嘉必优(688089)股票分析报告_嘉必优企业发展现状及前景研究_嘉必优投资价值分析

嘉必优（688089）研究报告：国内领先的合成生物学技术及产业化平台.pdf

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2023/02/01
372
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国联证券

嘉必优（688089）研究报告：国内领先的合成生物学技术及产业化平台。奶粉配方新国标、DSM专利到期推动公司ARA、DHA主业加速扩张，同时公司燕窝酸在食品、化妆品等领域快速拓展市场，并有望成为新增长极；不仅如此，公司还联合科研院所搭建了合成生物学平台，多种高附加值新品有望持续打开成长空间。立足研发创新的生物科技公司公司为国内人类营养化学品领先企业，拥有420吨ARA、105吨藻油DHA和10吨燕窝酸产能，下游广泛用于婴幼儿配方食品等领域，并在全球范围内建立了比较完善的销售体系。公司积极推动“一主两翼”战略，在巩固ARA、藻油DHA市场优势的同时，向化妆品和动物营养市场...

标签：嘉必优生物学合成生物学

嘉必优（688089）研究报告：短中长多亮点，合成营养素龙头成长加速.pdf

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2022/11/28
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国泰君安证券

嘉必优（688089）研究报告：短中长多亮点，合成营养素龙头成长加速。ARA等合成营养素细分龙头，盈利能力可观。公司借力中科院、通过内部产业化技术研发、国内最早实现ARA产业化，陆续扩展至DHA、BC、SA，产品应用于婴配粉、健康食品及个护等领域。2021年公司营收3.51亿、归母净利1.29亿，其中ARA、DHA、SA营收占比63%、16%、16%新国标增量、23年起海外拓展，核心业务高增具确定性。婴儿配方食品新国标规定ARA、DHA添加下限、提升上限，有望贡献近翻倍需求量，公司客户资源优势明显有望充分获益。2023年帝斯曼海外专利陆续到期，客户存供应商拓展需求，依托产品质量及渠道优势，产能...

标签：嘉必优营养素

嘉必优（688089）研究报告：自主可控，枕戈待旦.pdf

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2022/11/12
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国元证券

嘉必优（688089）研究报告：自主可控，枕戈待旦。1）公司是国内ARA&DHA龙一，前瞻布局SA（燕窝酸）、BC（天然β-胡萝卜素）领域，成功构建“人类营养+动物营养+个护美妆”的“一主两翼”战略框架。公司实控人为易德伟先生，控制45.64%股权，中科院间接参股赋能。2）2021年，公司收入/归母净利分别为3.51/1.29亿元，13-21年收入/归母净利CAGR分别为7.28%/13.45%；22年前三季度，公司收入/归母净利分别为2.73/0.78亿元，同比+9.34%/-22.86%，增速受奶粉去库存影响暂时性放缓。技术...

标签：嘉必优

嘉必优（688089）研究报告：新国标拓宽规模，产业扩展累积护城河.pdf

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2022/10/27
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华西证券

嘉必优（688089）研究报告：新国标拓宽规模，产业扩展累积护城河。婴配粉新国标ARA/DHA添加量增加，优先受益于下游大客户的需求扩张23年2月新国标将正式实行，根据新旧国标ARA/DHA添加量上限计算规模同比增长50+%，根据已经通过新国标认证的产品添加量计算，实际增长有望超过理论值，因此公司作为国内龙头企业将会优先受益于标准改变带来的下游客户需求扩张。外部催化提供发展机会，海外业务有望迎来突破全球龙头企业帝斯曼在海外不同地区的专利保护即将到期，出于供应链安全和性价比等多方面因素考虑，公司有望依靠产品质量和供给规模优势优先通过海外客户的审查认证，成为海外龙头乳制品企业的第二供应商。第二增长...

标签：嘉必优

嘉必优（688089）研究报告：龙头稳固，乘势而起.pdf

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2022/10/24
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德邦证券

嘉必优（688089）研究报告：龙头稳固，乘势而起。营养素多领域拓展的食品生物科技领先企业，深耕行业近二十年。公司主营业务包括ARA、藻油DHA及SA、β-胡萝卜素等多系列营养素产品的研发、生产与销售，其中ARA2021年营收占比达63.2%，仍为公司核心业务；藻油DHA2021年营收占比达16.1%；SA2017年实现产业化后营收占比由2018年的2.6%提升至21年的15.9%。公司2022H1营业收入同比增长4.93%达1.71亿元，实现归母净利润0.50亿元，同比下降25.96%。展望2023年，新国标执行与帝斯曼专利到期有望带来公司业绩爆发。营养素空间广阔、应用广泛，下游婴...

