母净利润同比增速分别为6.3%、1.8%、11.9%。营收增速相对平稳，利润增速较Q1回落，PPOP增速较Q1有所回升。从贡献拆分来看，规模、其他收支、拨备计提是主要正贡献，息差和成本收入比是主要负贡献。当前宏观经济形势下，银行业景气度承压，兴业银行利润增速虽然下行，但仍维持在行业靠前水平。存贷增长良好，息差有所下行。2022H1公司生息资产同比增速10.7%，其中贷款增速13.5%，资产中贷款占比继续上升。计息...

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兴业银行（601166）研究报告：战略坚定，务实前行.pdf

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2022/03/25
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广发证券

兴业银行（601166）研究报告：战略坚定，务实前行。2022年3月24日，兴业银行发布2021年度报告。公司已于1月10日披露业绩快报，年报披露的主要财务指标和快报一致，详细数据见附图。2021年2季度以来，公司经历新董事长上任、地产行业风险暴露，公司估值波动较大，相较于当前业绩，市场更加关心公司未来战略经营持续性和资产质量稳定性。公司本次年报在“董事长、行长致辞”和“重点领域资产质量”对市场关切进行了回应，值得关注。本次年报董事长和行长致辞重申“坚持一张蓝图汇到底”的决心，坚定实施“商行+投行”...

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兴业银行（601166）研究报告：归母利润增速回升，资产质量指标改善.pdf

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2022/10/29
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广发证券

兴业银行（601166）研究报告：归母利润增速回升，资产质量指标改善。2022年10月28日，兴业银行发布2022年三季报。前三季度，公司营收、PPOP和归母净利润同比增速分别为4.2%、-1.3%、12.1%。营收、PPOP增速较H1回落，归母利润增速有所回升。从贡献拆分来看，规模、其他收支、拨备计提是主要正贡献，息差和成本收入比是主要负贡献。公司利润增速中速企稳，保持在行业靠前水平。资产增长稳健，息差下行幅度收窄。2022Q3末公司资产突破9万亿，较年初增长5.65%。其中贷款规模较年初增长9.16%，占总资产比重提升1.71个百分点至53.18%。公司生息资产同比增速10.7%，其中贷款...

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兴业银行（601166）分析报告：营收承压，手续费表现好于预期.pdf

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2023/03/31
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广发证券

兴业银行（601166）分析报告：营收承压，手续费表现好于预期。兴业银行披露2022年度报告，全年营收、PPOP、归母净利润同比增长0.5%、-4.6%、10.5%，较前三季度增速回落约3.6pct、3.3pct、1.6pct。因为前期已经出过业绩快报（见快报点评《信贷投放好于预期，资产质量继续改善》），所以业绩增速下滑市场有预期。年报显示，营收和PPOP增速下滑主要原因是四季度债市波动导致其他非息收入同比负增长2.5%（22Q3为+29.2%），详见表2。规模平稳增长（见表12-16）。公司规模平稳增长，资产端贷款占比上升，投资类资产中FVOCI占比上升，负债端负债端存款占比上升。公司规模增...

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兴业银行研究报告：不良处置加快，单季利润回升.pdf

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2023/08/31
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广发证券

兴业银行研究报告：不良处置加快，单季利润回升。2023年8月30日，兴业银行披露2023年半年报。上半年公司营收、PPOP、归母净利润分别同比增长-4.1%、-6.5%、-4.9%，较2023Q1增速回升约2.6pct、0.8pct、4.0pct。从业绩驱动来看，主要正贡献因素有规模增长、其他非息，主要负贡献因素有净息差下行和手续费负增长。详见表2、图2。本期财报亮点和关注点如下：亮点1：单季利润增速转正（见表5-6）。公司Q2单季度利润增速为1.5%（Q1为-8.9%），单季度利润增速明显回升并转正。亮点2：息差降幅明显收窄（见表10）。我们测算，公司Q2单季度息差环比Q1仅下降2BP（Q1...

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兴业银行分析报告：息差韧性，资产质量稳定.pdf

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2023/10/31
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广发证券

兴业银行分析报告：息差韧性，资产质量稳定。2023年10月30日，兴业银行披露2023年三季报。前三季度公司营收、PPOP、归母净利润分别同比增长-5.6%、-7.7%、-9.5%，较2023H1增速下降约1.5pct、1.2pct、4.6pct。从业绩驱动来看，主要正贡献因素有规模增长和有效税率，主要负贡献因素有净息差下行、手续费负增长和拨备计提。详细图表见正文。本期财报亮点和关注点如下：亮点：1.息差稳定。公司披露，前三季度净息差1.94%，环比上半年仅回落1BP。我们测算，公司Q3单季度资产端收益率环比Q2回升1BP，负债成本率环比Q2回落1BP。公司息差和资负价格管控表现好于行业。2....

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兴业银行研究报告：营收增速明显回升，利润增速低点已过.pdf

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2024/04/28
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广发证券

兴业银行研究报告：营收增速明显回升，利润增速低点已过。兴业银行发布2024年一季报，24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长4.2%、7.3%、-3.1%，增速较23年分别变动+9.42pct、+13.29pct、+12.51pct，营收增速和PPOP增速环比均明显回升。从业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、成本收入比下降、有效税率下降形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、拨备计提等因素形成拖累。亮点：（1）息差降幅有效收窄。24Q1净息差为1.87%，环比下降2bp，同比下降10bp，降幅收窄，利息净收入实现正增长。其中公司吸收低成本存款、压降高成本存款，24Q1存款成本率同比下降12b...

