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昆药集团研究报告：华润三九入主，锚定新战略，步入新征程.pdf
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- 2024/03/01
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- 兴业证券
昆药集团研究报告：华润三九入主，锚定新战略，步入新征程。华润三九入主，核心高管到位，开启发展新阶段。2023年昆药集团并入华润三九，公司董事会、监事会顺利改组，核心管理层变更，华润三九董事长邱华伟任公司董事长、华润三九原OTC事业部总经理、康慢事业部总经理颜炜任公司副董事长、总裁。管理层调整到位，双方业务加速融合，以百日融合、一年融合、三年融合的机制稳步推进。战略聚焦，发展方向清晰；组织变革，三大事业部驱动核心业务。经过华润三九入主后的融合重塑，公司明确打造“银发健康产业引领者、精品国药领先者、老龄健康/慢病管理领导者”的战略定位：1）积极构建慢病管理平台，赋能三七产业...
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昆药集团研究报告：华润三九入主掌舵，“慢病+国药”核心两翼促新生.pdf
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- 2024/01/24
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- 开源证券
昆药集团研究报告：华润三九入主掌舵，“慢病+国药”核心两翼促新生。我国目前面临人口老龄化的发展趋势，截至2022年底，全国60岁以上人口达2.8亿人，占比达19.8%。国家对此十分重视，2022年国家卫生健康委等部门曾先后印发《“十四五”健康老龄化规划》和《加强中医药老年健康服务工作实施方案》，提出要充分发挥中医药在老年人健康维护、疾病预防和康复中的积极作用。此外，2022年以来国家也出台了多项政策鼓励中药产业创新发展，并积极将上市新药纳入医保目录中。我们认为随着“银发经济”发展日渐升温以及中医药防治慢病等概念的普及，中医...
标签： 昆药集团 华润三九 -
华润三九研究报告：中药OTC龙头，强大的“品牌+渠道”优势拥抱变化.pdf
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- 2023/09/27
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- 东吴证券
华润三九研究报告：中药OTC龙头，强大的“品牌+渠道”优势拥抱变化。“自我诊断+处方药”平台型公司，股权激励彰显业绩信心，“内生+外延”巩固龙头地位。公司主营核心业务定位于CHC健康消费品和处方药领域，通过内生+外延完善产品矩阵，覆盖感冒、肠胃、皮肤、骨科、儿科等领域，深化健康产业布局。基于对未来发展的信心，公司制定股权激励计划，以2020年为基准，2022-2024年扣非归母净利润的年复合增速不低于10%且不低于同行业平均水平或对标企业75分位水平，股权激励的实施对推动公司实现“十四五”营业收入翻...
标签： 华润三九 中药OTC OTC 中药 -
华润三九研究报告：消费者端和医疗端双驱动，打造大众医药健康产业引领者.pdf
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- 2023/08/08
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- 招商证券
华润三九研究报告：消费者端和医疗端双驱动，打造大众医药健康产业引领者。华润三九是大型国有控股医药上市企业，是华润集团大健康板块重要成员。公司践行“品牌+创新”双轮驱动发展模式，以成为“大众医药健康产业的引领者”为愿景，十四五期间目标营收翻倍。公司积极响应国企改革计划，2021年发布首次股权激励计划，为公司长期发展注入活力。CHC健康消费品和处方药业务双轮驱动，内生外延共促发展。华润三九主营业务包括面向消费端和医疗端的CHC和处方药两大事业群，产品线丰富，2022年销售额过亿品种28个。在内生发展外，公司亦长于外延并购，在品牌、产品和渠道共同支撑下...
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华润三九（000999）研究报告：处方业务影响见底，CHC平台价值重估.pdf
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- 2022/12/05
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- 国泰君安证券
华润三九（000999）研究报告：处方业务影响见底，CHC平台价值重估。负面扰动出清，业绩拐点来临。尽管市场对于公司存量中药注射剂及化药抗感染等品种的长期发展前景仍存疑虑，但是我们认为伴随公司收入结构的不断改善，上述品种占到整体营收的比重已显著降低（截至2021年分别为4%和6%），其所带来的负面扰动已基本出清。这使得过去受其压制的长期增长中枢有望抬升(2012-2021扣非归母CAGR7.1%），而公司十四五战略(期间收入翻番)和股权激励的实施也正指向收入结构变化所带来的经营质量改善以及业绩拐点的来临。平台优势彰显，CHC迎来价值重估。2016年以来，CHC板块持续保持稳健增长，2016-2...
