唐山港研究报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑.pdf
- 上传者：一树梨花
- 时间：2024/03/07
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唐山港研究报告：华北干散核心港口，业务稳健分红领跑。唐山港主营唐山港京唐港区矿石、煤炭、钢材等散杂货的装卸堆存等业 务，并表业务持续贡献约 80%业绩。公司的铁矿石、焦煤、钢材吞吐量 主要由腹地钢铁工业带动，以动力煤为主的煤炭吞吐量主要由北煤南运 带动，贡献稳健现金流。同时，公司现金支出压力小，具备持续分红能 力，托底绝对收益价值。
唐山港：河北核心干散港口，业务条线清晰奠基业绩稳增。唐山港集团 股份有限公司（唐山港 601000.SH）主营唐山港京唐港区矿石、煤炭、 钢材等散杂货的装卸堆存等业务，直接腹地为唐山市，延伸腹地包括山 西、内蒙古、陕西等中西部地区。唐山港京唐港区于 1992 年 7 月对国 内通航，距今 30 余年，已成为我国重要的进口铁矿石及焦煤接卸港、 钢材输出港，以及北煤南运主要下水港口之一。
货物吞吐量整体稳中有升：2022 年起公司装卸的货物均为散杂货， 矿石、煤炭、钢材占比分别稳定在 45%～50%、30%～35%、6%～ 8%区间。
利润结构：并表业务持续贡献约 80%，联营企业唐港铁路、曹妃 甸实业贡献主要投资收益。2016 年 12 月，公司向控股股东唐港 实业购买津航疏浚 30%股权、唐港铁路 18.58%股权、曹妃甸实业 10%股权，唐港铁路、曹妃甸实业服务的腹地及其产业链与公司高 度重叠。2022 年，公司利润总额实现 22.58 亿元，同比下滑 12.90%，2019～2022 年 CAGR 为 0.93%。其中，并表业务利润、 唐港铁路投资收益、曹妃甸实业投资收益贡献比重分别为 77.85%、17.17%、3.12%。
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