芒果超媒(300413)股票分析报告_芒果超媒企业发展现状及前景研究_芒果超媒投资价值分析

芒果超媒研究报告：剧集发力＋渠道建设，会员有望再上台阶.pdf

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2024/03/20
155
3
中信建投证券

芒果超媒研究报告：剧集发力＋渠道建设，会员有望再上台阶。从历史来看，公司会员数在18-20年经历快速攀升，从1000万左右来到3600万（2年CAGR83％），主要依靠《姐姐》《大侦探》等综艺内容的创新，以及平台自身的破圈。21-23年，公司会员增速放缓，3年CAGR为23%。我们看好24年开始，公司会员数量再上台阶，主要依靠剧集内容的量/质提升，以及渠道建设。1）剧集布局：产能提升，头部/精品/微短剧布局完善回顾海外奈飞、国内爱奇艺，剧集是最有效拉动会员的内容品类。21年，公司以“季风剧场”为切口，以小投资＋精品剧逐步统筹和自主决策剧集，剧集自制能力明显提升。经过3年...

标签：芒果超媒剧集

芒果超媒研究报告：综艺节目行业领先，影视剧奋力追赶.pdf

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2024/01/29
220
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国联证券

芒果超媒研究报告：综艺节目行业领先，影视剧奋力追赶。2022年以来，短视频增量开始收窄，长视频用户数和每日时长开始恢复。2017-2021年，长视频月活用户数总量和使用时长呈现增长停滞甚至下降状态，行业内部则呈现此消彼长状态。但自从2022年以来，行业整体竞争趋缓，两超两强均呈现恢复性增长状态。2020年行业龙头爱奇艺发起提价，随后两超两强相继调整其会员价格体系。目前两超两强的连续包月价格均已经超过20元每月的水平，连续包年均已经超过200元每年水平。芒果超媒综艺霸主地位稳固，影视剧存在提升空间芒果超媒在综艺领域一直处于行业领先水平，2023年豆瓣平台最受关注综艺前十名中，芒果TV占据8个，2...

标签：芒果超媒影视综艺

芒果超媒研究报告：内生+外延+创新，基于内容生态，未来发展可期.pdf

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2023/12/26
219
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江海证券

芒果超媒研究报告：内生+外延+创新，基于内容生态，未来发展可期。长视频行业“国家队”，全产业链生态独具特色。公司是目前为止，A股市场唯一一家国有控股的长视频新媒体公司。主营业务包括芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作业务、内容电商业务等。公司依托芒果特色融媒生态，以互联网视频平台运营为核心，打造了涵盖会员、广告、智慧大屏、影视剧、综艺节目、艺人经纪、音乐版权、IP衍生、线下实景、内容电商等在内的上下游协同发展的特色新媒体全产业链生态。流媒体行业内容为王，公司竞争优势明显。在综艺领域，公司的综艺内容无论质量还是数量均具备明显的竞争优势，综艺爆款频出，&ldquo...

标签：芒果超媒内容生态

芒果超媒跟踪报告：芒果剧集静待花开，会员体量有望快速提升.pdf

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2023/11/09
158
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西部证券

芒果超媒跟踪报告：芒果剧集静待花开，会员体量有望快速提升。剧集ROI提升，长视频平台盈利能力增强。演员限薪叠加自制比例提高，剧集投入产出比显著优化。长视频行业转为追求盈利、高质量发展，截至2Q23爱奇艺连续六个季度实现运营盈利。以爱奇艺为代表头部长视频平台，毛利率稳步提升，进入利润释放期，据彭博一致预期，预计到2025年爱奇艺毛利率将提升至31%，调整后净利率提升至11%，22-25年调整后净利润CAGR+48%。双平台融合推进，芒果剧集静待花开。回溯近十年省级卫视电视剧收视表现，我们认为湖南卫视具备较强热播剧筛选与制作眼光，CSM收视率年度TOP10剧集中，平均每年有5部由其播出。通过近三年...

标签：芒果超媒剧集

芒果超媒研究报告：核心三问，竞争格局，增长空间，内容体系建设.pdf

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2023/09/25
164
1
民生证券

芒果超媒研究报告：核心三问，竞争格局，增长空间，内容体系建设。国内在线视频行业竞争态势进入新时期，生存和健康发展成为新主题。1）赛道间：随着短视频流量见顶，视频行业格局趋稳，长视频流量企稳；2）赛道内：国内长视频平台起源于PC互联网黄金时代，乐视、土豆、优酷等平台纷纷上线。此后在资本、政策的推动下，平台纷纷抢占版权内容以获取用户，版权费用持续提升。从而中小平台退出市场，竞争格局发展至目前“两超两强”的格局。竞争的核心由购买付费内容抢占用户，转为自制优质内容促使用户付费。如何看待当前会员广告的增长空间？芒果超媒23H1会员、广告业务增长较为乏力。23年公司业务的复苏节奏如...