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兴业银行研究报告：静待拐点.pdf

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2024/04/01
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广发证券

兴业银行研究报告：静待拐点。兴业银行发布2023年度报告，23年营收、PPOP、归母净利润同比分别变动-5.2%、-6.0%、-15.6%，增速较23Q1~3分别变动+0.40pct、+1.64pct、-6.08pct。营收增速和PPOP增速环比略有改善，符合市场预期，但归母利润增速环比跌幅扩大，低于市场预期，主要是23Q4公司进一步加大了拨备计提力度，夯实资产质量。亮点：（1）息差降幅有效收窄。23A净息差为1.93%，环比23Q1-3仅下降1bp，降幅小于同业。全年来看，公司净息差下降17BP，降幅较22年收窄2BP，净利息收入实现了正增长，处于行业较好水平，公司资产负债表再重构的效果有所...

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兴业银行（601166）研究报告：新增长动能强劲，构筑核心竞争力.pdf

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2023/01/04
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国信证券

兴业银行（601166）研究报告：新增长动能强劲，构筑核心竞争力。三张名片擦亮，增长动能强劲。公司以“商行+投行”战略为核心不断推进转型升级，从“大投行、大资管、大财富”到“结算型、投资型、交易型”三型银行建设，着力打造绿色银行、财富银行、投资银行“三张名片”，改革路径清晰，战略定力稳定，未来增长动能强劲。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势，在国内银行中处于领先地位，同时有利于发挥自身资源禀赋优势，将自身此前积累的客户资源与投资能力转化为切实的经济效益。转型成效明显，向综合化轻型化特色化银...

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兴业银行（601166）研究报告：开辟新模式，重构新生态.pdf

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2022/02/11
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华泰证券

当前时点，我们坚定看好兴业银行投资机会。战略层面，新一任管理层依托长期深耕的同业资源优势，持续打造“投行、财富、绿色”三张名片，并加快数字化转型。业绩层面，可转债完成发行为后续资产扩张奠定基础，而在降息初期，同业负债占比较高的兴业银行较为受益。鉴于信用成本下降，我们预测21-23年EPS为3.98/4.72/5.44元（前值3.58/3.96/4.37元），BVPS（22E）为32.41元，对应PB0.70倍。可比公司22年Wind一致预测PB均值0.62倍，公司“绿色银行、财富银行、投资银行”发展战略清晰，资本补充完成为资产规模扩张奠定基础，应享受一定估值溢价，我们给予22年1.0倍目标PB...

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兴业银行（601166）研究报告：未来已来，配置正当时.pdf

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2022/06/13
268
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中信证券

兴业银行（601166）研究报告：未来已来，配置正当时。投资聚焦：风险收益比和时空性价比绝佳标的。在当前时点，我们建议重点关注低估值且资产质量拐点即将到来的商业银行，此类银行具备较好的风险收益比和时空性价比。对于兴业银行，我们认为：1）评估过去：财务报表显示衡量长周期维度的资产质量指标已经出现积极信号，短中期维度的局部疫情和地产带来的信用风险恶化预期在政策强力作用下开始出现正向变化。2）展望未来：“绿色银行、财富银行、投资银行”三张名片助力业务转型，“轻资本、轻资产、高效率”发展模式带来经营质效持续提升。看存量业务：政策加速资产质量拐点到来。1）...

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兴业银行（601166）研究报告：扛过“三座大山”，擦亮“三张名片” ，商投旗舰加速启航.pdf

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2022/08/10
208
3
长城证券

兴业银行（601166）研究报告：扛过“三座大山”，擦亮“三张名片”，商投旗舰加速启航。扛过“三座大山”，基本面已出现反转。经过过去几年消化，兴业银行历史包袱已经卸下，2020-2021年净利润CAGR回到12%，与招行、平安同列股份行前三甲，ROE站上2019年水平，仅次于招行。我们认为公司未来业绩增长中枢有望回到15%附近，ROE提升路径清晰。（1）同业去杠杆结束，规模增长重回中高速扩张区间；（2）同业利差收窄的不利因素消退，流动性持续宽松带动市场化负债成本下降，降息背景下息差表现有望好于同业；（3）存量风险出清，贷款...

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兴业银行（601166）研究报告：新十年，新动能.pdf

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2021/12/21
292
10
浙商证券

兴业银行：未来十年风口上的银行，“商行+投行”战略推进有望超预期。商行投行战略推进、潜在高级法和绿色风险权重下调有望驱动ROE趋势性回升。

标签：兴业银行资产管理绿色金融

兴业银行（601166）研究报告：顺新能源周期大势，全面拥抱绿色资产.pdf

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2022/09/16
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6
天风证券

兴业银行（601166）研究报告：顺新能源周期大势，全面拥抱绿色资产。2015年我国首次提出经济增长新旧动能切换，并同时推动构建绿色金融体系，服务于新能源产业。同时新一轮房地产低迷期又持续了5年有余，房地产动能式微，对房地产的政策变化也导致房地产很难像之前一样再次成为拉动经济腾飞的引擎，经济发展动能转换窗口期已至。实现“双碳”目标时间紧，任务重，需要庞大的资金投入经济周期向新能源切换离不开绿色金融的支持，据中国绿金委测算，未来三十年绿色低碳投资需求将达487万亿元。我们假设截至2021年绿色金融整体市场规模为18万亿元，取中国绿金委测算口径，截至2050年底绿色金融市场...

标签：兴业银行银行新能源能源

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