2024年纺织服装行业投资策略：大浪淘金，真实成长穿越景气周期.pdf
- 上传者：十一路
- 时间：2023/11/15
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2024年纺织服装行业投资策略：大浪淘金，真实成长穿越景气周期。复盘23年：受益于低估值、低持仓、强社交复苏β驱动，SW纺织服饰相对申万A股指数超 额收益+3.7%，位于全行业中上游，领跑消费品类，比音勒芬晋升板块基金重仓第一名！
服装家纺主线：疫后消费强反弹退潮，K型分化特征或长期存在，品牌力将为成长支点，优 选「五大子品类中崛起的国货品牌」
运动户外：户外、滑雪等高端化、多场景机会涌现，运营能力领先的品牌集团不断抢滩具备成长红 利垂直细分赛道，推荐安踏体育、波司登，建议关注特步国际、361度、李宁
男装：泛运动化趋势显著，男装高复购属性近似运动，进而成就成长的高天花板，当下关注同店是 比开店更关键的领先指标，推荐比音勒芬、报喜鸟，建议关注海澜之家
女装：时尚需求多元化，限制了单品牌体量天花板有限，更加强调多品牌运营能力，推荐赢家时尚
童装：单孩人均支出提升对冲出生率下行，聚焦中高端与外延成人装或是发展出路，推荐嘉曼服饰
家纺：第一梯队品牌竞争格局优，毛利率齐头上行，地产后周期进可攻，低估值、高分红退可守， 推荐富安娜，建议关注罗莱生活
纺织制造主线：去库尾声后补库有高确定性，倘若海外零售预期上修，供应链追单可能随 即出现，困境反转须兼顾量价弹性，看好「高效响应的全球供应链体系」
中游：优质品牌客户是行业补库先锋，且每一轮需求收缩后再扩张，头部制造商订单份额将上一台 阶，推荐申洲国际、华利集团
上游：从中国走向全球市场，从周期走向成长定价，推荐新澳股份、伟星股份，建议关注百隆东方。
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