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阳光保险研究报告：价值创造能力优势显著的稀缺性民企标的.pdf

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2024/01/04
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申万宏源研究

阳光保险研究报告：价值创造能力优势显著的稀缺性民企标的。行业发展beta及经营alpha助力公司快速发展壮大。复盘阳光保险的发展历史，公司乘保险行业牌照放开大潮，2005年以财险为排头兵，政策红利下快速发展，短期内锁定行业top10地位；2007年精准落子寿险业务，逐步成长为业绩贡献的核心来源。公司股权结构分散，市场化程度高；核心管理层深耕行业多年，“一聚三强”发展战略下，有望持续贡献经营alpha。人身险：NBV表现亮眼，银保渠道优势显著，量价齐升有望助力NBV持续增长。1)价值创造能力优于同业：受疫情扰动影响和行业转型影响，近年来A股上市险企NBV大幅下滑，但阳光人...

标签：阳光保险保险

阳光保险研究报告：蹄疾步稳，成长性突出.pdf

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2024/01/03
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华创证券

阳光保险研究报告：蹄疾步稳，成长性突出。阳光保险是一家成长迅速、布局全面的综合性民营保险集团。2004年创始人张维功先生离开原保监会进行创业，2022年阳光保险港股上市。集团综合布局寿险、产险、资管、医疗健康等领域，其中阳光人寿市占率排名第十二，阳光财险排名第七（以2020年原保费收入计算）。公司在寿险、车险、非车险之间积极运用交叉营销手段，深度挖掘客户价值，发挥协同效用促进保费增长。同时科技投入超越行业水平，数字化转型实现赋能主业。阳光人寿：银保驱动，NBV增速领先行业。区别于其他人身险上市企业，阳光人寿以银保渠道为主。差异化的渠道结构促成其错位竞争，在代理人改革进程中为业绩提供安全垫。但同...

标签：阳光保险保险

阳光保险研究报告：快速成长的民营保险集团.pdf

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2023/10/20
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广发证券

阳光保险研究报告：快速成长的民营保险集团。阳光保险集团是快速成长的民营保险服务集团，成立于2004年，公司目前无实际控制人，2020年寿险/财险市场份额位列行业第12/7位。阳光保险集团核心优势：（1）以创始人兼董事长张维功为核心的管理层保持稳定，且具有丰富的保险行业经验。公司目前13位高管中有6位是公司创始人，包括董事长和总经理；另外董事长拥有近40年的金融保险管理经验，总经理具有财产险行业丰富的经验等。（2）业务结构多元化，公司财险和寿险业务均在较短的时间内实现盈利，且财产险和寿险业务协同发展；（3）渠道深化改革，寿险强化城区布局，提高产能，而财险深耕专属代理人门店模式。寿险业务：新单逆势...

标签：阳光保险保险

阳光保险研究报告：全生命周期战略布局，引领公司价值转型.pdf

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2023/10/19
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方正证券

阳光保险研究报告：全生命周期战略布局，引领公司价值转型。阳光保险是完全按市场化机制成立和发展起来的民营保险服务集团，也是稀缺的上市民营保险公司。其大股东兼具民营企业、国有企业，股权背景多元化，公司股权分散度高，市场化程度较高。公司盈利能力稳健，2020年至2022年在旧准则下，阳光保险总保费收入增速维持在5%以上，3年CAGR为7.3%。截至1H23，公司保险服务收入为302亿元，同比增长7.3%；公司实现归母净利润29亿元，同比增长9.0%，主因为经营过程中费用管理改善，净利润增速高于保费增速。寿险业务：渠道价值转型成效显著，盈利能力增强，业务质量有望持续改善。“纵横计划&rdq...

标签：阳光保险保险生命周期

阳光保险研究报告：渠道产品双轮驱动，预计NBV增长可持续.pdf

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2023/10/17
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国泰君安证券

阳光保险研究报告：渠道产品双轮驱动，预计NBV增长可持续。产寿险均衡发展，核心满足家庭保障服务以及企业风险管理需求。阳光保险是国内领先的综合性保险集团公司，核心满足家庭保障服务以及企业风险管理需求。1）人身险是集团收入和利润的主要来源，新业务价值增长彰显韧性，主要为公司主动优化业务结构，提升长险期缴业务占比带来新业务价值率的企稳回升；客户储蓄需求增长背景下传统寿险占比持续提升，而趸交业务规模收缩影响下新单有所下滑。2）财险业务结构调整导致保费增长波动，承保盈利水平趋势向好。财险中车险是保费主要贡献来源，非车险中保证险占比持续下降，意健险占比有所提升。得益于公司直销直控渠道占比提升推动费用水平有...

标签：阳光保险保险

阳光保险研究报告：高成长性的民营保险集团，价值发展初见阳光.pdf

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2023/10/12
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中信建投证券

阳光保险研究报告：高成长性的民营保险集团，价值发展初见阳光。千亿级民营保险集团，坚守价值创造主线公司是我国领先的民营保险集团；成立以来在经验丰富的管理层的带领下实现了保费收入的稳健增长和市场份额的逐渐提升。以保费收入计截至2023年上半年，公司寿险业务市占率为1.85%，财险业务市占率为3.04%，分别排名第9位和第7位。在保险主业外，公司还通过养老社区、阳光融和医院等其他业务以探索与保险业务的协同并满足多元化需求，协同效应显著。人身险业务：坚持价值发展战略，业务品质逐渐提升（1）保费：2019-2022年公司寿险保费收入由378.8亿元增长至565.9亿元，期间CAGR高达14.3%；23H...

