唐山港研究报告:港口主业量价齐升,分红仍有上升空间.pdf
- 上传者:九阳神功
- 时间:2023/11/21
- 浏览次数:131
- 下载次数:3
- 0人点赞
- 举报
唐山港研究报告:港口主业量价齐升,分红仍有上升空间。环渤海核心港口,区位优势显著。公司是主导唐山市京唐港区建 设和经营的大型港口企业,核心主业为港口装卸堆存业务,1H2023 主业营收占比为 87%。公司所经营港口区位优势显著,具体表现为 自然条件优越、交通便捷以及腹地资源好,唐山市 65%以上的钢铁 产能是公司的优势货源腹地。2023Q1-Q3,公司营业收入同比增长 1%。归母净利润同比增长 16%。
看好公司专注主业,分红仍有上升空间。2020 年以来公司陆续剥 离非核心业务,公司盈利能力随之提升,2023Q1-Q3 毛利率提升至 49%,为可比公司第一。公司专注主业以来现金留存更多,2022 年 分红比例提升至 70%,当前股息率为 5.8%,均为可比公司第一。我 们认为公司未来分红提升主要源于大股东资金压力。近年来公司 控股股东唐山实业有息负债规模大幅上升,其子公司亦有亏损,资 金压力下公司分红仍有上升空间。
港口整合持续推进,行业迈入新时期。我们复盘了港口行业自 2000 年以来的发展历程,在 2016 年后港口整合趋于频繁,行业迈入新 时期。港口整合旨在消除以往同区域内港口激烈竞争,从过往案例 来看,港口整合对区域内港口企业毛利率和装卸费率有显著提升 作用,营口港整合后第一年单吨收入同比提升 60%。
腹地资源提供支撑,港口主业量价齐升。1)吞吐量:公司经营主 要货种为铁矿石、钢材及煤炭。矿石和钢材货种主要看腹地内钢铁 产量,今年以来唐山市钢企开工率处于高位,我们看好唐山市钢铁 产量增长带动公司矿石、钢材货种吞吐量增长。在秦皇岛港战略转 型带来竞争格局优化以及“北煤南运”运量增长下,我们看好公司 煤炭吞吐量迎来增长。预计 2023-2025 年公司货物吞吐量同比增 速分别为 11%/4%/4%。2)费率:2022 年河北省完成港口整合,同 区域内竞争格局改善,我们看好整合后公司装卸费率短期内可上 升。预计 2023-20225 年公司港口主业营收同比增速为 20%/5%/5%。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 唐山港研究报告:港口主业量价齐升,分红仍有上升空间.pdf 3 3积分
- 唐山港研究报告:受益于渤海湾港口整合,装卸主业有望迎量价齐升.pdf 2 3积分
- 唐山港研究报告:华北干散核心港口,业务稳健分红领跑.pdf 2 3积分
- 物流专题报告:人工智能在智慧港口的应用.pdf 58 3积分
- 海港大盘点:国内主要沿海港口资源整合研究报告.pdf 41 3积分
- 智慧港口解决方案.pdf 40 6积分
- 中国高等级自动驾驶港口应用研究报告.pdf 37 6积分
- 港口行业深度报告:多维度格局向好,布局低估值龙头.pdf 34 5积分
- 港口行业深度报告:多维度格局向好,建议布局低估值龙头.pdf 30 5积分
- 上港集团(600018)研究报告:航运景气传递,龙头港口价值重估.pdf 22 4积分
- 唐山港研究报告:港口主业量价齐升,分红仍有上升空间.pdf 3 3积分
- 唐山港研究报告:受益于渤海湾港口整合,装卸主业有望迎量价齐升.pdf 2 3积分
- 唐山港研究报告:华北干散核心港口,业务稳健分红领跑.pdf 2 3积分
- 港口行业研究:边际改善,焕发新机.pdf 17 4积分
- 煤炭开采行业专题研究:聚焦铁水联运,透过港口看煤炭市场新格局.pdf 17 2积分
- 北部湾港(000582)分析报告:一带一路战略港口,西南门户码头成长可期.pdf 11 2积分
- 港口行业专题报告:资源整合,价值重塑.pdf 9 5积分
- 2023中国海港城市港口经济发展报告.pdf 7 1积分
- 港口行业深度研究报告:中国特色估值体系视角看交运(红利资产篇之港口),风起大国央企.pdf 6 5积分
- 航运港口行业2024年度策略:峰回路转,守正出奇.pdf 6 5积分