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中油资本分析报告 ：“中特估”加持、ESG投资价值凸显，产融业务稳定增长。作为一家拥有完整的资本市场资质的企业，中油资本已成为一家多元化的、集资管理、 投资咨询、保险服务于一体的企业。它拥有多个子公司，公司控股参股昆仑银行、中油 财务、昆仑金融租赁、中油资产、专属保险、中意财险、中意人寿、昆仑保险经纪、中银 国际与中债信增等公司。公司紧密围绕国家相关倡议，近年来，公司产融结合工作突出， 业务不断扩展至整个能源石油产业链。公司前三季度，公司的营业总收入达到了282.14亿 元，同比增加21.09%，归属于母公司的净利润52.66亿元，同比增加5.95%，公司的各项业 务都在稳步发展，不断提高效益。

打造“中国特色估值体系”，受益一带一路建设和国企考核体系改革

市场持续打造“中国特色估值体系”，公司有望率先受益于“一带一路”政策及央企新 考核体系改革。中油财务和昆仑银行在一带一路建设中充分贡献力量。中油财务充分发 挥境内外金融税收优惠政策，为集团内成员企业在“一带一路”沿线国家能源合作开发 提供多项综合性金融服务。昆仑银行利用自身天然的地理优势，注册地在新疆，紧跟国 家“一带一路”战略，大力支持新疆，开展能源金融合作，持续加快产融结合，不断做 强做大产融结合的各项业务。此外，央企新考核体系改革后，选择用ROE替换净利润， 重点突出企业盈利能力与盈利质量。随着国企改革首次使用ROE代替净利润增速，结合 公司的经营计划，有望提高对盈利质量的重视程度，助力ROE提升。

充分践行ESG投资理念， “中特估”大背景下，企业估值有望修复

公司连续两年发布ESG报告，并持续践行相关理念。中特估与ESG宏观内涵层面具有契合之 处：一是，两者均注重企业的长期价值，关注非传统财务因素；二是，两者均秉持社会可 持续发展理念，注重企业在环境保护、绿色发展等方面的表现与贡献。中油资本的相关实 践工作，强化了国内资本市场对ESG投资理念的重视程度。中特估大背景下，未来随着市 场需求复苏、企业降本增效以及新增项目的开发，公司有望迎来新一轮价值重塑。