标签：嘉必优

嘉必优（688089）研究报告：国产发酵营养素龙头，扬帆合成生物学蓝海.pdf

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2022/10/13
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财通证券

嘉必优（688089）研究报告：国产发酵营养素龙头，扬帆合成生物学蓝海。嘉必优:微生物发酵营养素行业开拓者。公司深耕婴配奶粉添加剂行业，是国内ARA产业的龙头，全球市占率超10%，国内市占率约50%;2021年实现DHA产业化，并陆续实现β-胡萝卜及SA等营养素产业化。除前股东嘉吉，目前客户涵盖达能、贝因美、伊利、飞鹤、君乐宝、圣元、雅士利、汤臣倍健等国内外知名企业。微生物发酵营养素：下游应用持续拓宽，市场稳步增长。ARA&DHA对婴幼儿大脑发育是刚需。伴随奶粉化趋势、宠物经济蓬勃发展，据GrandViewResearch预测，预计2018-202年全球ARA/DHA市场规模...

标签：嘉必优合成生物学营养素生物

嘉必优（688089）研究报告：着手近处放量可期，放眼远方大有可为.pdf

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2022/09/19
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中信证券

嘉必优（688089）研究报告：着手近处放量可期，放眼远方大有可为。一主两翼三拓展，立足生物技术打开成长空间。公司以生物技术为立足之本，2003年开启ARA产品产业化，打造国际标准供应链；自2010年开启多产品扩张，先后实现藻油DHA、β-胡萝卜素及SA产品产业化；自2019年开始多领域拓展，进军化妆品及动物营养领域。ARA贡献公司主要收入，2021年ARA收入占比63%，全球市占率约10%，仅次于行业龙头帝斯曼；DHA处于高速成长期，2021年收入贡献达16%；SA产品销售量小但价格较高，收入贡献亦达16%；此外，公司全面布局人类营养、动物营养及化妆品原料领域，拥有多款在研产品如H...

标签：嘉必优

嘉必优（688089）研究报告：星辰大海，扬帆远航.pdf

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2022/07/09
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信达证券

嘉必优（688089）研究报告：星辰大海，扬帆远航。合成生物学天工造物，行业空间宽广辽阔。合成生物学通过微生物及酶法大规模生产出先前只能采用化学合成或动植物提取方式生产的物质，大幅提升生产力并保护环境，CBInsights预计2024年全球市场规模达188亿美元，2019-2024CAGR达29%，其中农业与食品饮料占比约25%，2019-2024CAGR达64%。长期看，全球经济物质投入中的60%和全球疾病总负担的45%均可通过生物及生物创新的方式解决，直接经济影响有望超越万亿体量。多重竞争壁垒，公司优势独特。合成生物学下游应用型公司的核心竞争力主要聚焦于选品及产业化。嘉必优选品能力出众，先...

标签：嘉必优

嘉必优（688089）研究报告：高增长窗口开启，SA加速产能释放.pdf

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2022/05/09
267
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中信建投证券

嘉必优-（688089）研究报告：高增长窗口开启，SA加速产能释放。婴配粉营养素龙头，股权激励推动业务扩张期。作为国内最大ARA产品供应商，公司以营养健康食品为主体，积极向动物营养品、个人护理领域拓展。2022-2023年是公司发展的重要战略时期：（1）供给端：募投项目微生物油脂扩建二期、油脂微胶囊产品生产线扩建项目22年将投产，人乳低聚糖（HMOs）、OPO结构脂及类胡萝卜素系列新品正在加速研发。（2）需求端：新国标配方产品注册高峰，以及帝斯曼专利协议到期，将提高国内市场容量并且加快国际市场布局。为了使公司更好地抓住战略窗口，年初公司实施股权激励计划（授予价格为29.26元/股）。新国标、帝...

