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TCL中环研究报告：光伏半导体双驱动，技术创新引领变革.pdf
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- 2023/07/10
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- 中泰证券
TCL中环研究报告：光伏半导体双驱动，技术创新引领变革。公司为全球光伏硅片龙头企业，产能规模持续扩张。公司是传统老牌半导体材料企业，前身为1969年成立的天津市第三半导体器件厂，2009年公司开始以单晶硅技术为起点横向切入光伏产业，深耕硅片产品十余年。硅片环节当前的竞争格局相对集中，形成了隆基绿能、TCL中环两大龙头，截至2022年末，公司硅片晶体产能已达140GW，2022年硅片外销规模达68GW，远超其他硅片企业，位列全球第一；到2023年底，预计公司硅片产能将达180GW，继续引领光伏硅片环节发展。混改完成重新起航，工业4.0深度赋能。2020年7月，TCL科技竞价收购公司的母公司100...
标签： TCL中环 半导体 光伏 -
TCL中环（002129）分析报告：硅片龙头优势持续稳固，一体化拓展未来可期.pdf
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- 2023/06/08
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- 海通国际
TCL中环（002129）分析报告：硅片龙头优势持续稳固，一体化拓展未来可期。公司一季度表现可观，营收与利润分别同比增长31.8%/71.9%，业绩大幅增长。公司产能持续释放，Q1实现硅片出货达25GW，同比增66%，对应营收141亿元，公司产能加速释放。公司产能至一季度末提升至150GW，较去年末提升7%。公司同时布局组件产能，环晟组件市场切入稳步进行。我们展望今年随着硅料价格大幅下行，硅片厂商因坩埚保供有所分化，利润率将在23Q1的12.8%水平继续有所提升。一季度硅片出货龙头易手，公司行业号召力提升显著。一季度公司出货25GW，略多于隆基水平。随着今年产能提升与大尺寸硅片渗透率加速，目前...
标签： TCL中环 硅片 -
TCL中环（002129）研究报告：硅片制造工业4.0标杆，光伏龙头再启航.pdf
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- 2023/05/08
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- 国海证券
TCL中环（002129）研究报告：硅片制造工业4.0标杆，光伏龙头再启航。光伏硅片全球龙头，深厚半导体基因，全产业链逐步完善。公司为光伏行业硅片制造环节全球龙头，G12大尺寸硅片的引领者，2021年以来硅片对外销售规模第一，目前硅单晶产能已达140GW，并差异化布局叠瓦、IBC、TOPCon电池组件，逐步实现全产业链延伸覆盖，形成良好业务协同，打下全球化布局基础。公司也是历史悠久、名列前茅的国内半导体材料企业，实现了4-12英寸半导体硅片规模化量产，坚持区熔与直拉工艺双轮驱动，深耕Power+IC双路线。制造力水平及关键资源准备筑起硅片竞争壁垒。随硅料价格回落，原材料采购端对硅片企业盈利影响...
标签： TCL中环 工业4.0 光伏 硅片 -
TCL中环分析报告：硅片龙头强化优势，半导体业务加速推进.pdf
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- 2023/04/25
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- 中邮证券
TCL中环分析报告：硅片龙头强化优势，半导体业务加速推进。光伏硅片：先进产能加速落地，成本优势显著，强化定价权。伴随内蒙五期与宁夏六期晶体项目的陆续投产，公司拉晶产能由2019年的33GW提升至2022年的140GW，同时通过技术能力提升等方式预计23年底晶体端产能达到180GW，公司同步推动切片端产能扩张，DW智慧切片工厂已建设至第五期（宁夏），建成后将实现对180GW拉晶产能的配套，22年底以来，硅料供应由紧转松，公司显著提升稼动率实现出货大幅增长，23年3月单月硅片出货量已超10GW；在工艺端，公司积极推进工业4.0制造模式，打造智慧工厂，同时通过多年的工艺积累，实现拉晶端、切片端明显的...
