纺织服装行业2023年三季报综述:Q3板块业绩改善趋势放缓,龙头维持稳健.pdf
- 上传者:老王
- 时间:2023/11/10
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纺织服装行业2023年三季报综述:Q3板块业绩改善趋势放缓,龙头维持稳健。2023 年前三季度服装社零整体保持恢复,出口降幅月度环比收窄。前三 季度我国社零及服装零售呈现弱复苏趋势,1-4 月在需求回补叠加较强消 费信心背景下社零及服装零售保持较高增速。5 月开始随着消费信心波 动,社零及服装零售增速放缓。8-9 月社零数据呈现企稳回升趋势,我们 判断整体消费仍处于弱复苏通道,9 月换季叠加中秋国庆假期错位对服装 零售有明显推动,到店客流增加推动客单量增长,同时消费信心相较 7/8 月有一定提升,未来仍有较大提升空间。当前来看服装板块零售数据已 企稳,随着消费信心进一步改善,叠加 2022 年 Q4 基数较低,预计 23Q4 服装消费在秋冬装需求回补下复苏趋势将会更加明确。今年以来服装出 口受海外库存积压、需求走弱影响有所波动。9 月服装出口降幅延续收窄 趋势,纺织纱线织物及其制品同比下降 3.6%,降幅环比收窄 2.8pct。服 装及衣着附件同比下降 8.9%,降幅环比收窄 3.6pct。随着海外大客户去 库存持续推进,叠加 2022 年 9 月开始出口基数下降,出口有望呈现筑底 回升趋势。期待服装出口拐点进一步明确,Q4 服装出口实现由负转正, 建议关注出口链后续修复趋势。
Q3 品牌服饰经营稳健,中高端服饰龙头表现亮眼。Q3 内需波动对女 装板块经营有一定影响,板块呈现分化趋势,歌力思与锦泓集团表现较 好。Q3 单季度歌力思实现营收 6.93 亿元,同比增长 20.59%,多品牌矩 阵的良好表现共驱营收快速增长。锦泓集团实现营收 9.85 亿元,同比增 长 14.52%,公司持续优化渠道推动店效提升。男装经营稳步恢复,中高 端男装高成长性兑现,在高基数下仍实现较好增长,Q3 单季比音勒芬/ 报喜鸟分别录得营收 11.12/11.97 亿元,同比分别增长 22.03%/14.80%。 大众休闲板块 Q3 在去年较高基数影响下营收增速放缓,但受益于折扣率 改善,业绩端仍表现一定弹性。海澜之家主品牌营收保持稳健,Q3 单季 营收43.70亿元,同比增长5.07%,归母净利润7.73亿元,同比增长63.13%。 森马服饰 Q3 营收同增 1.11%至 33.38 亿元,业绩同增 89.37%至 3.16 亿元。 家纺公司营收保持稳健,盈利能力有所改善。Q3 体育服饰主要公司在消 费信心承压及淡季背景下流水面临一定压力,后续仍需关注终端动销及 线上流水情况。纺织制造行业在海外需求影响下有所承压,随着主要客 户去库存周期结束,订单回暖背景下业绩有望持续改善。
板块复查: 2023 年 10 月 30 日至 11 月 3 日期间,创业板(1.98%),深证 成指(0.85%),沪深 300(0.61%),上证综指(0.43%)。纺织制造子板块涨幅 为 0.85%,服装家纺子板块跌幅为 1.79%。纺织服装行业跌幅为 1.17%。
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