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  • 坚朗五金（002791）研究报告：云采平台+渠道下沉，快速成长的多品类建材平台.pdf

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    • 2022/11/28
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    • 海通证券

    坚朗五金（002791）研究报告：云采平台+渠道下沉，快速成长的多品类建材平台。建筑五金为基，多品类扩张的建材平台型公司。公司是国内规模最大的门窗幕墙五金生产企业之一，现有产品结构仍以自有生产为主。公司16年上市以来，16-21年收入和扣非归母净利润复合增速都超过25%。门窗五金系统仍为公司最主要产品，稳健增长，同时家居类产品和其他建筑五金产品增速较快。复盘公司上市以来，可分为三个阶段：16年上市到2018年三季度，18Q4到21Q2，21Q3到目前已披露的最新报告期22Q3。地产利好频出，行业有望边际好转。22年1-10月地产数据承压。央行“第二支箭”延期并扩容，交易...

    标签： 坚朗五金 五金 建材

  • 坚朗五金（002791）研究报告：渠道品类积极扩张，集成平台厚积薄发.pdf

    • 2积分
    • 2022/11/02
    • 460
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    • 平安证券

    坚朗五金（002791）研究报告：渠道品类积极扩张，集成平台厚积薄发。从建筑五金龙头到建筑配套件集成供应商，业绩厚积薄发。公司为国内建筑五金行业龙头，致力于成为领先的建筑配套件集成供应商。2012-2022H1门窗五金等四大传统五金业务收入占比从97%降至61%，家居类、门窗配套件与其他建筑五金产品占比从3%升至38%。复盘历史，2012-2018年渠道与品类扩张拖累业绩，2019-2020年渠道布局成效、叠加下游集采等带动业绩大增；2021H2以来行业需求走弱，业绩增长放缓。建筑五金市场空间犹大，成本端逐步下行。从下游看，建筑五金需求以地产为主，具有种类繁多、定制比例高、客户群体分散等特点，...

    标签： 坚朗五金 五金

  • 坚朗五金（002791）研究报告：脚踏实地筑基石，仰望星空摘星辰.pdf

    • 4积分
    • 2022/06/30
    • 534
    • 3
    • 西部证券

    坚朗五金（002791）研究报告：脚踏实地筑基石，仰望星空摘星辰。类“创投”的商业模式决定公司经营效率是螺旋式发展的，提前研判新品类能否成功转化是投资超额收益的来源。受人效达到高位见顶和应收账款快速提升双重负面影响，2021年下半年以来公司估值出现大幅调整，但我们认为，公司的商业模式类似“创投”，因此其经营效率是螺旋式波动的。2018-2020年是新品类高效转化期，公司经营效率持续提升，但2021年新品类转化成功率出现下降，公司呈现增收不增利的现象。新品类能否成功转化会受到较多的外部因素影响，但长期看公司的内功水平决定是否基业长青，我们对公司未来...

    标签： 坚朗五金 五金

  • 轻工行业21年中期策略：整装与软体趋势愈加明显，快消与体育用品国潮崛起.pdf

    • 4积分
    • 2021/08/27
    • 797
    • 7
    • 德邦证券

    轻工行业21年中期策略：整装与软体趋势愈加明显，快消与体育用品国潮崛起。定制：前端流量入口优势显著，整装大家居风口已至。整装模式打通单一客户多方需求，将客单价由万元提升至10-20万元，并前置获客端口，乃行业大势所趋。20年市场规模约6799亿，同比增速34%，我们判断该市场尚未饱和，高速成长空间仍存，行业整合在即。定制企业在品牌、交付、产品供应链整合多方能力突出，切入整装赛道优势显著。推荐大家居龙头欧派家居，品类渠道红利仍在的曲美家居/索菲亚/志邦家居/金牌厨柜。软体：赛道成长红利明显，龙头规模、渠道优势突出。国内沙发+床垫20年规模1200亿，国内20年功能沙发渗透率约5.5%，国内17年...

    标签： 轻工 文具 五金
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