固生堂研究报告：中医医疗服务龙头，业务版图全国扩张.pdf
- 上传者：小老王
- 时间：2023/11/10
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固生堂研究报告：中医医疗服务龙头，业务版图全国扩张。固生堂：中医医疗服务龙头，业务版图全国扩张。固生堂是国内最大的民 营中医医疗服务连锁集团，公司业绩增长稳健，从2018到2022年，公司营收从 7.27亿元增至16.25亿元，复合增速达22.26%，净利润由-1.73亿元增至1.83亿 元，经调整归母净利润从-0.68亿元增至2.01亿元。
中医医疗服务市场：行业空间广阔，政策利好催化高成长。
近年来国家政策持续利好中医行业，根据固生堂招股说明书，预计中医诊断和 治疗行业规模2030年将增至18390亿元，19-30年复合增速达18.9%，线下线上 结合的中医诊疗行业2030年规模将达到18031亿元，期间复合增速高达29.4%。
门店可复制性强，各经营区域经营情况稳健
（1）成熟门店内生增长强劲，为业绩增长主要驱动力。目前公司成熟门店 （2018年以前的门店）数目为30家，数量占比61%，收入占比为75.6%，2018- 2021年成熟门店收入复合增速为19.12%，内生增长强劲。（2）单店模型优秀， 门店可复制性强。参考标准门店，公司自建门店的盈亏平衡期和投资收回期为 5个月和18个月，并购门店投资收回期为47个月。 （3）按经营区域来看，公 司目前已布局的经营区域渗透率提升空间充足，增长势能不减。
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