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复合调味料行业专题研究：从海外复盘，看路径终局.pdf
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- 2022/09/06
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- 华创证券
复合调味料行业专题研究：从海外复盘，看路径终局。引言：我们在上篇《从底料格局复盘，看复调演进》中引入餐调比表示餐食价格/调味品价格，并提出高餐调比品类易于工业化先行。本篇我们站在全球视野，通过国际对比，围绕复调的格局演绎、单品空间与盈利规律，推演我国复调发展路径。海外复盘：复调同样跟菜系走，并随高餐调比向低餐调比演进，连锁化率提升复调渗透率。各国复调大单品绑定主流菜系。具体来看，中餐复杂，兼具地域广度和饮食深度。日料虽然更追求烹饪艺术和风味，但地域性较弱，一定程度上降低了复调复杂度；西餐更精简，标准化程度更高，天然使得复调渗透率的高低，从易于工业化的高餐调比品类鸡精、番茄酱/沙拉酱/蛋黄酱开始...
标签： 调味料 -
复合调味料行业研究：从底料格局复盘，看复调演进.pdf
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- 2022/08/22
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- 华创证券
复合调味料行业研究：从底料格局复盘，看复调演进。前言：作为复调先行品类，底料历经繁荣、泡沫和调整期，当前进入整合期。天味颐海股价也随产业周期大起大落，如何理解22年以来天味涨幅较低点近75%，底料竞争终局将如何演绎？对复调品类演进、竞争迭代又有何启发？本篇报告围绕上述问题展开讨论。周期复盘：从繁荣到调整，当前阶段性出清。15年后火锅快速扩容，底料企业野蛮生长，17-18年，行业龙头营收业绩、新增企业数均保持近40%增速。而以16年颐海、19年天味相继上市为标志，行业资本化加速，竞争梯队拉开。18-19年餐饮端延续高增。20年疫情下家庭端加速繁荣，底料热度初步外溢，龙头盲目乐观，年底全力压库存冲...
标签： 调味料 -
复合调味料行业专题报告：舌尖上的生意.pdf
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- 2020/09/02
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所谓复合调味料是相对于单一调味料(酱油、醋、盐等基础调味料)而言，是指用两种或两种以上的调味品经过特殊加工而制成的调味料。从整体的复合调味料的结构来看，鸡精仍为我国复合调味料的最大组成部分，其次为火锅调味料(占比约20%)，中式复合调味料占比约17%。相较于日本调味品消费结构，我国复合调味料品类仍有较大的扩充空间。
标签： 食品 调味料
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