标签：芒果超媒

芒果超媒研究报告：优质内容为内核，台网一体打造优势.pdf

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2023/09/25
153
2
国金证券

芒果超媒研究报告：优质内容为内核，台网一体打造优势。公司是以融合发展为特色、掌握全渠道与内容生态完整核心产业链的国有新媒体公司，主营业务包括互联网视频业务、新媒体互动娱乐制作业务及内容电商业务，2022年收入占比分别为76%/8%/16%。目前长视频行业正处于提价周期，公司仍处于用户规模及会员规模扩大阶段，我们认为后续公司在完成用户积累后有望步入提价周期。竞争优势一：内容具备差异化，有望带动用户规模及会员数提升。公司制作团队丰富且具备成熟经验，优质内容产出率高，有望带动公司会员数持续提升，2022年芒果TV会员数达到5094万。综艺：公司综艺自制能力突出，爆款品牌“综N代&rdqu...

标签：芒果超媒

芒果超媒研究报告：以优质内容为核心，打造AI赋能的全产业链数字媒体.pdf

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2023/08/04
231
3
德邦证券

芒果超媒研究报告：以优质内容为核心，打造AI赋能的全产业链数字媒体。2022年芒果超媒营收受广告业务影响下挫，2023Q1利润端修复。2022年，公司营业总收入137.04亿元，同比下降10.76%，主要是由于广告业务承压；归母净利润18.25亿元，同比下降13.86%。2023年Q1，公司营收约30.56亿元，同比下降2.16%；归母净利润约5.45亿元，同比增加7.39%。公司以芒果TV为核心，全产业链布局打造优质IP。在长视频行业存量竞争中，芒果TV得益于新媒体互动娱乐内容制作业务向上游延伸产业链，囊括了内容制作与艺人经纪，为平台提供内容支持。2022年，芒果TV拥有24个综艺制作团队、...

标签：芒果超媒数字媒体媒体 AI

芒果超媒（300413）研究报告：内容变现持续领跑，多元赋能佳绩可期.pdf

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2023/06/12
164
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兴业证券

芒果超媒（300413）研究报告：内容变现持续领跑，多元赋能佳绩可期。重磅内容持续输出，业绩回暖拐点已现。2022年，公司综艺表现保持头部地位，剧集表现取得较大突破，广告业务受到宏观冲击业绩承压，但会员、运营商业务营收稳健，且内容电商业务成效初显。2023年，公司重磅综艺《大侦探7》《青年Π计划》《乘风2023》等陆续上线，剧集《我的人间烟火》《大宋少年志2》《以爱为营》等陆续杀青，未来播出有望收获大量关注。长视频行业竞争趋缓，内容受益于管控放开。长视频行业呈现较为稳定的竞争格局，爱奇艺、腾讯、芒果TV、优酷四大龙头领先，平台进入降本增效和会员稳定提价阶段，盈利情况改善。公司成本控制良好...

标签：芒果超媒

芒果超媒（300413）研究报告：长视频×广告×电商×新业态四位一体，芒果超媒蓄势待发.pdf

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2023/03/08
590
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东亚前海证券

芒果超媒（300413）研究报告：长视频×广告×电商×新业态四位一体，芒果超媒蓄势待发。国有互联网企业基因，弘扬文化强国：芒果超媒是一家覆盖内容生态与渠道分发的完整娱乐核心产业链的国有新媒体公司。依托湖南广电集团，手握OTT与IPTV双牌照，具备内容创新核心竞争力。2021年实现营收153.6亿元，归母净利润达到21.4亿元，其中芒果TV互联网视频业务实现112.61亿元，占比73.34%；新媒体互动娱乐内容制作实现18.78亿元，占比12.23%；内容电商突破21.57亿元，占比14.05%。芒果TV与湖南卫视平台联动发展芒果融媒优势，弘扬文化自信主旋律，...

标签：芒果超媒广告电商长视频视频

芒果超媒（300413）研究报告：产品周期将至，头部音综发力.pdf

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2023/03/01
245
5
中信建投证券

芒果超媒（300413）研究报告：产品周期将至，头部音综发力。1、行业：国内长视频已走过艰难但正确的道路，经营环境持续改善。1）收入端：国内始终“广告+会员”两条腿走路，海外奈飞等近两年才尝试广告变现。2）成本端：国内2021年即开始降本增效，海外平台近期开始降本增效。当前内容监管回暖明显，耽改、历史、科幻、扫黑等题材剧集顺利上线，主要公司报表持续超预期，爱奇艺连续四季度盈利。2、芒果：大产品周期将至，看好广告、会员改善。3月《声生不息宝岛季》，预计较港乐季受众更广；二季度S级音综《青年派计划》已由淘宝冠名，再做素人选秀有望沿用超女快男经验。此外《哥哥》《姐姐》继续系列...

