永泰运研究报告：积极并购谋发展，长期增长应可期.pdf

上传者：加油站
时间：2024/02/05
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永泰运研究报告：积极并购谋发展，长期增长应可期。化工物流需求广阔，行业监管趋严加剧市场头部效应显著。需求端，我国石油炼化能力不断提升，2012-2022 年炼化产能复合增速达 2.9%，占全球比重上升至 2022 年的 16.9%。庞大的化工市场催生了对物流运输的需求，预计 2023 年中国危化品第三方物流对应市场规模超过 7500 亿元。供给端，行业格局非常分散，CR100 占比仅 7%。在多起危化品事故发生后，仓储资质审批大幅趋严，在已能基本满足本地区发展的情况下，政府将不会再新批建设。化工产业快速园区化和集中化，也促使小型、不规范的危化物流企业被逐步被淘汰，优质企业有望通过并购整合进一步提升市占率。坚持并购发展积累稀缺资源，“以量补价”实现收入稳步增长。公司通过并购取得资质齐备的稀缺危化品仓储资源、运力资源和发展用地，完成了在宁波、嘉兴、上海、青岛、天津等国内主要化学品进出港口的物流服务网络布局，目前仓储面积达 7.5 万平方米，土地储备近 30 万方，自有车队 292 辆。预计伴随陆续收购的永泰运天津（2.7 万平米危化品仓库、10.1 万平米仓储用地资源）、宁波甬顺安（111 辆运输车辆）、绍兴长润化工（2.7 万平米仓储用地资源）的产能释放，未来公司各业务箱量有望持续增长推动收入恢复增长。