联合健康公司研究:符合巴菲特标准的好公司.pdf
- 上传者:居里夫人
- 时间:2024/01/23
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联合健康公司研究:符合巴菲特标准的好公司。联合健康公司介绍:联合健康UnitedHealth是美国健康保险市场中的龙头公司,美国健康保险的年支出 在3万亿美金,考虑到法律对健康保险公司保险费用支付率的限制,估计保费收入端整体的市场规模有3.5 万亿美金。联合健康23年收入3716.22亿美金,收入角度市占率达到~10%的水平,公司服务保险会员数量 超过5000万人。截至到2024年1月22日公司市值达到约4658亿美金,超过3万亿人民币。公司在资本市场 的表现也非常卓越,1984年上市至今前复权后公司股价从0.164美金上涨至503.56美金,39年时间公司股 价上涨约3070倍,股价的年化复合收益率23%。
联合健康发展历程:由于二战后美国的医疗费用开支急剧增长,为了控制过快增长的医疗开支美国政府开 始推行管理式医疗,以1973年的HMO法案为标志。在这个大背景下联合健康于1977年在明尼苏达州成立。 80年代是管理式医疗的发展期,管理式医疗从初期逐步发展还没有形成明显的竞争优势,进入90年代管理 式医疗模式成熟开始快速提升渗透率,在这个阶段联合健康通过战略聚焦保险主业进行大量并购从而一跃 成本健康保险领域的龙头,其竞争优势在90年代已经形成。其后分别在2000年初以及2014年又通过两轮 并购整合进一步巩固龙头地位。
与中国医疗体系的对比:美国的医疗体系在全球都尤其特殊性,美国的医疗卫生开支占GDP的比例高达近 17%,而其他发达国家例如法国、德国、日本、加拿大这一比例约在11%,造成其医疗卫生费用开支如此 高的一个核心就在于其独特的以商保为主体的保险体系。商业保险核心是以盈利和盈利增长为目的,因此 商保为主体导致的一个结果就是不断上涨的人均医疗开支,核心区别于中国的点是美国这套基于商保的医 疗支付体系带来的是一套通胀的模型,当然这个通胀的模型虽然有其弊端,但是优点也很清晰就是对于创 新及其友好。
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