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亚玛芬体育研究报告：深耕户外运动市场，多品牌发力乘势而上.pdf

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• 2024/04/01
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• 申万宏源研究

亚玛芬体育研究报告：深耕户外运动市场，多品牌发力乘势而上。亚玛芬为全球化体育用品集团，外延收购扩大业务版图，24年业绩触底改善。公司通过持续的外延收购形成今天多品牌的体育用品集团，目前旗下有包括始祖鸟、萨洛蒙等在内的11个品牌，覆盖各类高端户外运动场景。2023收入规模为43.7亿美元，同比增长23%，2020-2023年营收CAGR为21%。净利润受利息费用拖累，2023年净亏损2.09亿美元。预计24年上市融资并偿还债务后，财务费用将明显改善，净财务费用减少2.4-2.5亿美元，推动24年利润转正。公司以硬核产品从专业破圈大众，渠道发力DTC高效增长。1）DTC转型提质增效。2019年起加...