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华润三九（000999）研究报告：品牌传播之王，春种秋收之时.pdf
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- 2022/10/14
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- 中信建投证券
华润三九（000999）研究报告：品牌传播之王，春种秋收之时。疫情扰动下，Q2单季为全年公司增速较低水平。根据三季度业绩预告：随着感冒品类销售的边际改善，Q3公司业绩在CHC业务的带动下实现利润端的较快增长，我们看好公司下半年经营增速的逐步恢复。长期看点：行业马太效应明显，品牌产品强者恒强近几年，我们观察到OTC市场的品牌产品呈现明显的强者恒强的特征。背后的核心原因，是来自于线上渠道的快速发展以及线下药店连锁化率提升的双重驱动，我们认为行业的马太效应将会进一步显现。长期看点：开启十四五规划，核心战略清晰，从千亿的OTC市场迈入更加广阔的CHC全域市场“十四五”期间，公司...
标签： 华润三九 -
华润三九（000999）研究报告：非处方药品牌龙头，中药配方颗粒创优.pdf
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- 2022/07/09
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- 西部证券
华润三九（000999）研究报告：非处方药品牌龙头，中药配方颗粒创优。国内OTC品牌龙头。公司背靠华润集团，通过内生创新和外延并购的方式，形成了以CHC健康消费品和处方药为核心的商业模式。依托较强的品牌运作能力，公司在“999”主品牌的基础上，补充了“天和”、“易善复”和“澳诺”等专业品牌，连续多年位列非处方药生产企业排名榜首。顶层利好政策陆续出台，配方颗粒市场扩容在即。国务院办公厅印发了《“十四五”中医药发展规划》，给出中医医疗机构扩容、中西医结合的明确指标，预计龙头集中度...
标签： 华润三九 中药配方颗粒 中药 处方药 药品 -
华润三九（000999）研究报告：稀缺品牌OTC龙头，渠道价值厚积薄发.pdf
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- 2022/06/20
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- 民生证券
华润三九（000999）研究报告：稀缺品牌OTC龙头，渠道价值厚积薄发。中国医药健康引领者，业绩长期稳定增长。华润三九定位于华润集团旗下的自我诊疗+中药平台，与东阿阿胶、江中药业等协同打造华润旗下中医药平台。“十四五”期间在中医药相关政策的加持下，有望迎来重要转折点。华润三九也通过诸多优质中医药资源的并购整合，进一步增强中医药板块产业集中度，改善产业集中度低的困境，积极发挥中医药在治未病和康复慢病中的重要作用。 CHC领域的“可口可乐”，品牌和渠道价值稀缺，贡献稳定现金流。华润三九致力于成为大众医药健康产业的引领者，CHC（Consum...
标签： 华润三九 OTC -
华润三九（000999）研究报告：中药OTC引领者，拥抱趋势，变革求新.pdf
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- 2022/04/22
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- 万联证券
华润三九（000999）研究报告：中药OTC引领者，拥抱趋势，变革求新。公司是中药OTC行业龙头，核心业务CHC自我诊疗和处方药聚焦优势领域，依托“999”品牌效应通过外延整合、终端渠道优化、品牌-创新双轮驱动、积极探索智能制造增效降本等，不断拓展市场边界，提高核心业务优势。在国家高度重视中医药发展，陆续落地配套政策的主基调下，作为行业领导者，公司未来有望实现持续增长。公司的愿景是“成为大众医药健康产业的引领者”，业务聚焦CHC健康消费品和处方药。在消费端，CHC健康消费品业务覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科等品类，并积极向健康管理、...