标签： TCL中环 硅片 半导体 -
TCL中环（002129）研究报告：龙头无畏周期，潮退方显英雄.pdf
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- 2023/03/09
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- 东吴证券
TCL中环（002129）研究报告：龙头无畏周期，潮退方显英雄。硅片龙头混改焕新，风劲帆悬整装待发：中环是光伏单晶硅片双雄之一和国内最大的半导体材料制造商。公司前身为1958年组建的天津市半导体材料厂，1981年降维切入太阳能单晶硅制造领域，是中国光伏滥觞之初的元老级参与者，乘光伏单晶化东风2019年成为硅片双寡头之一。2020年国企混改中引入TCL科技后，全面向市场化转型，经营效率优化、业绩进入增长快车道。公司2022Q1-3实现营业收入498.45亿元，同增71.35%；归母净利润50.01亿元，同增80.68%。未来随着硅料降价及N型技术渗透，公司持续推动制造能力升级带来的竞争力将逐渐显...
标签： TCL中环 -
TCL中环（002129）研究报告：工业4.0引领制造方式变革，硅片龙头乘风破浪.pdf
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- 2023/02/20
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- 浙商证券
TCL中环（002129）研究报告：工业4.0引领制造方式变革，硅片龙头乘风破浪。公司半导体材料起家，降维切入光伏赛道。受益于光伏需求爆发+成本端优化，公司业绩高增。2017-2021年，公司归母净利润从5.85亿元增长至40.30亿元，四年CAGR62.04%。2022年前三季度，公司实现归母净利润50.01亿元，同比增长80.68%。2022年全年，公司预计实现归母净利润66-71亿元，同比增长63.8%-76.2%。光伏硅片技术壁垒远超预期，有望成为成本曲线最陡峭环节光伏硅片技术壁垒高、管理难度大，在泛八寸技术扩散完成后，210N型+薄片化+细线化在拉晶、切片、硅片设计等方面将硅片难度提...
标签： TCL中环 工业4.0 硅片 -
TCL中环（002129）研究报告：硅片穿越周期显实力，组件差异化彰风采.pdf
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- 2023/01/20
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- 天风证券
TCL中环（002129）研究报告：硅片穿越周期显实力，组件差异化彰风采。股价三次大涨：2010年下半年，布局单晶硅双轮驱动，股价在一年内上涨了80%；2015年初，受益于单晶快速发展，股价半年内最高涨幅144%；2020年起G12超大硅片引发行业变革，年初至今公司股价上涨了211%。过去的成功：硅片盈利兼具周期与成长，公司技术路线持续领先穿越周期硅片环节周期性源自上游硅料环节具有周期性；成长性源于大尺寸+薄片化+N型化的技术进步带来降本增效。公司在大尺寸方面首发G12（公司预计22年年底产能占比有望达90%）；薄片化方面公司先于同行P型硅片以150μm为主，N型硅片以130μm和...
标签： TCL中环 硅片 -
TCL中环（002129）研究报告：工业4.0打造核心竞争力，铸就盈利护城河.pdf
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- 2022/09/09
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- 国金证券
TCL中环（002129）研究报告：工业4.0打造核心竞争力，铸就盈利护城河。混改焕发活力，硅片龙头业绩高增。TCL中环为全球最大的光伏单晶硅片企业之一，受益光伏硅片产能提升、产品结构转型、混改优势体现，2022H1实现营业收入316.98亿元（+79.7%）、归母净利29.17亿元（+92.1%）。工业4.0持续降本，领先自动化提升全球化竞争力。公司依托工业4.0、智能制造降本增效，单位硅耗、硅片出片率、A品率等指标行业领先，硅料价格回落后非硅成本及经营稳定性优势有望充分放大。此外，前瞻性的工业4.0及智慧工厂布局使公司自动化、标准化水平行业领先，海外扩产具有更强的可复制性，有望在光伏企业海...
标签： TCL中环 工业4.0 -
TCL中环（002129）研究报告：光伏和半导体双轮驱动，先进产能持续强化核心竞争力.pdf
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- 2022/07/26
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- 国信证券
TCL中环（002129）研究报告：光伏和半导体双轮驱动，先进产能持续强化核心竞争力。光伏硅片为主，半导体硅片协同发展，混改注入市场活力。公司前身是1958成立的天津市国有半导体厂，专注单晶硅的研发和生产，1981年进入光伏硅片领域，现已成为全球光伏单晶硅双“寡头”之一，形成光伏+半导体材料的协同发展模式。公司于2007年在中小板上市，于2020年实施混改，引入TCL科技成为控股股东，并实施一系列措施推动公司提质增效。2021年公司实现营业收入411亿元，同比增长116%；归母净利润40亿元，同比增长270%。2021年公司营业收入中，光伏硅片占比77%，光伏组件占比1...
标签： TCL中环 光伏 半导体
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