标签：阳光保险保险

阳光保险（6963.HK）研究报告：“一聚三强”战略引领下的领先民营保险集团.pdf

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2023/04/27
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东方证券

阳光保险（6963.HK）研究报告：“一聚三强”战略引领下的领先民营保险集团。领先的民营保险集团，深化“一聚三强”战略。公司深耕保险二十年，为国内第十家上市险企，股权结构分散但管理层经验丰富，且上市首年即推出“联席CEO”机制，有效提高决策效率，便于战略更好的落地实施；此外，近4000人参与员工持股计划，推动员工与公司共同成长。战略层面上，公司深化推进“一聚三强”，在聚焦保险主业基础上，强化大健康、大资管和科技创新，推动集团高质量发展。银保驱动人身险价值增长，财险坚持高质增量发展。1）人身险方面，保...

标签：阳光保险保险

阳光保险（6963.HK）研究报告：银保渠道特色显著的高成长性民营保险集团.pdf

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2023/04/24
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财通证券

阳光保险（6963.HK）研究报告：银保渠道特色显著的高成长性民营保险集团。核心观点：21、22年寿险NBV实现逆势正增长，源自于银保渠道占比较高（22年银保NBV占比60%），公司是银保高增最受益标的之一，且个险渠道转型潜力较大，预计公司23年NBV同比增速有望达25%左右；但财险承保盈利仍有压力。阳光保险是我国领先的民营保险集团：公司创立于2005年，先后成立阳光财险、阳光人寿、阳光资管与阳光信保四家子公司。公司营业收入稳健增长，2019-2022年复合增速为8.4%，2022实现营业收入1286亿元，人身险、财产险、其他业务占比分别为53%、31%、15%；驱动利润平稳提升，2019-2...

标签：阳光保险保险

阳光保险（6963.HK）研究报告：高成长性的稀缺民营保险集团.pdf

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2023/02/15
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东吴证券

阳光保险（6963.HK）研究报告：高成长性的稀缺民营保险集团。阳光保险定位为高成长性的稀缺民营保险集团。张维功董事长带领下，集团启动“一聚三强”发展战略，聚焦保险主业核心能力及核心竞争力提升：1）民营基因提升经营活力，市场份额相对较小，船小易调头，规模具有一定增长潜力；2）高管拥有平均超过25年的行业经验；3）聚焦保险主业全面均衡，注重价值创造和创新能力发展；4）构建保险生态圈，以客户为中心，满足多元化需求。阳光人寿：银保趸交稳规模，价值增长有韧性。新冠疫情持续蔓延，人身险行业基本面持续下行，阳光人寿新单增速具备相对优势，得益于银保趸交业务支撑新单基本盘，渠道贡献不断...

标签：阳光保险保险

阳光保险（6963.HK）研究报告：锐意进取、专注主业的保险集团.pdf

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2023/02/03
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华泰证券

阳光保险（6963.HK）研究报告：锐意进取、专注主业的保险集团。在上市寿险公司面临增长压力的2021年和1H22，阳光保险的NBV分别同比增长了4.4%和0.4%，远好于其他中资上市寿险公司（-24%和-25%），展现出强劲的增长韧性。其银保新单保费在2021/1H22分别同比增长了10.5%/27.8%，有力地补了代理人渠道新单保费-20.4%/15.9%的增长。1H22，银保渠道贡献了83%的新单保费。截至1H22，阳光保险拥有6.2万代理人。虽然活跃代理人的月均数量在1H22同比下滑3.6%，但其产能（年化标准保费）上升了20.2%。寿险业务的新业务价值率（基于年化保费）在1H22为1...

标签：阳光保险保险

阳光保险（6963.HK）研究报告：保险业务全面发展、投资管理稳定、科技赋能与创新并举.pdf

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2023/01/19
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海通证券

阳光保险（6963.HK）研究报告：保险业务全面发展、投资管理稳定、科技赋能与创新并举。打造高质量发展、高价值成长的民企保险集团，财产险业务是其基石，人身险业务为其增长核心。1）阳光财产保险股份有限公司成立于2005年7月，并在两年之内迅速实现盈利。公司于2007年12月成立阳光人寿股份有限公司，并于2008年1月更名为阳光保险集团股份有限公司。2）目前阳光保险集团旗下有四家主要公司，分别经营寿险与健康险业务、财险业务、信用保证保险业务和资产管理业务。3）阳光集团归母净利润增长稳定。2019年至2021年集团归母净利润复合增长率达7.6%。2022年上半年实现归母净利润17.3亿元，较2021...

标签：阳光保险保险资管投资管理

阳光保险集团新人岗前培训课程-阳光人形象.pptx

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2023/06/29
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其他

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