标签： 中药 华润三九 中药OTC OTC -
华润三九（000999）研究报告：OTC市场稀缺平台型龙头，着力打造大众医药健康产业的引领者.pdf
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- 2022/04/20
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- 华创证券
华润三九（000999）研究报告：OTC市场稀缺平台型龙头，着力打造大众医药健康产业的引领者。着力打造大众医药健康产业的引领者，远期发展空间广阔。公司为华润集团大健康板块重要组成，以“大众医药健康产业的引领者”为愿景。公司CHC健康消费品业务体系完备，逐步进入收获期；中药配方颗粒业务在新国标发布、市场扩容后迎来发展良机；处方药业务于2021年基本见底并进入稳定增长阶段。三大业务有望助力公司步入成长期。近期公司制定“十四五战略规划”并设置收入翻倍目标，并于2021年12月发布上市后首次股权激励计划，目前短中长期目标清晰，激励充分，彰显成长信心。OT...
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医药行业-华润三九（000999）研究报告：核心业务拨云见日，OTC平台价值彰显.pdf
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- 2022/03/25
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- 国海证券
医药行业-华润三九（000999）研究报告：核心业务拨云见日，OTC平台价值彰显。自我诊疗业务持续快速增长，处方药政策冲击见底：一方面，公司自我诊疗业务2017年后加速增长，复合增速保持10%以上；另一方面，近年来处方药业务中的中药注射剂和抗生素业务受政策影响持续下滑，2021年已基本见底，随着中药配方颗粒新国标发布、市场扩容，公司处方药业务有望迎来新增长阶段。整体而言，公司发展已进入长周期增长拐点。稀有的平台型品牌OTC企业，OTC品类和品牌良性互动：一方面，公司打造“1+N”品牌矩阵，围绕999品牌持续扩充“天和”、“顺峰&rdq...
标签： 医药 华润三九 OTC -
华润三九（000999）研究报告：中药otc龙头，股权激励彰显发展信心.pdf
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- 2022/03/21
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- 平安证券
华润三九（000999）研究报告：中药otc龙头，股权激励彰显发展信心。中医药重磅支持政策接连出台，公司股权激励目标彰显发展信心：中医药行业重磅支持政策不断出台，其中2021年《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》发布，医保对中药态度由之前的限制为主转向支持，大幅提升市场信心。同时，中成药省际联盟集采落地，平均降价42.27%，结果较为温和。公司发布2021年股权激励计划，设置多维度考核标准，从归母扣非净资产收益率、归母扣非净利润年复合增速以及总资产周转率三个方面设立业绩目标。其中归母扣非净利润年复合增速不低于行业平均或对标企业75分位，ROE不低于对标企业75分位，具有挑战性。
标签： 华润三九 OTC 中药 -
医药行业之华润三九（000999）研究报告：CHC和处方药齐头并进，持续成长前景可期.pdf
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- 2022/01/29
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- 西南证券
医药行业之华润三九（000999）研究报告：CHC和处方药齐头并进，持续成长前景可期。预计2021-2023年公司归母净利润复合增速有望达到22%，2021年，公司发布股权激励，未来业绩增速确定性强。公司CHC业务产品覆盖领域广阔，品牌力强，有望保持较快增长，同时，中药配方颗粒有望成为新增长点，长期成长空间广阔。
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医药行业之华润三九（000999）深度研究：激励机制落地，CHC龙头起航.pdf
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- 2022/01/18
- 365
- 8
- 中信建投证券
华润医药集团旗下以“自我诊疗+处方药”为特色的药品平台。自我诊疗（CHC）为公司核心优势领域，细分为品牌OTC、专业品牌、康复慢病及大健康事业部；在处方药领域，公司持续培养品牌厚度、构建专业学术能力，为核心CHC业务赋能，并积极开展配方颗粒等产品的研发创新，进军中药饮片市场；与此同时，公司不断进行并购整合及战略合作，致力于成为大众医药健康产业的领导者。
标签： 华润三九 医药 -
华润三九（000999）研究报告：股权激励多维条件彰显公司发展信心，静待“三九”品牌价值获得重估.pdf
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- 2021/12/28
- 353
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- 华安证券
华润三九（000999）研究报告：股权激励多维条件彰显公司发展信心，静待“三九”品牌价值获得重估。公司产品覆盖领域广，产品线丰富，是华润集团大健康板块中重要一环。华润三九主营核心业务定位于CHC健康消费品和RX处方药领域，2020年公司拥有年销售额过亿元的品种21个，“999”品牌可以说是家喻户晓。公司自身业绩稳定增长，现金流优秀，深受北向资金青睐。
标签： 华润三九 处方药
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