标签：芒果超媒

芒果超媒（300413）研究报告：守正创新驭势而行，全民风潮有望再起.pdf

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2023/02/06
326
4
兴业证券

芒果超媒（300413）研究报告：守正创新驭势而行，全民风潮有望再起。内容大年序幕拉开，三箭齐发增长可期。2023年，芒果超媒迎来充足的向上增长动能：1）文化政策边际向好，芒果作为国有互联网视频平台，是内容监管改善的显著受益者；2）优质作品储备丰富，预计重磅产品质量数量明显优于2022年，综艺从《大侦探8》起好戏连台、双平台联合制作S+音综《全民歌手》有望再掀风潮、内容节奏连贯持续，剧集《去有风的地方》打响开门红；3）消费复苏、经济回暖迹象日渐明晰，芒果优质节目招商变现、头部剧集吸纳会员将如虎添翼、事半功倍，公司业绩有望再创佳绩。业务基座扎实稳固，驭寒破冰追光笃行。2022年的内容强监管及广告...

标签：芒果超媒

芒果超媒（300413）研究报告：媒体融合争当行业标杆，披荆斩棘引领创新风潮.pdf

5积分
2022/07/13
348
3
兴业证券

芒果超媒（300413）研究报告：媒体融合争当行业标杆，披荆斩棘引领创新风潮。公司具备媒体深度融合优势，组织架构调整实现业务协同。公司拥有独特互联网国企基因，对政策把握及资本投入的风险相比其他平台小，发展模式上也更具备可持续性；国资控股保驾护航，组织架构优化调整聚焦季风剧场自制、综艺内容创新和实景娱乐运营业务；公司处于业务转型调整阶段，以广告、会员为主的核心主业稳步增长。在线视频行业进入存量阶段，提价周期促进行业盈利空间改善。移动互联网用户增速放缓，各赛道时长占比趋向稳固，芒果在人均使用时长和用户规模增长上处于行业前列。长期来看，内容行业进入高质量发展阶段，在线视频处于提价阶段，且内容成本可控...

标签：芒果超媒媒体

芒果超媒（300413）研究报告：“芒果湘军”乘风破浪，内容飞轮与IP变现持续增长.pdf

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2022/07/02
342
3
华福证券

芒果超媒（300413）研究报告：“芒果湘军”乘风破浪，内容飞轮与IP变现持续增长。公司为国内长视频行业龙头，沿袭“广电湘军”内容实力与创新基因，上下游一体化布局，发展出以内容为核心的成熟商业模式，并不断延展IP载体。2017年，公司以4.89亿的净利润成为国内首个实现盈利的视频平台。2019年，新媒体板块收入在湖南广电体系中已实现对传媒板块的首次超越。2021年芒果超媒实现营业收入153.56亿元，实现净利润21.14亿元，行业扛旗者地位凸显。回顾芒果超媒的发展历程，精准的战略眼光与执行力、创新力贯穿始终：0-1的跨越：公司坚定向流媒体转型并确...

标签：芒果超媒 IP

芒果超媒（300413）研究报告：新芒果，长视频行业扛旗者.pdf

5积分
2022/06/23
740
10
招商证券

芒果超媒（300413）研究报告：新芒果，长视频行业扛旗者。芒果超媒背靠湖南广电，拥有湖南卫视自制并播出的电视剧及综艺节目的独播权，与湖南卫视共同构成芒果生态内的双平台驱动、全媒体融合发展格局。从大方向来看，在观众鉴赏能力飞速提高以及政策监管趋严的背景下，作为党媒，公司拥有主流价值引导优势，且其强自制能力以及对政策的适应能力成为顺利转型主旋律内容生产的基石，未来公司将在主流赛道发挥引领作用。从行业格局转变来看，“三超两强”格局将破，在全行业谋求盈亏平衡时，芒果超媒先行一步，凭借政策适应能力、垂类综艺领域的强内容生产力、成本管控能力和在广告领域的强相对优势，有望在动荡格局...

标签：芒果超媒视频长视频

芒果超媒（300413）研究报告：国有新媒体，格局正重塑.pdf

5积分
2022/06/22
382
8
申万宏源研究

芒果超媒（300413）研究报告：国有新媒体，格局正重塑。我们于2019年7月发布《芒果超媒深度一：内容渠道一体化的国有新媒体巨头》、2020年6月发布《芒果超媒深度二：内容王者乘风而起，2020破浪前行》、2021年6月发布《芒果超媒深度三：再论长视频盈利模式、护城河和估值》。当前市场对短期拐点逐步形成共识，但中长期空间仍有预期差，本次报告结合行业及公司近期变化，对市场核心关注问题给予解答。短期看，公司当前处于历史估值底部，内容向上拐点已经到来。复盘历史股价，主要与政策周期与产品周期有关，当前产品周期已拐点向上。22Q2开始项目陆续上线，两档S级综艺《声生不息》《乘风破浪3》在播，丰富综艺储...

标签：芒果超媒新媒体媒体

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