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冷冻烘焙行业之立高食品（300973）研究报告：冷冻烘焙食品临风而立，高歌猛进.pdf

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2022/02/26
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华泰证券

目前我国冷冻烘焙行业处发展伊始，渗透率快速提升带来板块高增长，立高把握蓝海先机，领跑冷冻烘焙，先入为主抢占客户心智。行业层面，冷冻烘焙消费习惯培育、技术进步带动供需双向扩容，降本增效诉求下市场容量广阔，公司已逐步建立在产品/渠道/供应链上的先发优势，有望占据领先市场份额，强化细分赛道优势地位。未来公司具备充足增长动能，一是品类扩张下新的大单品放量在即，二是渠道的横向拓展与纵向下沉。我们预计公司21-23年EPS1.74/2.26/2.99元，考虑公司具备出色的产品力/渠道力/供应力，认可其享有估值溢价，参考可比公司22年平均PE37x（Wind一致预期），给予其22年65xPE，目标价147....

标签：冷冻烘焙食品立高食品

冷冻烘焙食品行业之立高食品（300973）研究报告：冷冻烘焙方兴未艾，立高食品优势领先.pdf

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2022/02/23
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开源证券

冷冻烘焙食品行业之立高食品（300973）研究报告：冷冻烘焙方兴未艾，立高食品优势领先。冷冻行业正处于渗透率快速提升阶段，立高食品在产品、渠道、技术上构筑明显的先发优势。我们预计2021-2023年公司归母净利润2.77亿元、3.59亿元、5.10亿元，同比增19.2%、29.7%、42.2%，现价对应2021-2023年66.9、51.6、36.3倍PE。短期成本压力仍大，首次覆盖给予“增持”评级。

标签：冷冻烘焙食品立高食品

立高食品（300973）研究报告：拾级而上，抢占冷冻烘焙蓝海.pdf

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2022/01/05
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西部证券

烘焙食品原料起家，逐步迈向大烘焙。2014年之前，公司聚焦烘焙食品原料业务，收入主要来源于奶油，2013年占比接近80%；自2014年收购广州奥昆以来，公司冷冻烘焙业务快速发展，收入占比持续提升，从2017年的37.5%提升至2021H1的58.5%。

标签：立高食品烘焙食品冷冻烘焙食品奶油

立高食品（300973）研究报告：行业景气旺，单品与渠道并驱步步高.pdf

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2022/01/05
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德邦证券

立高食品：国内冷冻烘焙龙头，主营业务结构持续优化。公司以烘焙原料发家，现着重于冷冻烘焙食品业务。营收利润皆保持上升，费用稳中有降，21Q3受原材料成本波动影响，利润增速有所下滑。21Q1-Q3公司实现营业收入19.61亿元，同比增长63.39%，实现归母净利润1.98亿元，同比增长24.47%。分业务看，2017-2020冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料营收CAGR分别为38.69%/11.38%/1.56%/36.99%，受益于烘焙行业的高景气，17-21H1冷冻烘焙业务营收占比持续提升，将持续助力公司业绩增长。

标签：烘焙食品冷冻烘焙食品奶油立高食品步步高

立高食品专题报告：冷冻烘焙高增长赛道的优势龙头.pdf

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2021/07/03
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国信证券

立高食品公司是冷冻烘焙行业的先行者，凭借优秀的管理能力，经过20余年发展，逐渐成长成为冷冻烘焙行业龙头(市占率第一，约10%)，同时也是烘焙原料行业重要玩家。公司已拥有超650种sku、5个生产基地(一个在建)，并覆盖超5万终端。公司优势市场在华东华南，上市后全国化拓张有望进一步加速。

标签：立高食品食品冷冻烘焙食品烘焙食品

立高食品冷冻烘焙东风起，立高扶摇直上.pdf

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2021/06/30
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中泰证券

冷冻烘焙行业以工业化替代人工，能有效解决烘焙下游发展痛点，我们认为随着现制烘焙下游增长、冷冻烘焙在下游的渗透率提升、新消费场景和渠道的扩展以及冷链冷库基础设施发展，冷冻烘焙将维持高速增长。立高作为行业内领先企业，看好渠道产品力双轮驱动公司享受快于行业的收入增速，提升自身份额;同时中长期在生产供应链端建立壁垒显现规模优势，提升盈利水平。

标签：食品冷冻烘焙食品烘焙食品立高食品

立高食品深度报告：冷冻烘焙领军企业，享行业增长红利，空间巨大.pdf

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2021/06/18
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浙商证券

立高食品是冷冻烘焙行业领军企业，主要生产和销售冷冻烘焙食品及烘焙原料。当前冷冻烘焙行业正处于快速增长阶段，替代效应逐步显现，渗透率持续提升，未来空间巨大。公司作为业内领军企业将持续享受行业增长红利，并有望利用其竞争优势进一步发展壮大。

标签：食品冷冻烘焙食品烘焙食品立高食品

立高食品深度报告：渠道体系优势，终端深度服务.pdf

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2021/06/18
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信达证券

烘焙食品行业整体需求每年接近10%的持续增长，国内人均烘焙食品消费额仅为24.6美元/人，与发达国家和地区还有较大的差距，行业还存在巨大的发展潜力。冷冻烘焙食品的出现弥补了预包装食品和现烤食品的不足。对C端消费者，冷冻烘焙食品种类丰富、口感稳定、食品安全更有保障，对B端客户，冷冻烘焙食品解决了经营成本高、人员匮乏、产品更迭等问题。烘焙食品行业竞争格局分散，集中度有待提升。

标签：立高食品食品冷冻烘焙食品烘焙食品

立高食品研究报告：冷冻烘焙正当时，立高志远乘势起.pdf

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2021/06/10
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方正证券

冷冻烘焙食品依托于现烤烘焙行业发展，行业高度分散，中长期至少还有5倍成长空间。2020年，我国烘焙行业规模达2358亿元，其中现烤烘焙行业规模1708亿元(占比72.4%)。目前全国拥有烘焙门店数量近50万家，但大多面临扩张难题，集中度不高，为冷冻烘焙企业的发展带来机会。近些年，消费者对烘焙食品的口感、服务体验感以及消费仪式感的追求不断提升，烘焙食品消费场景逐渐延伸，品类与渠道逐步多元，为冷冻烘焙行业的发展提供量价齐升动力。目前我国冷冻烘焙行业的使用渗透率不足10%，未来有望随冷冻烘焙技术的逐步完善，可替代现烤烘焙的品类数量增加，渗透率提升至30%以上，保守测算中长期行业规模为351亿元(测算...

标签：立高食品冷冻烘焙食品食品

立高食品投资价值分析报告：乘风而起，扶摇直上.pdf

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2021/06/06
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光大证券

冷冻烘焙:解决烘焙行业痛点的新兴赛道。1)冷冻食品标准化持续推进，由于市场和技术所限，冷冻食品技术在烘焙行业中的应用较晚，产业化进程晚于冷冻鱼肉糜制品以及速冻米面制品。2)冷冻烘焙产品主要客户为烘焙店，国内烘焙店由于高固定成本以及产品标准化受限，经营难度较高、存活率较低。冷冻烘焙产品有助于烘焙店提高生产效率、降低成本，从而在一定程度上解决行业痛点。行业空间:市场潜力巨大，规模快速扩张。1)冷冻烘焙食品:从终端烘焙店和糕点面包制造业规模以上企业两种角度测算行业空间，得到2020年国内冷冻烘焙产品的收入规模约在60-80亿元，2025年规模有望达到300-400亿元，CAGR达30-40%。2)烘...

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