标签：嘉必优

营养素行业之嘉必优（688089）研究报告：主营产品需求放量将至，燕窝酸SA增长驶入快车道.pdf

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2022/03/09
378
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华安证券

营养素行业之嘉必优（688089）研究报告：主营产品需求放量将至，燕窝酸SA增长驶入快车道。公司最初主要进行ARA的生产，并逐渐拓展到DHA、燕窝酸SA和β-胡萝卜素。随着公司产品的开发，公司下游市场也从单一的婴幼儿配方食品拓展至保健食品、化妆品等领域。2020年中国婴幼儿奶粉市场规模为1764亿元，2014~2017年复合增速为6.8%。预计随着城镇居民可支配收入和城镇化率提升叠加家庭结构改变，居民消费能力提升，对于高端婴幼儿奶粉的需求将会增加，行业总体有望稳健增长。同时，2019年中国化妆品市场规模达到4777亿元，同比增速为14%，远高于全球市场的1%。其中高端市场增速达到31...

标签：燕窝酸嘉必优营养素

嘉必优（688089）研究报告：生物发酵营养素龙头，发展驶入快车道.pdf

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2021/12/17
279
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中泰证券

核心观点：本文重点回答“如何理解行业成长性”、“高利润率从何而来”和“未来驱动在何处”3个关键问题，我们认为行业成长性在于从底层技术到上层应用的革新，高利润率来自于技术、资质、规模共同筑造的高壁垒，公司中期业绩具备奶粉新国标扩容、帝斯曼专利保护到期、SA获化妆品新原料备案等多重驱动。我们看好嘉必优的成长性和长期竞争力。

标签：发酵食品发酵嘉必优

嘉必优（688089）研究报告：择高处立，向宽处行.pdf

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2021/11/22
365
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浙商证券

公司深耕婴配粉添加剂二十余年，2019年于科创板上市。公司主营生物合成法ARA、藻油DHA、燕窝酸SA、β-胡萝卜素的研产销，客户包括飞鹤、伊利、君乐宝、贝因美、汤臣倍健、健合国际等知名企业。截至2021年公司在国内市场ARA市占率第一/藻油DHA市占率第二。2015-2020年公司营收/归母净利润CAGR分别达12.29%/46.21%。

标签：婴配粉添加剂藻油燕窝酸嘉必优

嘉必优研究报告：深耕生物发酵食品营养素，燕窝酸有望打造新的增长极.pdf

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2021/11/17
316
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安信证券

ARA产业重要开拓者，立足微生物发酵技术持续研发新品种：公司以微生物发酵法生产营养素，约90%的收入来自婴幼儿配方食品行业，研发实力雄厚，并与中科院等科研院所保持合作，2004年注入武汉烯王的ARA产业化技术，2012年DHA成功产业化，2013年β-胡萝卜素产业化，2017年SA产业化，成为公司的利润支撑品种。据公告，公司是国内ARA产业的重要开拓者和市场推动者，全球市占率约10%，国内市占率约50%；DHA全球市占率约3%。公司具备油剂ARA产能420吨、藻油DHA105吨，IPO募投项目计划新增油剂ARA150吨、藻油DHA450吨，公司预计2022年12月建成，投产后公司的D...

标签：营养素燕窝酸嘉必优发酵

嘉必优专题报告：行业变革核心产品迎来新机遇，新业务领域有望快速发展.pdf

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2021/09/09
275
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川财证券

嘉必优专题报告：行业变革核心产品迎来新机遇，新业务领域有望快速发展。公司是国内ARA产业重要的开拓者和市场推动者，产品打破国外技术垄断，填补了国内空白，也是全球ARA产品主要供应商之一。公司ARA占全球市场规模的18%，市占率较高，是国内第一的ARA供应商，藻油DHA占藻油DHA市场规模的2.7%，占DHA市场规模的0.23%。2020年营业收入和归属于母公司净利润为3.23、1.31亿元，2015-2020年CAGR分别为11.28%、45.63%。毛利率净利率分别为55.02%、41.72%，在行业中处于领先水平。ARA、DHA产销比2020年达到97.02%、110.80%，动销情况良好...

标签：营养素嘉必优

嘉必优专题报告：国内技术领先的营养素生产企业 .pdf

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2021/08/30
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华鑫证券

嘉必优专题报告：国内技术领先的营养素生产企业。公司是国内技术领先的营养素生产企业：公司成立于2004年，是国内最早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术企业之一，是国内ARA产业重要的开拓者和市场推动者，产品打破了国外技术垄断，填补了国内空白，也是全球ARA产品主要的供应商之一，近年来还成功研制了藻油DHA、SA晶体等，已建立符合国际标准的两大生产基地以及完善的国际供应链与服务体系，产品销售区域覆盖中国、美国、欧洲、澳大利亚、新西兰、韩国、东南亚等30多个国家及地区。

标签：营养素嘉必优

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