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互联网电商行业深度报告：电商行业步入质量增长期，核心能力主导长期趋势

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• 2022/12/19
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• 开源证券

互联网电商行业深度报告：电商行业步入质量增长期，核心能力主导长期趋势。“降本增效”成为主流趋势，看好通过主业升级带动的利润率提升路径。从电商行业的发展趋势来看，我们认为“收入降速、重视利润”将成为行业发展主要方向，主要考虑到：（1）各主流平台在经历高投入阶段后均成功完成了下沉，国内电商用户覆盖率基本见顶；（2）消费疲弱预计短期内难见反转，将对行业整体ARPU增速形成压制。从优化路径来看，不同平台现阶段能力的差异性导致短期内利润改善的路径并不一致（费用优化、成本优化、收入优化），考虑到流量平台的兴起迭代是影响行业未来竞争格局的关键变量，我们更看好通...